Sob pressão política, o Federal Reserve ainda é independente?

Título original: Kevin Warsh afirma que a independência do Fed não está ameaçada por pressão política
Autor original: Claire Jones e Myles McCormick, Financial Times
Tradução: Peggy, BlockBeats

Autor original do texto: BlockBeats

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Reprodução: Mars Finance

Nota do editor: Na audiência de confirmação do Comitê Bancário do Senado, Kevin Warsh apresentou pela primeira vez uma explicação sistemática de sua compreensão sobre o papel e a independência do Federal Reserve.

Essa audiência parece girar em torno de taxas de juros e inflação, mas na verdade aborda uma questão mais central: em um contexto de aumento constante de pressão política, como definir os limites da independência do banco central e se ela pode ser mantida de forma contínua.

Essa discussão ocorre em meio a uma realidade altamente interligada. Por um lado, Trump pressionou publicamente o Federal Reserve várias vezes para reduzir as taxas de juros e criticou duramente o atual presidente Jerome Powell; por outro, o Departamento de Justiça dos EUA investigou o projeto de reforma de 2,5 bilhões de dólares na sede do Fed, visto por Powell como uma forma de pressão indireta. No Congresso, o senador republicano Thom Tillis vinculou essa investigação às nomeações políticas, deixando claro que impedirá a votação do plenário até que a investigação seja concluída. Política monetária, investigações regulatórias e nomeações políticas se sobrepõem e se amplificam neste momento.

O ambiente macroeconômico também não oferece alívio. Após a pandemia, a inflação chegou a mais de 7%, permanecendo significativamente acima da meta de 2%; além disso, o conflito com o Irã elevou os preços de energia, e nos próximos meses a pressão de preços pode continuar a subir. Com a inflação ainda não controlada de forma eficaz, as divergências sobre “reduzir ou não as taxas” rapidamente passaram de uma discussão técnica para uma questão política.

Nesse contexto, a declaração de Warsh apresenta uma estrutura mais realista: por um lado, busca “esfriar” a intervenção pública do presidente e do Congresso, acreditando que expressar opiniões sobre taxas de juros não constitui uma ameaça substancial à independência; por outro, aponta o verdadeiro risco para o Fed — se ele não cumprir sua principal responsabilidade de controlar a inflação, a confiança pública será prejudicada e a independência perderá seu suporte.

Assim, o significado de “independência do banco central” está passando por uma mudança sutil: ela não é mais apenas um princípio abstrato de design institucional, mas se aproxima de um mecanismo de credibilidade orientado por resultados. A independência não é algo inerente, mas é continuamente testada e reformulada sob a pressão de fatores como inflação, política e mercado.

A seguir, o texto original:

O candidato à presidência do Federal Reserve nomeado por Trump dirá ao Congresso que, quando os políticos pedem ao banco central que ajuste os custos de empréstimo, a “independência da decisão de taxas de juros do EUA não foi particularmente ameaçada”.

Kevin Warsh, na terça-feira, fará uma declaração de abertura ao poderoso Comitê Bancário do Senado, afirmando: “Quando os representantes eleitos — seja o presidente, senadores ou deputados — expressam suas opiniões sobre as taxas de juros, não acredito que a independência operacional da política monetária seja particularmente ameaçada.”

De acordo com o discurso preparado antecipadamente pelo Financial Times, ele dirá aos senadores que “os membros do banco central devem ser firmes o suficiente para ouvir opiniões diversas de várias partes”, ao mesmo tempo que devem ser “humildes o suficiente para manter uma mente aberta a novas ideias e desenvolvimentos econômicos”.

Essa declaração ocorre em um momento em que Trump tem pedido várias vezes a redução das taxas de juros do Fed. O presidente dos EUA chamou o atual presidente Jerome Powell de “idiota” e “estúpido”, acusando-o de não obedecer às ordens.

Powell afirmou que a investigação do Departamento de Justiça dos EUA sobre uma reforma de 2,5 bilhões de dólares na sede do Fed é uma desculpa para pressionar a decisão de taxas de juros e forçar o banco a reduzir os custos de empréstimo.

Thom Tillis, senador republicano da Carolina do Norte, membro do Comitê Bancário responsável por avaliar a nomeação de Powell, afirmou que impedirá a votação do nome de Warsh no Senado até que a investigação sobre Powell seja concluída.

Warsh pode assumir o cargo de Powell já em 16 de maio. Ele deixará claro que a independência do Fed na definição de taxas de juros “é fundamental” e que é essencial para o controle da inflação.

No entanto, esse ex-membro do Fed também pedirá que o banco “mantenha seu foco”, argumentando que, ao se envolver em áreas de política fiscal e social para as quais não tem autorização ou expertise, o banco central pode enfraquecer sua própria independência.

Ele afirmou: “O Fed não deve se tornar uma agência de governo onipotente nem atuar como tribunal de apelação para questões que deveriam ser discutidas e decididas em outros fóruns.” O candidato de 56 anos também explicará detalhadamente por que é adequado para o cargo, dizendo aos legisladores que trará “experiência de insider e espírito crítico externo”, além de mencionar sua formação na Universidade de Stanford, sua experiência no Wall Street e seu trabalho anterior como membro do conselho do Fed.

Warsh também destacou que a “independência” atinge seu nível máximo na implementação da política monetária, mas esse nível de independência não se aplica às outras funções do Fed sob autorização do Congresso. Ele disse ao comitê: “Na gestão de fundos públicos… ou na regulamentação bancária, na política prudencial e em áreas como finanças internacionais, os funcionários do Fed não devem desfrutar do mesmo respeito especial.”

O Fed desempenha um papel importante na supervisão bancária, mas, na formulação de regras regulatórias e na supervisão de riscos do sistema financeiro, já coopera com o Departamento do Tesouro dos EUA e outras agências reguladoras.

Warsh também disse aos senadores que, quando o Fed não consegue cumprir sua missão de controlar a inflação, na verdade está enfraquecendo sua própria independência. Ele acredita que isso pode fazer o público perder a confiança na gestão econômica do país, questionando se a “independência da política monetária” é realmente tão importante quanto se diz.

Após a pandemia, a inflação atingiu níveis máximos em décadas, ultrapassando 7% em 2022. Atualmente, a inflação ainda está acima da meta de 2% do Fed, e, com o aumento dos preços de energia devido à guerra com o Irã, a pressão de preços nos próximos meses deve continuar a subir.

Warsh afirmou: “A missão do Congresso ao Fed é garantir a estabilidade de preços — sem desculpas, sem ambiguidades, sem debates ou adiamentos.” Ele também enfatizou: “A inflação é uma questão de escolha, e o Fed deve ser responsável por ela.”