Sabes o que é surpreendente na conversa sobre ações de IA neste momento? Todos estão a falar sobre Nvidia, AMD, Broadcom. Esses nomes estão por toda parte. Mas há uma empresa que está discretamente posicionada para captar ganhos enormes com toda a expansão da infraestrutura de IA, e, honestamente, a maioria dos investidores está a dormir sobre ela.

Estou a falar da Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC). E aqui está o porquê de isso importar.

Os hyperscalers - Microsoft, Google, Amazon, Meta, OpenAI - estão a investir coletivamente trilhões na infraestrutura de IA nos próximos anos. Estamos a falar de centros de dados, aquisição de chips, equipamentos de rede, toda a cadeia. É uma implantação de capital insana. E sim, obviamente, a Nvidia beneficia disso. O seu livro de pedidos é enorme. Mas aqui está o que as pessoas deixam passar: a TSMC é a maior fabricante de chips do mundo. Todos os principais designers de chips - Nvidia, AMD, todos os outros que constroem silício personalizado - dependem dos serviços de fabricação da TSMC para realmente produzir os seus chips.

Então, enquanto a Nvidia faz os títulos, a TSMC está no centro de tudo. É como se fosse a jogada de pick-and-shovel na corrida do ouro da IA. Não importa qual empresa tenha chips em demanda, a TSMC ganha.

Agora, por que acha que os investidores estão a ignorar a TSMC como uma oportunidade de ações de IA? Vejo duas razões principais. Primeiro, há ruído geopolítico em torno da China e Taiwan. Alguns investidores ficam nervosos com a pegada de fabricação da empresa no exterior e preocupam-se com a imprevisibilidade. Investidores de crescimento odeiam incerteza, certo? Segundo, houve toda uma pressão para trazer a fabricação de volta aos EUA. Sob a administração atual, há uma pressão real sobre as empresas para relocalizar a produção internamente. Isso poderia parecer um obstáculo para a TSMC.

Mas aqui está o que realmente está a acontecer: a TSMC já está a expandir agressivamente a sua presença geográfica. Estão a construir capacidade no Arizona, na Alemanha, no Japão. E adivinha só - a Nvidia acabou de anunciar que a sua arquitetura de chip mais avançada, Blackwell, teve a sua primeira pastilha fabricada nos Estados Unidos. O parceiro de fabricação deles? TSMC. Então, a narrativa de relocalização não está realmente a prejudicar a TSMC. Eles estão a adaptar-se e a vencer.

O risco geopolítico? Está a ser mitigado em tempo real. A TSMC está a diversificar-se fora de Taiwan. Isso na verdade reduz o risco, não o aumenta.

Vamos falar de avaliação, porque é aqui que acho que as pessoas ficam confusas sobre ações de IA como a TSMC. Em meados de novembro do ano passado, o P/E futuro da TSMC era cerca de 27. Isso está perto dos níveis máximos do ciclo de IA anterior. Parece caro, certo? Mas aqui está a nuance: a ação foi bastante penalizada no início de 2025. Estava a negociar com múltiplos muito mais modestos poucos meses antes desse rebound. Então, o que estamos a ver agora é mais uma normalização - os investidores a rotacionar fora dos joguinhos óbvios de IA e a posicionar-se de forma mais estratégica na infraestrutura.

Não acho que a TSMC esteja sobrevalorizada aqui. A empresa tem verdadeiros ventos favoráveis. Robótica, sistemas autónomos, todas essas aplicações sofisticadas de IA estão a chegar. A TSMC vai avançar com novos nós de chips com capacidades de ponta. Os hyperscalers não estão a diminuir o capex. Os designers de chips lançam novas arquiteturas a cada poucos anos. Isso é uma tendência secular, não cíclica.

A TSMC está exatamente na interseção de hardware, fabricação e infraestrutura. Essa é uma posição poderosa.

Olha, a recente expansão de avaliação fez a TSMC parecer um pouco inflacionada à superfície. Entendo por que alguns estão hesitantes. Mas, ao aprofundar nos fundamentos e no posicionamento a longo prazo, a ação ainda parece razoável. Esta empresa vai continuar a beneficiar-se do boom da infraestrutura de IA por anos.

Aqui está o que acho que a maioria dos investidores deixa passar: quando todos estão focados nas ações óbvias de IA - os designers de chips com nomes chamativos - eles estão a ignorar a camada fundamental. A TSMC é fundamental. É a fabricante que torna tudo possível. E isso é, na verdade, uma posição competitiva mais duradoura do que a maioria das pessoas percebe.

Para investidores que olham para ações de IA e tentam posicionar-se para um crescimento sustentado neste espaço, a TSMC merece consideração séria. Não é o nome mais sexy, mas às vezes as melhores oportunidades não são.