Acabei de receber uma notificação no telefone dizendo que alguém do LST+ está oferecendo uma nova forma de staking com uma "taxa anual mais atraente", cliquei para ver por um instante e depois fechei... De onde vêm realmente os lucros? Resumindo, há três fontes: a base de staking na cadeia, as recompensas emitidas pelo protocolo/nova cadeia, e a sensação de "alavancagem" que você consegue ao empacotar repetidamente a mesma garantia. As duas primeiras podem ser consideradas transparentes, enquanto a terceira facilmente se transforma numa cadeia de promessas mutuamente garantidas.

Os riscos também se dividem em três camadas: armadilhas tecnológicas como contratos inteligentes/ponte cross-chain; ao fazer staking adicional, as penalidades (slash) e a liquidez forçada se acumulam, e quando algo dá errado, todo mundo corre para resgatar; por fim, há a questão regulatória, pois algumas "promessas de retorno" são sensíveis em diferentes regiões, e ao analisar o mapa na cadeia, dá para entender como o dinheiro é contornado.

Recentemente, novas L1/L2 têm aumentado o TVL e oferecido incentivos, enquanto usuários antigos reclamam de "minerar, tirar e vender". Eu realmente consigo entender, pois esses incentivos nunca foram fluxo de caixa sustentável, e a animação dura só um tempo. De qualquer forma, ao olhar para esses produtos agora, minha primeira pergunta é: se não houver mais subsídios, o que sobra?