Razões reais para o crash do Bitcoin revelado, não GBTC

Em seu último ensaio, Arthur Hayes, fundador da BitMEX, articula uma perspetiva contrária sobre a recente queda no preço do Bitcoin, refutando a narrativa dominante que atribui o declínio às saídas do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Em vez disso, Hayes aponta manobras macroeconômicas e mudanças de política monetária como os verdadeiros impulsionadores por trás da volatilidade do Bitcoin.

Política Monetária e Reações do Mercado

Hayes inicia sua análise lançando luz sobre a recente mudança estratégica do Tesouro dos EUA no endividamento, uma decisão anunciada por Janet Yellen em 1º de novembro. Esse pivô em direção aos títulos do Tesouro desencadeou uma injeção substancial de liquidez, obrigando os fundos do mercado monetário a realocar seus investimentos do Programa de Recompra Reversa (RRP) do Fed para esses T-bills, oferecendo rendimentos mais altos.

Hayes articula o significado desse movimento, afirmando: “Yellen agiu mudando os empréstimos de seu departamento para T-bills, adicionando assim centenas de bilhões de dólares em liquidez até agora”. No entanto, ele contrasta essa manobra financeira tangível com a mera retórica do Federal Reserve sobre futuros cortes de juros e o tapering do aperto quantitativo (QT), apontando que essas discussões não se traduziram em estímulos monetários reais.

Enquanto os mercados financeiros tradicionais, particularmente o S&P 500 e o Nasdaq 100, responderam positivamente a esses desenvolvimentos, Hayes argumenta que a trajetória recente do preço do Bitcoin serve como um termômetro mais preciso das correntes econômicas subjacentes. Ele observa: “O verdadeiro alarme de fumaça para a direção da liquidez do dólar, o Bitcoin, está lançando um sinal de alerta.”

Ele observa o declínio da criptomoeda em relação ao seu pico e correlaciona-o com as flutuações no rendimento do Tesouro dos EUA de 2 anos, sugerindo uma interação econômica mais profunda em ação. “Coincidindo com a alta local do Bitcoin, o rendimento do Tesouro dos EUA de 2 anos atingiu uma mínima local de 4,14% em meados de janeiro e agora está marchando para cima”, observou Hayes.

Dissecando as verdadeiras razões por trás da queda do Bitcoin

Abordando a narrativa em torno do GBTC, Hayes rejeita enfaticamente a noção de que as saídas do GBTC são o principal catalisador para os movimentos de preço do Bitcoin. Ele esclarece: “O argumento para o recente despejo do Bitcoin são as saídas do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Esse argumento é falso porque quando você liquida as saídas do GBTC contra as entradas nos ETFs de Bitcoin à vista recém-listados, o resultado é, em 22 de janeiro, uma entrada líquida de US$ 820 milhões.”

Essa perceção muda o foco para os mecanismos econômicos em jogo. O cerne do argumento de Hayes reside na antecipação em torno da expiração do Programa de Financiamento a Prazo Bancário (BTFP) e na hesitação da Reserva Federal em ajustar as taxas de juro a um intervalo que aliviaria a pressão financeira sobre os bancos mais pequenos, não demasiado grandes para falir.

Hayes elucida: “Até que as taxas sejam reduzidas aos níveis acima mencionados, não há como esses bancos sobreviverem sem o apoio do governo fornecido via BTFP”. Ele prevê uma minicrise financeira iminente no caso da cessação do BTFP, que ele acredita que obrigará o Federal Reserve a mudar da retórica para ações tangíveis – ou seja, cortes de juros, um tapering do QT e, potencialmente, uma retomada do relaxamento quantitativo (QE).

“Acredito que o Bitcoin cairá antes da decisão de renovação do BTFP em 12 de março. Eu não esperava que isso acontecesse tão cedo, mas acho que o Bitcoin encontrará um fundo local entre US$ 30.000 e US$ 35.000. À medida que o SPX e o NDX se desfazem devido a uma mini crise financeira em março, o Bitcoin subirá, pois antecipará a eventual conversão de cortes de taxas e conversas de impressão de dinheiro em nome do Fed na ação de pressionar esse botão Brrrr”, escreve Hayes.

Movimentos de negociação estratégica em um mercado turbulento

Em um vislumbre revelador de suas estratégias táticas de negociação, Hayes compartilha sua abordagem para navegar no tumultuado cenário do mercado. Ele divulga suas posições, incluindo a compra de put e o ajuste estratégico de suas participações em BTC. E conclui:

Uma correção de 30% da alta de aprovação do ETF de US$ 48.000 é de US$ 33.600. Portanto, acredito que o Bitcoin forma suporte entre $30,0000 a $35,000. É por isso que comprei em 29 de março de 2024 $35.000 strike puts. […] Bitcoin e cripto em geral são os últimos mercados negociados livremente globalmente. Como tal, eles anteciparão mudanças na liquidez do dólar antes dos mercados manipulados de ações e títulos fiduciários TradFi. Bitcoin está nos dizendo para procurar Yellen e não Talkin’.

No momento da publicação, o BTC era negociado a US$ 39.963.

Preço do BTC paira abaixo de US$ 40.000, gráfico de 1 dia | Fonte: BTCUSD em TradingView.comDisclaimer: O artigo é fornecido apenas para fins educacionais. Ele não representa as opiniões da NewsBTC sobre comprar, vender ou manter quaisquer investimentos e, naturalmente, investir acarreta riscos. Aconselhamo-lo a realizar a sua própria pesquisa antes de tomar qualquer decisão de investimento. Use as informações fornecidas neste site inteiramente por sua conta e risco.