Recentemente, tenho revisitado as contas de LST/renovação de garantia, e quanto mais olho, mais percebo que os lucros, na essência, resumem-se a duas coisas: uma é a recompensa básica da garantia subjacente, e a outra é empacotar essa confiança/segurança e vendê-la a mais pessoas; só se os outros estiverem dispostos a pagar, você consegue aquela fatia extra de lucro.

O problema está aí: quanto mais vendas, mais problemas acontecem de uma só vez — multas, atrasos na recompra, mudanças nas regras do protocolo — tudo isso gera uma sensação de impotência, como se você estivesse na fila lá fora, esperando para tentar novamente com um recibo na mão.

É um pouco como a recente discussão sobre royalties de NFTs: os criadores querem ganhar mais, mas a liquidez secundária acha os custos altos demais.
A renovação de garantia também é parecida, muitas vezes o lucro extra vem de “taxas de fricção de liquidez” e “prêmio de complexidade”; quando o humor do mercado muda, menos pessoas estão dispostas a pagar, e os lucros começam a diminuir, mas os riscos não diminuem na mesma proporção.
De qualquer forma, agora estou mais interessado na rota de saída; se os lucros são altos ou baixos, isso fica em segundo plano.