Recentemente, alguém me perguntou novamente sobre LST/recollateralização “como é que esses lucros tão bons vêm”. Resumindo, há duas coisas: uma é o retorno básico da própria staking, a outra é pegar a mesma garantia e usá-la em outro protocolo como “garantia segura” para coletar aluguel. A segunda parece sofisticada, mas na verdade é um negócio de crédito com alavancagem: quem te paga? Protocolos novos, subsídios e pessoas dispostas a comprar sua “sensação de segurança”.

Os riscos também não devem ser ignorados: se as permissões do contrato forem alteradas, o limite for aumentado, a garantia pode ser usada para fazer coisas que você nem concordou; além disso, há a correlação, quando todo o mercado começa a tirar liquidez/desalavancar, a desvalorização do LST + o efeito dominó de liquidação, você nem consegue fugir. Ah, e recentemente, grandes transferências na cadeia, movimentos em carteiras de troca quente e fria são considerados “dinheiro inteligente”, mas não se empolguem, isso pode ser apenas movimentação de fundos, consolidação, ajuste de risco, nada a ver com suas apostas de direção. De qualquer forma, prefiro ganhar menos do que ser o combustível para os lucros de outros.