Então o Bitcoin acabou de levar uma queda brutal, e honestamente, a queda do mercado de criptomoedas hoje está fazendo muitas pessoas questionarem se isso realmente é uma oportunidade de compra ou se ainda vem mais dor.

Vamos falar de números primeiro. O Bitcoin está com uma capitalização de mercado em torno de 1,56 trilhão de dólares, o que é absolutamente enorme. Mas aqui está o ponto - caiu mais de 40% desde o pico de outubro passado, e o mercado mais amplo de criptomoedas está sendo destruído. Estamos falando de uma venda massiva impulsionada por incerteza política e preocupações econômicas. Michael Saylor ainda está investindo nisso, acabou de colocar mais $204 milhões em Bitcoin através de sua empresa. Então, pelo menos um grande jogador não está entrando em pânico.

Mas aqui é onde fica interessante. O Bitcoin deveria ser esse incrível reserva de valor, certo? Como ouro digital. Bem, o ano passado foi o teste perfeito. Os EUA tiveram um déficit orçamentário massivo de 1,8 trilhão de dólares, a dívida nacional atingiu 38,5 trilhões de dólares, e todos estavam se preparando para inflação. O ouro arrasou - subiu 64% no ano. Enquanto isso, o Bitcoin? Os investidores estavam na verdade vendendo durante esse mesmo período. Esse foi o momento em que o Bitcoin falhou no teste. Quando as pessoas realmente precisaram de um lugar seguro para guardar seu dinheiro, escolheram ouro de verdade ao invés de criptomoeda. Isso é um sinal bastante duro sobre sua narrativa de reserva de valor.

Agora, o argumento histórico para o Bitcoin é na verdade bastante sólido. Ele superou praticamente todas as classes de ativos na última década por uma larga margem. Quem comprou as quedas desde 2009 lucrou dinheiro. Mas - e isso é importante - durante a crise de 2017-2018 e novamente em 2021-2022, o Bitcoin perdeu mais de 70% do pico. Então, essa recente queda do mercado de criptomoedas hoje pode ter muito mais queda antes de encontrarmos o fundo.

Aqui está o que realmente me preocupa. Alguns dos maiores apoiadores do Bitcoin estão começando a vacilar. Cathie Wood reduziu sua previsão de preço para 2030 de 1,5 milhão para 1,2 milhão de dólares porque ela acha que stablecoins são na verdade uma jogada melhor. E, honestamente? Ela tem um ponto. Stablecoins praticamente não têm volatilidade, os custos de transação são insignificantes, e elas se liquidam instantaneamente. O volume de 30 dias trailing atingiu 3,5 trilhões de dólares em dezembro - isso é mais do que o dobro do que a Visa e o PayPal processam juntos. Metade dos consumidores americanos dizem que usariam stablecoins, e 71% da Geração Z estão dispostos a adotá-las.

Então, sim, a história diz que o Bitcoin provavelmente se recupera eventualmente. Mas eu estou realmente cético desta vez. Os argumentos que antes pareciam infalíveis estão ficando mais fracos. A narrativa de reserva de valor acabou de ser destruída, e a narrativa de moeda de pagamento está sendo desafiada pelos stablecoins. A queda do mercado de criptomoedas hoje está expondo fraquezas reais, não apenas volatilidade normal.

Se você está pensando em comprar essa queda, eu diria para manter um valor pequeno. Não vá com tudo. O Bitcoin pode se recuperar, mas a tese ficou mais obscura do que há anos.