Ações chinesas ultrapassam um trilhão de yuans em "envelopes vermelhos", quase 80% das empresas planejam distribuir dividendos, empresas com desempenho fraco "não participam"

Pergunta à IA · Dividendos superiores a um trilhão, por que os setores tradicionais continuam liderando?

Com a divulgação intensiva dos relatórios anuais, os planos de dividendos das empresas listadas também são revelados simultaneamente. Algumas empresas distribuem dividendos generosos e retornam de forma grandiosa aos acionistas, enquanto outras continuam sob pressão de desempenho, permanecendo por anos sem distribuir qualquer valor.

De acordo com dados do Wind, até a noite de 1 de abril (mesmo padrão abaixo), o mercado de ações A já tinha 1196 empresas listadas divulgando seus relatórios de 2025, das quais 940 planejam distribuir dividendos, totalizando mais de 1 trilhão de yuans em dividendos. 22 empresas terão dividendos superiores a cem bilhões de yuans, com os setores bancário, de seguros, petróleo e petroquímica ainda sendo os principais distribuidores de dividendos no mercado A, com a participação de empresas como CATL (300750.SZ) e Midea Group (000333.SZ) entre as dez maiores em valor de dividendos.

Quanto ao grau de generosidade na distribuição por ação, a G-bite (603444.SH) lidera, propondo distribuir 70 yuans por cada 10 ações (com impostos incluídos), seguida por CATL, com 69,57 yuans por cada 10 ações (com impostos); a Tonghuashun (300033.SZ) planeja distribuir 51 yuans em dinheiro por cada 10 ações (com impostos).

Claro que há também empresas que, devido ao baixo desempenho principal, perdas de longo prazo ou lucros não distribuídos negativos, não possuem condições de distribuir dividendos há muito tempo, além de algumas que mantiveram a tradição de dividendos anuais, mas que em 2025, por prejuízos iniciais, decidiram não distribuir dividendos.

Redes de um trilhão de “envelopes vermelhos”, 22 empresas com dividendos superiores a cem bilhões

Até a noite de 1 de abril, entre as empresas que divulgaram seus relatórios de 2025, 78,6% planejam distribuir dividendos em dinheiro.

De acordo com dados do Wind, 940 empresas planejam distribuir um total de 1,01 trilhão de yuans em dividendos, sendo 467 empresas da Bolsa de Xangai propondo distribuir 808,025 bilhões de yuans; 433 empresas da Bolsa de Shenzhen planejam distribuir 201,604 bilhões de yuans; e 40 empresas da Bolsa de Beijing (Beijing Stock Exchange) planejam distribuir 1,071 bilhões de yuans.

Com base nisso, nos planos de dividendos já divulgados, as empresas de Xangai representam quase 80% do valor total de dividendos no mercado A ao final de 2025. Essa configuração se deve principalmente ao fato de que Xangai concentra muitas empresas líderes dos setores financeiro, energético e de utilidades públicas, que geralmente têm uma forte disposição para distribuir dividendos, resultando em um volume de distribuição relativamente alto.

Das 22 empresas com dividendos superiores a cem bilhões de yuans ao final do período, 20 são de Xangai, enquanto CATL e Midea Group são as únicas de Shenzhen.

Entre elas, o Banco Industrial e Comercial (601398.SH) lidera com um valor de dividendos de 601,97 yuans por ação, propondo distribuir 1,689 yuans por cada 10 ações (com impostos); o Banco de Construção (601939.SH) ocupa a segunda posição, com 530,79 bilhões de yuans em dividendos, propondo distribuir 2,029 yuans por cada 10 ações (com impostos); os dividendos do China Mobile (600941.SH), China Petroleum (601857.SH) e Agricultural Bank (601288.SH) ultrapassam 450 bilhões de yuans cada.

O Bank of China (601988.SH), Ping An Insurance (601318.SH) e CATL tiveram dividendos ao final do período que ultrapassaram 300 bilhões de yuans, enquanto Midea Group, China Merchants Bank (600036.SH), CNOOC (600938.SH) e China Shenhua (601088.SH) tiveram dividendos superiores a 200 bilhões de yuans. CATL e Midea Group aumentaram suas posições de dividendos, entrando no top dez.

Quanto às empresas mais generosas por ação, G-bite lidera, propondo distribuir 70 yuans por cada 10 ações (com impostos), totalizando 502 milhões de yuans em dividendos; além disso, a empresa anunciou planos de dividendos intermediários para 2026, condicionados ao lucro do período e à existência de lucros não distribuídos positivos, com aprovação do conselho de administração.

CATL vem logo atrás, propondo distribuir 69,57 yuans por cada 10 ações (com impostos); Tonghuashun planeja distribuir 51 yuans por cada 10 ações (com impostos), totalizando 2,742 bilhões de yuans; Midea Group propõe distribuir 38 yuans por cada 10 ações (com impostos), totalizando 28,587 bilhões de yuans.

Nos últimos anos, múltiplas distribuições de dividendos ao longo do ano tornaram-se uma norma. Das 940 empresas com planos de dividendos divulgados, 352 (37,45%) planejam distribuir dividendos mais de duas vezes em 2025.

Por exemplo, Mindray Medical (300760.SZ) distribuiu dividendos quatro vezes em um ano, tendo já realizado três planos de dividendos intermediários em 2025, totalizando 4,935 bilhões de yuans, com distribuições realizadas em maio, setembro e novembro de 2025. Para o final de 2025, planeja distribuir 3,10 yuans por cada 10 ações (com impostos), totalizando 376 milhões de yuans. No total, a empresa distribuirá 5,31 bilhões de yuans em dividendos em 2025, representando 65,27% do lucro líquido do ano.

Haitian Flavouring and Food (603288.SH), WuXi AppTec (603259.SH), Nanshan Aluminum (600219.SH), Tianshan Aluminum (002532.SZ), G-bite, Founder Securities (601901.SH) e outras 11 empresas também planejam distribuir dividendos três vezes em 2025.

No panorama de 2025, 28 empresas terão dividendos totais superiores a 10 bilhões de yuans, incluindo Industrial and Commercial Bank, China Mobile e China Construction Bank, com dividendos anuais superiores a trilhões de yuans; as “três grandes oleodutos” distribuirão aproximadamente 1.65 trilhão de yuans; os três principais operadoras de telecomunicações distribuirão cerca de 1,3 trilhão de yuans, com um crescimento de 2,4%; os quatro grandes bancos terão uma soma de dividendos em dinheiro de 3,725 trilhões de yuans, um aumento ligeiro em relação a 2024.

Empresas com desempenho ruim tornam-se “galinhas de ferro”

Claro que, entre as empresas que divulgaram seus relatórios anuais, há mais de 200 que não distribuem dividendos. Entre elas, há empresas que há anos não distribuem dividendos (“galinhas de ferro”) e outras que, devido a prejuízos, interromperam a distribuição pela primeira vez.

Dessas empresas que não distribuem dividendos, muitas apresentam desempenho em declínio ou prejuízo. Entre elas, 121 tiveram receita em queda, 131 tiveram lucro líquido atribuível aos acionistas em declínio, e 155 tiveram prejuízo líquido.

A Zhongyida (600610.SH) é um exemplo clássico de “galinha de ferro”, que nunca distribuiu dividendos em dinheiro desde sua abertura de capital em 1992, acumulando prejuízo de 1,895 bilhões de yuans. Em 2025, a receita foi de 1,045 bilhões de yuans, uma queda de 5,01%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 50,71 milhões de yuans, revertendo prejuízo anterior.

A empresa afirma que, até 31 de dezembro de 2025, o saldo de lucros não distribuídos (de acordo com a controladora) era de -2,166 bilhões de yuans, e que os lucros obtidos serão usados prioritariamente para cobrir prejuízos acumulados de anos anteriores, até que esses prejuízos sejam totalmente compensados. Assim, até que essa compensação seja concluída, há risco de a empresa não poder distribuir dividendos em dinheiro por longo tempo.

Kaiseng New Energy (600876.SH) é outro exemplo, que desde sua abertura de capital em 1995 distribuiu apenas uma vez dividendos em dinheiro, no final do ano de estreia, de 25,9 milhões de yuans, e desde então não distribui dividendos de qualquer forma por quase 30 anos. Desde sua abertura, acumulou prejuízo de 1,664 bilhões de yuans.

Em 2025, o prejuízo líquido atribuível aos acionistas atingiu um recorde desde a abertura de capital, ultrapassando 900 milhões de yuans, uma ampliação em relação aos 610 milhões de yuans de prejuízo de 2024; a receita operacional foi de 3,244 bilhões de yuans, uma queda de 29,40%.

Yinxing Energy (000862.SZ), que abriu capital há quase 28 anos, distribuiu apenas três dividendos em dinheiro (totalizando 92,56 milhões de yuans), além de três aumentos de capital por transferência de ações. Desde 2003, não distribui dividendos em dinheiro há 22 anos.

Do ponto de vista do desempenho, essa empresa apresenta um lucro líquido relativamente baixo ao longo do tempo, com múltiplos prejuízos superiores a 100 milhões de yuans. Para 2025, a receita foi de 1,31 bilhão de yuans, um aumento de 3,47%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 44,46 milhões de yuans, uma queda de 48,84%.

Em comparação com essas empresas com fundamentos fracos e que não distribuem dividendos há anos, há também algumas que, embora tenham uma tradição de distribuição anual, interromperam os dividendos em 2025 devido à queda de desempenho.

Por exemplo, Wandong Medical (600055.SH) é um caso. Devido a prejuízos, a empresa não distribuirá dividendos em 2025, quebrando uma tradição de mais de 20 anos de distribuição de dividendos ao final do ano.

Ao longo de 29 anos de listagem, a empresa distribuiu 26 vezes dividendos em dinheiro, totalizando 769 milhões de yuans, com uma taxa média de distribuição de 41,46%. No entanto, em 2025, registrou seu primeiro prejuízo desde a abertura de capital, com receita de 1,347 bilhões de yuans, uma queda de 11,64%; o prejuízo líquido foi de 228 milhões de yuans, uma redução de 244,81% em relação ao ano anterior.

A empresa afirma que, devido à ausência de lucro em 2025 e considerando fatores como o ambiente externo e o futuro da companhia, não distribuirá dividendos em dinheiro, nem distribuirá ações, nem aumentará o capital por reserva, deixando os lucros não distribuídos para futuros anos.

Yuyuan Shares (600655.SH) também apresenta situação semelhante. Desde sua abertura de capital em 1992, realizou 32 distribuições de dividendos em dinheiro, exceto no ano de estreia, quando não distribuiu dividendos, e continuou distribuindo anualmente até 2025, quando interrompeu os dividendos.

De acordo com o relatório de 2025, a empresa teve um prejuízo líquido atribuível aos acionistas de -48,97 bilhões de yuans, o que representa o primeiro prejuízo anual desde sua abertura de capital em 1992. A principal causa foi a provisão de impairment de ativos no valor total de 1,889 bilhões de yuans, sendo que mais de 60% dessa provisão está relacionada a ativos imobiliários, que se tornaram o principal fator de impacto negativo nos resultados.