A grande prova de apostas chega, mudança dramática no líder inteligente de 20 bilhões

Jornalista丨He Ji Pai Editora丨Chen Xiaoping

O chefe estudioso Dai Wenyuan, finalmente, alcançou lucros.

No final de março, a Paradigm Intelligence divulgou seus resultados, com receita de 7,135 bilhões de yuans em 2025, um aumento de 35,6%, e lucro líquido ajustado de 17,84 milhões de yuans, revertendo prejuízo pela primeira vez.

No entanto, o mercado de capitais permanece relativamente tranquilo. Até 2 de abril, o valor de mercado estava em torno de 20 bilhões de dólares de Hong Kong, cerca de um terço do pico.

A Paradigm Intelligence, anteriormente chamada de “Fourth Paradigm”, foi fundada por Dai Wenyuan, um estudante talentoso da Universidade Jiaotong de Xangai, inicialmente focada em modelos verticais de software empresarial.

Como um modelo de grande porte em rápida expansão, impactou a estrutura original de Dai.

No último ano, ele liderou a mudança de nome da empresa, promovendo uma reforma radical, reconstruindo a plataforma de IA, API e AI Agentic como as “três carruagens”, tentando integrar chips chineses, modelos, poder de cálculo e até energia, impulsionando um novo ciclo de crescimento.

A nova narrativa de Dai Wenyuan AI 2.0 é grandiosa e cheia de incertezas.

Focando na lacuna

A Paradigm Intelligence mudou completamente de rosto, e Dai Wenyuan reestruturou especificamente os relatórios financeiros.

As três principais áreas de negócio recém-estabelecidas têm alta concentração de IA — destacando a Plataforma de IA baseada em PaaS, o negócio de API baseado em lógica de tokens, e o IA Agentic baseado em pagamento por resultados, cada uma com foco e sinergia.

Dentre elas, o negócio de plataforma de IA contribui com mais de 90% da receita total, que Dai considera como a âncora e fonte de energia.

Simplificando, ela se baseia na antiga plataforma de AI, integrando três novos produtos (ModelHub XC, HAMi vGPU, PhanthyCloud), realizando uma matriz ponta a ponta e de pilha completa, geralmente entregues em dispositivos de hardware e software integrados.

Dai Wenyuan tem um objetivo claro: preencher a lacuna entre poder de cálculo, modelos e aplicações.

Os modelos implantados e a arquitetura de chips subjacentes são incompatíveis, e o hardware adquirido carece de um ecossistema de modelos suficientemente adaptado. Modelos diferentes precisam de adaptações distintas, o que consome tempo e esforço repetitivo, dificultando a explosão de aplicações de IA.

Segundo um profissional do setor de modelos grandes, ao 《21CBR》, há muitas marcas de poder de cálculo domésticas, mas manter a compatibilidade de modelos e adaptar-se à produção nacional é uma tarefa árdua.

“Até agora, não vejo uma solução particularmente boa.” Ele lamenta, dizendo que é preciso uma orientação política para promover compatibilidade, caso contrário, o custo de equipamentos para as empresas de software será muito alto.

Onde há dor, há demanda.

A visão de Dai Wenyuan é criar uma base inteligente, reunindo fabricantes de modelos padrão como Kimi e Qianwen, fabricantes de chips como Cambrian, além de clientes-chave como empresas estatais e financeiras, todos juntos, “alinhando” as necessidades.

À esquerda, com ModelHub XC, construir a maior comunidade doméstica de modelos de inovação, acelerando a adaptação de modelos; à direita, com HAMi vGPU, o poder de cálculo de GPU pode ser finamente agendado, como um CPU.

Acima de ambos, usando PhanthyCloud para suporte na nuvem, e integrando o negócio de tokens, os clientes podem usar tokens para acessar recursos de nuvem, modelos e poder de cálculo sob demanda.

A Paradigm se transforma, assumindo o papel de “conector” do poder de cálculo nacional.

Este novo negócio de poder de cálculo de Dai Wenyuan tem um desempenho bastante forte, contribuindo com 6,552 bilhões de yuans em receita em 2025, um crescimento de 32%. A velocidade de crescimento acima do esperado deu-lhe grande confiança.

Quando o ModelHub XC foi lançado, o número de modelos na comunidade era zero; até meados de janeiro, já ultrapassava 10 mil, com a meta inicial de alcançar 100 mil em um ano, atingida antecipadamente.

Dai Wenyuan tem ambições elevadas, afirmando que, até 2027, quer alcançar a Hugging Face, atualmente a maior comunidade de código aberto de IA no mundo.

Crescimento por pagamento

Após estabelecer a infraestrutura da Plataforma de IA, Dai Wenyuan também busca desenvolver mais negócios de crescimento.

Primeiro, ele quer criar um “pool de tráfego” em torno do negócio de API, expandindo o negócio de pagamento por tokens.

Os principais produtos para atrair tráfego são três: o Phanthy Pantheon, atualizado a partir da plataforma de modelos da Paradigm; o gateway unificado de API de grandes modelos PhanRouter; e o PhanClaw, responsável pela segurança e controle de permissões de tokens.

O mais importante é o Phanthy Pantheon, focado em pagamento por tokens para clientes corporativos, atendendo também operações de consumidores finais, integrando profundamente os serviços de nuvem do PhanthyCloud, os mais de 30 mil modelos compatíveis do ModelHub XC, e cobrindo mais de centenas de milhões de dispositivos eletrônicos de consumo.

A ideia central do Pantheon é combinar geração de IA com sistemas de modelos do mundo de forma sistemática.

Se compararmos a um hospital, a IA generativa é como o sistema de marcação e triagem, responsável por entender necessidades e coordenar processos; o sistema de modelos do mundo é como um especialista, encarregado de análise e decisão. Juntos, tornam tarefas complexas “entregáveis”.

Com base no Pantheon e outros produtos, a monetização do negócio de API depende do pagamento por uso de tokens, cuja receita ainda é limitada — em 2025, apenas 79,9 milhões de yuans, representando 1,1% da receita total, mas com crescimento de 129,2%.

O consumo de tokens impulsionado por agentes inteligentes cresce exponencialmente, e o setor de API, ainda jovem, é o mais flexível, com a receita de tokens de janeiro a março de 2026 já superando toda a de 2025.

Na visão de Dai Wenyuan, se a plataforma de IA é a base, a API é o canal de acesso, e o IA Agentic é a “faca afiada” que penetra nas dores do setor.

Este setor, a equipe da Paradigm constrói agentes que entregam resultados de negócios diretamente, adotando o modelo de “pagamento por resultados”.

Por exemplo, em cenários de energia eólica e fotovoltaica, eles podem ajudar a aumentar a receita de geração e reduzir custos de avaliação de desvios, por meio de previsão de produção precisa e estratégias de negociação.

Dai Wenyuan espera que esse setor gere mais “IA + X”, sendo gradualmente aplicado em diversos setores.

De “subir na nuvem” para “subir no cálculo”, ele percebe que não se pode fazer tudo sozinho.

Ele liderou investimentos na fabricante doméstica de GPUs Xiwang, adquirindo mais de 9% de participação; e, por meio de fundos que investiu, entrou na participação de outra fabricante doméstica de GPUs, TianShuZhiXin.

No final de janeiro, apareceu na coletiva de Xiwang, junto ao CEO Wang Zhan, lançando o plano de custo de inferência “um milhão de tokens por um centavo”.

Nova narrativa

Dai Wenyuan, de 43 anos, com formação em universidade de elite e experiência em grandes empresas, sempre foi um competidor nato.

“Desde pequeno, participei de muitas competições… e aos poucos me tornei uma pessoa calma no campo de batalha.” Ele diz.

Ele conhece bem o caminho para refletir e superar.

No final de fevereiro, Dai publicou um anúncio destacando que apenas 16,1% da receita vinha de serviços de software, e que “a principal área de negócio é centrada em poder de cálculo”. A área de serviços empresariais (4Paradigm), que começou com software, foi minimizada e se tornou uma subárea.

Ele acredita que a arquitetura de AGI (Inteligência Artificial Geral) deve ser dividida em duas partes: AI Agent e sistema de modelos do mundo.

O AI Agent é responsável pela interação com humanos, enquanto o sistema de modelos do mundo entende as leis de funcionamento do mundo e resolve problemas finais.

Dai Wenyuan acredita que a convergência dessas capacidades será a base para alcançar a AGI, com a estratégia de evoluir tecnicamente em torno de “AI Agent + sistema de modelos do mundo”.

Por exemplo, seu setor de eletrônicos de consumo, “Paradigm Leading”, foca no mercado de dispositivos vestíveis, com uma abordagem integrada de hardware e software, começando pelo AI Agent na ponta.

Ele pode fornecer aos clientes módulos de IA de ponta, enquanto o design externo e detalhes do produto final são personalizáveis, enquanto hardware e algoritmos de IA são definidos e otimizados pela Paradigm.

Em 2025, a quantidade de módulos de IA de ponta fornecidos à Lenovo ultrapassou 1 milhão de unidades.

No final de janeiro de 2026, Dai anunciou a conclusão da atualização do sistema de marca e da estratégia, levando sua narrativa grandiosa de volta ao mercado A.

No final de março, a Paradigm Intelligence anunciou que concluiu o registro de orientação para listagem, planejando listar na Shenzhen Stock Exchange. O prospecto de IPO em Hong Kong revelou que, em setembro de 2023, Dai Wenyuan e instituições como Boyu Jing Tai assinaram um acordo de apostas.

As cláusulas do acordo indicam que a Paradigm deve listar na A-share até 28 de setembro de 2026, com uma avaliação não inferior a 7,5 bilhões de dólares, aproximadamente três vezes o valor de mercado atual, e uma emissão de ações que não seja inferior a 10% do capital total após a emissão.

Se não cumprir, os investidores podem exigir que Dai recompre suas ações internas, sem usar fundos da empresa.

O prazo está se aproximando, e contar a história de IA não espera, o tempo não para.