(Bloomberg) — Powerlaw Corp., um fundo que detém participações na Anduril Industries Inc., SpaceX, OpenAI e Anthropic PBC, está entrando com pedido para vender ações em Nova York, oferecendo aos investidores de varejo uma oportunidade de lucrar com algumas das maiores empresas privadas em inteligência artificial, defesa e espaço.

O fundo faz parte do Powerlaw Capital Group, uma plataforma gerida pela Akkadian Ventures, com sede em São Francisco, que se especializa na compra de ações de empresas privadas de investidores existentes, disse a empresa em um comunicado na terça-feira. A empresa, que possui mais de US$ 1,2 bilhão em ativos sob gestão, divulgou seus planos em um documento regulatório e ainda precisa da aprovação da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para prosseguir com a listagem.

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Investidores individuais nos EUA têm sido amplamente excluídos do crescimento exponencial de empresas como a OpenAI, que recentemente discutiu levantar fundos com uma avaliação de até $830 bilhão, um aumento em relação a menos de $30 bilhão há alguns anos. Quando empresas como essa entram na lista, grande parte de seu valor já teria sido acumulada por grandes firmas de capital de risco ou insiders. A Powerlaw faz parte de uma nova geração de veículos emergentes para preencher essa lacuna para investidores chamados “mãe e pop”.

“Com o volume de capital nos mercados privados, as melhores empresas não optam por abrir capital,” disse John Spinale, sócio-gerente da Jazz Venture Partners e investidor na Powerlaw Corp. “Isso impede o público de acessar as empresas de alto crescimento.”

O nome do fundo deriva das dinâmicas de lei de potência no investimento em venture capital, onde um pequeno número de empresas historicamente impulsiona uma porcentagem desproporcional dos resultados. Investiu $355 milhões em 18 das empresas privadas de tecnologia mais valiosas do mundo por meio de transações secundárias. Isso inclui compras diretas, acordos com funcionários para comprar suas ações ou união com outros pequenos investidores em uma veículo de propósito específico.

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O fundo opta por uma listagem direta, o que significa que, ao contrário de uma IPO tradicional — onde novas ações são vendidas para captar capital — ele venderá ações existentes por parte dos atuais acionistas. Assim que receber a aprovação regulatória, os investidores poderão comprar ações através de uma conta de corretagem no mercado aberto, como qualquer outra ação listada.

Fatores de Risco

A estrutura também beneficia a Powerlaw Corp. — com menos dessas empresas abrindo capital, investidores de capital de risco e primeiros apoiadores não conseguiram transformar avaliações astronômicas em retorno financeiro. A empresa ganhará acesso a uma base de investidores mais ampla através da listagem e, se tiver bom desempenho no mercado, poderá captar novos recursos para investir em seus ativos. Planeja ainda cobrar uma taxa de gestão de 2,5% de seus acionistas.

Continuação da História

Os riscos incluem a tendência de empresas de investimento de fundo fechado, como a planejada pela Powerlaw Corp., negociarem com desconto em relação ao seu valor líquido patrimonial. Ou seja, mesmo que a carteira esteja indo bem, o preço das ações pode ficar atrás, disse a empresa em seu prospecto. Também alertou que as empresas privadas nas quais investe divulgam informações limitadas e não são obrigadas a divulgar demonstrações financeiras detalhadas.

A sua avaliação do valor líquido patrimonial foi de $417 milhões em 5 de setembro, de acordo com o documento da SEC.

Embora a maioria dos investidores de varejo nos EUA tenha sido historicamente impedida de investir em mercados privados — que geralmente exigem uma riqueza superior a $1 milhões ou uma renda anual de pelo menos $200.000 — gestores de ativos alternativos têm pressionado para abrir o acesso a esses mercados.

A falência da Linqto, uma plataforma de investimentos que permitia a investidores de varejo investir em empresas não listadas, destacou os riscos do mercado privado. A empresa, que oferecia participações em empresas desde a SpaceX até a Anthropic, criou veículos de propósito específico para comprar ações dessas empresas e depois vendia unidades do SPV aos seus clientes.

A Powerlaw Corp. detém participações em suas empresas do portfólio através de uma combinação de ações, notas conversíveis, SPVs e contratos a termo.

“Há uma convergência entre ativos privados e mercados públicos. Cada vez mais pessoas tentam obter exposição a empresas privadas via veículos de acesso público, e há prós e contras em cada um desses veículos,” disse James Seyffart, analista da Bloomberg Intelligence.

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