Recompra de ações "de margem" B, preparação para o grande ano do desporto: Como a BOE Technology planeja romper o impasse até 2026

Este jornal (chinatimes.net.cn) repórter Lu Xiao Pequim, reportagem

O recompra de ações parece já ter se tornado uma rotina fixa nos relatórios anuais das empresas do A-Share. Em 31 de março, a BOE Technology anunciou que, ao mesmo tempo em que projetava uma receita de mais de 200 bilhões de yuans em 2025, também lançou um plano de recompra duplo para ações A e B, sendo que o limite de recompra de ações B se aproxima de 30% do capital total de ações B, o que despertou atenção do mercado.

Por que, neste ano, a recompra em grande escala de ações B, que há muito tempo foi considerada uma “marginalizada”, voltou a ser destaque? Por que o desempenho do Q4 do ano passado apresentou queda? Com a contínua alta de preços de componentes upstream e downstream, como cobre e armazenamento, como será o futuro das fabricantes de painéis neste ano? Em 2 de abril, a administração da BOE discutiu suas reflexões sobre o mercado de capitais e o mercado industrial durante a conferência online de resultados de 2025 (doravante “conferência online”).

“Festança inesperada no mercado ‘marginal’”

O aumento da confiança e a elevação do preço das ações são objetivos comuns ao recompra de ações e ao cancelamento dessas ações, mas após anunciar o mesmo plano de recompra, o desempenho das ações A e B da BOE foi diferente nos dois dias seguintes às negociações.

O entusiasmo pelas ações B foi claramente maior. Após o limite de alta em 1 de abril, em 2 de abril, a ação B da BOE atingiu um pico de 3,56 dólares de Hong Kong, o maior em 52 semanas, encerrando em 3,46 dólares de Hong Kong, com alta de 1,76%. Em contrapartida, as ações A, após uma alta de 2,56% em 1 de abril, fecharam em 3,95 yuans em 2 de abril, uma queda de 1,5%.

Uma razão importante para a atitude diferente entre ações A e B é que, em relação ao preço de recompra de até 6 yuans para ações A, a oferta de recompra de ações B por parte da BOE, não superior a 4,81 dólares de Hong Kong, foi claramente uma surpresa agradável.

Segundo informações de um repórter do “Huaxia Times”, o mercado de ações B, como ação de capital estrangeiro listada na bolsa doméstica, foi criado em 1992. Em junho de 1997, a BOE conseguiu listar suas ações B na Bolsa de Shenzhen, quase três anos e meio antes de entrar no mercado de ações A.

No entanto, com a implementação de medidas como QFII (Investidores Institucionais Estrangeiros Qualificados) e Hong Kong-Shenzhen Stock Connect, o mercado de ações A foi se abrindo cada vez mais, enquanto o mercado de ações B, com baixa liquidez, foi se tornando um “espaço esquecido”. Segundo observações do repórter, o preço das ações B da BOE há muito tempo oscila entre 2 e 3 dólares de Hong Kong, e, ao comparar com o preço de 2 de abril, o valor das ações B da BOE é aproximadamente 23% menor do que o das ações A.

O que chama ainda mais atenção é a quantidade de ações B que a BOE pretende recomprar. O anúncio indica que a empresa planeja usar pelo menos 500 milhões de dólares de Hong Kong e no máximo 1 bilhão de dólares de Hong Kong para recompra de ações B. Com um preço de recompra não superior a 4,81 dólares de Hong Kong, e considerando o limite máximo de 1 bilhão de dólares de Hong Kong, estima-se que a recompra seja de pelo menos 200 milhões de ações, quase 30% do capital total de ações B. O fundador da Lens Research, Kuang Yuqing, afirmou em conversa com o repórter do “Huaxia Times” que a BOE ainda tem ações B não liquidadas, o que já causa surpresa, pois “a função de captação de recursos das ações B há muito foi marginalizada, não tendo muito sentido mantê-las”.

Vale destacar que, na conferência online de 2 de abril, o presidente da BOE, Chen Yanshun, respondeu à pergunta do “Huaxia Times” sobre a possibilidade de a empresa resolver de uma só vez a questão das ações B, afirmando que, atualmente, o valor de mercado das ações B da BOE é de cerca de 2 bilhões de dólares de Hong Kong, e que a empresa considerará seriamente sugestões relacionadas.

Por trás do desempenho do Q4 do ano passado

Ao lançar o plano de recompra, a BOE também apresentou seus resultados de 2025.

No ano passado, a receita da BOE atingiu 204,6 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 3% em relação ao ano anterior, o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 5,857 bilhões de yuans, um crescimento de mais de 10%, o fluxo de caixa operacional líquido foi de 48,824 bilhões de yuans, um aumento de 2,28%, e o lucro por ação básico foi de 0,16 yuan, um aumento de 14,3% em relação ao ano anterior.

Destaque especial para o desempenho do Q4 do ano passado: com uma receita de 50,042 bilhões de yuans e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 1,255 bilhões de yuans, o desempenho nesse trimestre ficou na última posição entre os quatro trimestres do ano, além de apresentar uma queda de 8,4% e 37,6%, respectivamente, em relação ao mesmo período do ano anterior.

Em 2 de abril, o vice-presidente e CEO da BOE, Feng Qiang, respondeu a uma pergunta do repórter do “Huaxia Times” durante a conferência online, afirmando que o mercado de painéis de exibição costuma apresentar uma tendência de baixa no início e alta no final, mas que, em 2025, devido ao estímulo de subsídios governamentais, o mercado apresentará uma tendência de alta no início e baixa no final.

A vice-presidente executiva e CFO da BOE, Yang Xiaoping, também respondeu a uma pergunta semelhante, dizendo que, no ano passado, devido às condições econômicas internacionais e às mudanças de mercado, a demanda por estoque de marcas de painéis foi antecipada no primeiro trimestre, levando a aumento de preços; no segundo trimestre, a demanda encolheu e os preços se estabilizaram; no terceiro trimestre, devido às promoções de fim de ano, a demanda se recuperou, e após o estoque acabar, no quarto trimestre, a demanda desacelerou.

Na conferência online, Chen Yanshun também fez uma análise de preços: a receita de componentes de exibição da BOE, de 166,4 bilhões de yuans, cresceu cerca de 1% no geral, com o volume de entrega de LCD aumentando 8%, a receita crescendo 5%, e o volume de entrega de OLED aumentando 8%, mas a receita caiu 10%, com os preços médios caindo em relação ao mesmo período do ano anterior, especialmente na segunda metade de 2025, quando a queda de preços dos principais produtos foi mais acentuada.

É importante destacar que a BOE continuou a fazer provisões para perdas em 2025: no período, ela constituiu provisões de aproximadamente 6 bilhões de yuans para perdas de ativos, impactando um lucro líquido atribuível aos acionistas de cerca de 660 milhões de yuans. A depreciação de estoques costuma ser a maior causa de provisões de perdas para empresas de painéis: em 2025, a BOE constituiu provisões de quase 5,7 bilhões de yuans para perdas de estoques, representando 95% do total de provisões de perdas do ano.

O repórter também observou que, no ano passado, os estoques de LCD e AMOLED da BOE aumentaram em relação ao ano anterior. O estoque de TFT-LCD atingiu 6.851 mil metros quadrados, um aumento de 16,41%, enquanto o de AMOLED foi de 201 mil metros quadrados, um aumento de 23,21%, ambos superiores ao volume de vendas e produção. Yang Xiaoping, na conferência online, afirmou que o estoque geral do grupo aumentou em relação ao início do período, devido ao aumento das vendas, além de considerar as mudanças na demanda de mercado e na organização da produção.

Perspectivas para este ano

Entre o risco de desvalorização e o aumento de estoques, um fator que impulsiona a produção de painéis é que 2026 será um ano de eventos esportivos de grande porte. Além das Olimpíadas de Inverno de Milão, que já aconteceram, também estão previstos a Copa do Mundo nos EUA, Canadá e México em julho, e os Jogos de Nagoya, no Japão, em setembro e outubro, entre outros eventos importantes.

Isso é claramente uma notícia favorável para painéis, especialmente para painéis de TV de grande tamanho.

A TCL Technology respondeu a uma pergunta de investidores em 31 de março, demonstrando otimismo quanto à tendência de preços de painéis de TV. A empresa afirmou que, de janeiro a março deste ano, os preços dos painéis de TV aumentaram de forma geral, e a demanda no mercado final está forte. Além disso, devido ao aumento dos preços de commodities upstream, espera-se que os preços continuem a subir no segundo trimestre. Quanto à taxa de utilização, a TCL também afirmou que, durante o feriado do Ano Novo Chinês no primeiro trimestre, algumas linhas de produção tiveram férias, mas, até agora, a produção está praticamente em plena capacidade.

No entanto, isso não significa que 2026 será um ano totalmente favorável aos painéis.

Um exemplo é que, com o aumento contínuo dos preços de armazenamento, o setor espera que as vendas de smartphones caiam drasticamente em 2026. A IDC prevê que o mercado de smartphones enfrentará pressão, com uma queda de 12,9% nas remessas globais, atingindo 1,1 bilhão de unidades, o menor desde 2013.

Respondendo a uma pergunta do repórter do “Huaxia Times” sobre as tendências de oferta e demanda e preços de LCD e OLED neste ano, Feng Qiang afirmou na conferência online de 2 de abril que, devido à escassez de armazenamento e à pressão de alta de preços, a demanda por painéis LCD deve diminuir ao longo do ano, especialmente fora dos painéis de TV, devido à forte influência da escassez de armazenamento, levando as marcas a manterem uma postura mais conservadora nas metas de entrega; quanto aos painéis OLED, com a fraqueza macroeconômica global e o impacto do aumento de preços de armazenamento desde 2025, espera-se que o ritmo de crescimento de painéis OLED flexíveis para celulares desacelere em 2026, com o primeiro semestre sendo o principal período de redução de preços, e uma recuperação de preços prevista para o segundo semestre, com a chegada da temporada tradicional de alta.

Vale destacar que 2026 também será um momento crucial para a nova linha de produção de OLED de 8,6 gerações de Chengdu, com investimento total de 63 bilhões de yuans pela BOE. Feng Qiang revelou na conferência online que essa linha deve atingir produção em massa na segunda metade de 2026, e que atualmente há cooperação ativa com clientes nacionais e internacionais nos setores de notebooks, tablets e celulares, com o primeiro produto em fase de amostragem e validação, com progresso satisfatório.

O analista Fan Boyu da TrendForce também comentou ao repórter do “Huaxia Times” que, devido ao aumento dos preços de memórias, o ritmo de estoque dos clientes neste ano será diferente do habitual, com uma tendência clara de antecipação de estoques. No entanto, após a elevação de preços dos produtos finais devido ao aumento de custos, é necessário observar se, na segunda metade do ano, isso não afetará o consumo, reduzindo a demanda e impactando os componentes upstream. “A demanda por monitores e telas é claramente influenciada pelas memórias, mas, considerando as configurações e a contribuição para a receita dos clientes, a participação de OLEDs de tamanho médio ou pequeno no mercado geral pode até aumentar ligeiramente.”

Responsável: Huang Xingli
Editor-chefe: Han Feng