Acabei de olhar para a Novo Nordisk e, honestamente, este pode ser um dos melhores ações subvalorizadas de que ninguém está a falar neste momento. A ação caiu absolutamente 66% desde os máximos do ano passado, especialmente após aquela orientação fraca para 2026. Mas aqui está o ponto—se procura jogadas de valor com catalisadores reais, esta merece uma segunda análise.

Então, o que correu mal? A Novo Nordisk foi na verdade a primeira a entrar na festa do GLP-1 com o Wegovy, mas não conseguiu escalar rápido o suficiente. A Eli Lilly entrou com o Mounjaro e o Zepbound, que tiveram um impacto mais forte e mais rápido. Agora, a Eli Lilly está basicamente a dominar o espaço. Para além disso, a perspetiva dececionante da empresa para 2026—esperam que a receita e os lucros diminuam, em parte devido às negociações de preços de medicamentos nos EUA. Sim, é fácil perceber por que todos os descartaram.

Mas espera. Aqui está o que acho que as pessoas estão a perder. A Novo Nordisk lançou recentemente a versão em comprimido do seu medicamento GLP-1 antes mesmo da Eli Lilly lançar a deles. Isso importa porque a maioria das pessoas preferiria obviamente tomar um comprimido em vez de injeções. A adesão ao seu comprimido tem sido surpreendentemente forte, o que sugere que há uma procura real à espera de ser capturada. Eles também estão a trabalhar numa formulação melhor para competir mais diretamente com a oferta da Eli Lilly.

Agora vamos falar de avaliação, porque é aqui que fica interessante. A Novo Nordisk negocia a um rácio P/E de 13,5 em comparação com os 45 da Eli Lilly. Isso é uma diferença enorme. E o rendimento de dividendos é de 3,7% contra 0,6% da Eli Lilly—com uma taxa de pagamento de 40%, portanto, é realmente sustentável. Quando olhamos para as ações mais subvalorizadas no setor farmacêutico, estes números saltam à vista.

A verdadeira jogada aqui é que 2026 pode realmente ser um ano de viragem. Se o comprimido ganhar tração e eles executarem melhorias competitivas, podem recuperar uma quota de mercado significativa. Para investidores em dividendos ou quem procura valor, a Novo Nordisk parece uma das melhores ações subvalorizadas neste setor neste momento. Não estou a dizer que é uma aposta garantida, mas o risco-recompensa está definitivamente inclinado a seu favor a estes preços.