A época de resultados financeiros chegou, o ETF de Tecnologia Hang Seng ainda é uma boa opção?

Recentemente, o mercado de ações de Hong Kong tem mostrado uma recuperação evidente devido a uma lógica de negociação chamada “TACO(Trump Always Chickens Out)”, com o índice Hang Seng Futures à noite subindo mais de 3% em um momento. No entanto, em forte contraste, o índice de tecnologia Hang Seng não acompanhou essa alta, deixando muitos investidores perplexos.

Primeiramente, uma breve introdução ao índice de tecnologia Hang Seng: ele seleciona as 30 principais empresas de tecnologia do mercado de ações de Hong Kong, incluindo grandes empresas como Tencent, Alibaba, Xiaomi, NetEase e Baidu, sendo equivalente à versão de Hong Kong do Nasdaq, com alta flexibilidade e forte potencial de crescimento, representando o setor de tecnologia e internet da China.

Tabela: As dez principais ações componentes do índice de tecnologia Hang Seng e sua participação percentual

Fonte dos dados: Wind

Recentemente, os relatórios financeiros dos principais líderes em tecnologia e internet de Hong Kong começaram a ser divulgados, e os resultados mostram uma estrutura relativamente consistente: a receita mantém crescimento, mas a margem de lucro enfrenta pressão. Tomando algumas empresas de destaque como exemplo, a receita de negócios em nuvem cresceu aproximadamente 30% a 40% ano a ano, os negócios de publicidade e jogos mantêm crescimento sólido, mas a taxa de crescimento geral de lucros é significativamente menor do que a de receita, chegando até a apresentar uma queda pontual.

Por que ocorre esse fenômeno? Na verdade, é devido ao aumento significativo nos investimentos relacionados à IA, que elevam rapidamente os custos a curto prazo; embora a receita continue a melhorar, ela não consegue totalmente compensar a pressão gerada por esses investimentos. Em outras palavras, os investimentos na indústria de IA já estão sendo implementados, mas os retornos ainda estão sendo gradualmente refletidos. Portanto, de uma perspectiva mais macro, o conflito central do setor de tecnologia e internet mudou de “possuir capacidade de IA” para “quando os investimentos se transformarão em receita e lucro”, o que também indica que o mercado está mudando de uma fase de “valorização baseada na história de IA” para uma de “falar com base em resultados reais”.

O desenvolvimento da indústria de IA por trás do índice Hang Seng Tech tem dois destaques principais:

Primeiro, a demanda por IA está passando do conceito para a realidade. Antes, todos se preocupavam se o modelo era poderoso ou não; agora, o foco é como implementar para ganhar dinheiro. Novas formas de produtos como AI Agent e OpenClaw continuam surgindo, o número de chamadas de modelos dispara, impulsionando uma grande demanda por computação em nuvem. Os serviços de nuvem evoluíram de infraestrutura básica para uma principal fonte de receita baseada na cobrança por uso.

Segundo, um ciclo completo de negócios está se formando. Muitas plataformas de internet de destaque estão mudando seus modelos de negócios, deixando de ser apenas fornecedoras de modelos para reestruturar seus sistemas de modelos, coordenar capacidade de computação e recursos de nuvem, além de atrair talentos, formando gradualmente uma cadeia completa que vai de modelos, nuvem até aplicações. Em comparação com fornecedores de modelos grandes e únicos, esse modelo de cadeia completa é mais fácil de monetizar e possui barreiras mais altas. Segundo dados do setor, em 2025, o volume de chamadas de APIs de grandes modelos globais já atingirá trilhões, ampliando ainda mais o espaço comercial para aplicações de IA.

Resumindo, essa oscilação do índice Hang Seng Tech é, na verdade, o mercado retornando à racionalidade, ajustando a avaliação do setor para um nível mais razoável.

Então, como devemos avaliar o valor de alocação do índice nesta fase?

Após o ajuste, a posição do índice Hang Seng Tech no percentil de avaliação global caiu para 27%, retornando a níveis mais baixos. Segundo experiências históricas, após uma fase de alta, o índice Hang Seng Tech geralmente passa por uma fase de queda na avaliação e ajuste das expectativas de mercado. Embora esse processo envolva altos e baixos, ele também prepara o terreno para os movimentos futuros de preço. Portanto, para investidores de longo prazo neste setor, este momento pode ser uma boa oportunidade de entrada. Hang Seng Tech ETF E Fund (513010, fundos vinculados A/C: 013308/013309), segundo dados do Wind, tem recebido fluxo líquido de fundos por cinco dias consecutivos, com o tamanho do produto ultrapassando 30 bilhões de yuans.

Aviso de risco: fundos envolvem riscos, investimento deve ser feito com cautela.