Ao entardecer, dei uma olhada nos projetos recentes que foram colocados na cadeia como RWA, à primeira vista parece que a “liquidez na cadeia” está bastante animada, há muitas ordens pendentes, mas sempre tenho a sensação de que é meio ilusório: você pensa que pode vender a qualquer momento, mas quando chega a hora de resgatar, percebe que os termos são bem rígidos, T+N, limites, janelas de tempo, até condições de acionamento... de qualquer forma, não é algo que você possa simplesmente clicar e retirar.

Especialmente agora, em certas regiões, onde impostos adicionais e conformidade às vezes se tornam mais rígidos e às vezes mais relaxados, as expectativas de entrada e saída de fundos flutuam junto, e quando o humor sobe, fica mais fácil confundir “poder negociar” com “poder sair”. Depois, pensando bem, é bastante risível, mesmo que a cadeia seja mais transparente, as regras ainda são feitas por pessoas.

Agora, ao analisar esse tipo de ativo, prefiro que seja menos, mas que o caminho de resgate seja claramente definido como uma linha de stop-loss: quanto tempo leva, no pior caso, para recuperar o investimento, e o que fazer se não for possível. Em outras palavras, a sensação de limite deve estar primeiro escrita na posição.