Ainda é aquele primeiro de antes

2026年房地产年度报告季，开场如同一部魔幻现实主义文学作品，仍躺在ICU的房企纷纷“宣告盈利”，乍一看还以为行业一夜回春了。

31 de março, saiu o relatório anual da China Overseas. Na reunião de resultados, o presidente do conselho de administração, Yan Jianguo, resumiu brevemente os feitos de 2025:

Vendeu mais imóveis, comprou mais terrenos****；

Mantém a situação financeira mais sólida e a capacidade de lucro líder no setor.

Estas frases soam com muita confiança. Mas não só isso, em 2025, a China Overseas conquistou três primeiros lugares:

Receita de vendas de direitos de propriedade em primeiro lugar no setor;

Valor de aquisição de novos terrenos em primeiro lugar no setor;

A taxa de endividamento mais baixa do setor.

Só restam duas construtoras com lucro superior a 100 bilhões na indústria. Entre elas, a China Overseas teve um lucro líquido consolidado de 130,1 bilhões, uma taxa de retorno de vendas de impressionantes 95%, e possui 1036,3 bilhões em caixa.

Este nível de liquidez é praticamente um luxo na indústria imobiliária. O segredo de a China Overseas conquistar três primeiros lugares é:

Investimento em terrenos em cidades e áreas centrais;

Produtos de alta qualidade e padrão de serviço internalizado.

Em 2025, a China Overseas teve uma receita contratual de vendas de 2512,3 bilhões, com metade das vendas vindo de cidades de primeira linha.

Em Shenzhen, a China Overseas liderou com 248,9 bilhões em vendas. No final de novembro do ano passado, o projeto Shenzhen Bay Yunxi abriu com 130 bilhões, batendo o recorde nacional de vendas na estreia de um único empreendimento.

Em Hong Kong, a China Overseas alcançou 222,3 bilhões em vendas, liderando as construtoras chinesas na região, e entrou pela primeira vez no top cinco do mercado de Hong Kong. O mais importante, o mercado de Pequim, atingiu 502,6 bilhões, permanecendo na liderança pelo oitavo ano consecutivo.

Neste setor em constante retração, a China Overseas prova com ações concretas que, quando a maré recua, só quem possui ativos centrais não precisa se preocupar em estar nadando nu.

No ano passado, a China Overseas também criou um sistema para pesquisa de produtos:

Sistema Living OS da China Overseas Good Homes.

Isso é bastante interessante. No passado, a venda de imóveis dependia de PPTs e efeitos de iluminação em mostruários; agora, a China Overseas internalizou o desenvolvimento de produtos como um “sistema operacional”.

Isso significa que os imóveis deixam de ser uma pilha de concreto e aço, tornando-se entidades inteligentes com lógica e interação.

O resultado foi direto: os primeiros projetos implementados, Beijing Wanjijiuxu, tiveram mais de 40 bilhões em contratos em um mês; Shanghai Yun Di Jiu Zhang entrou no mercado com uma taxa de reserva superior a 200%, quase sobrecarregando o sistema de pontos de Xangai.

O mercado está recompensando as construtoras que realmente respeitam os clientes. Com retornos visíveis, o desempenho da China Overseas em investimentos parece o de um mestre na hora de aproveitar oportunidades.

No ano passado, a China Overseas adquiriu mais de 35 terrenos, mais de 70% deles em cidades de primeira linha. Continua ativamente comprando em Pequim e Xangai, as fortalezas mais sólidas do mercado nacional.

Além de residenciais, a segunda curva de receita da China Overseas também começa a dar frutos.

Em 2025, a receita operacional de imóveis comerciais foi de 7,2 bilhões, atingindo pela primeira vez uma cobertura do total de despesas de juros com receita comercial. Isso significa que a China Overseas já consegue cobrir os juros de toda a empresa com receita de aluguel.

Com o lançamento do primeiro REIT comercial na bolsa de Shenzhen no ano passado, a China Overseas já deu um exemplo para o setor:

O que é uma gestão de ativos de verdade.

Mesmo para as agências de classificação internacional mais rigorosas, a China Overseas continua sendo a única empresa listada de imóveis residenciais com dupla classificação “A-”.

Yan Jianguo afirmou que o nível de gestão prudente da China Overseas atingiu um novo patamar de “equilíbrio entre ataque e defesa”. Na segunda metade, eles vão focar na qualidade e na satisfação do cliente.

Essa frase soa bastante oficial, mas, diante dos 1000 bilhões em caixa e da taxa de retorno de 95%, ela ganha uma peso especial.

Na segunda metade do setor imobiliário, não se trata mais de uma aventura para os audazes, mas de uma vigilância consciente.

A China Overseas continua sendo a líder, mas o significado dessa liderança mudou: ela não representa mais uma expansão cega, mas o respeito pelo senso comum e a confiança de ainda poder abrir a janela e apreciar a paisagem mesmo no inverno rigoroso.

Afinal, na noite silenciosa, mais do que correr mais rápido, todos preferem seguir aquela luz que nunca se apaga e nunca vacila.