Estive a percorrer dados de mercado e reparei numa coisa interessante sobre como as principais ações de comércio eletrónico evoluíram desde as previsões do início de 2024. Na altura, todos apostavam numa explosão do retalho digital, e honestamente, algumas dessas previsões aguentaram-se bastante bem.

Tome o Shopify, por exemplo. A ação teve uma trajetória de recuperação louca após 2022, e os números do terceiro trimestre foram realmente impressionantes—crescimento de vendas de 25,5% atingindo 1,71 mil milhões de dólares com lucro líquido de $718 milhões. Os analistas estavam a rever as projeções constantemente, esperando que o quarto trimestre se aproximasse de 2,07 mil milhões de dólares. Esse tipo de momentum normalmente não surge do nada.

A transformação digital do Walmart foi igualmente convincente. As vendas de comércio eletrónico no terceiro trimestre fiscal de 2024 subiram 15% para $24 mil milhões, o que representou uma mudança massiva em relação à sua linha de base de 2019. A empresa praticamente triplicou as vendas online entre 2019 e 2023, com uma taxa de crescimento anual média de 36,6%. Isso não é apenas manter quota de mercado—é uma evolução estratégica.

O que me surpreendeu foi a posição da Jumia. Comercializada como o Amazon de África, direcionada a 1,4 mil milhões de pessoas em regiões emergentes, tinha um perfil de risco-recompensa completamente diferente em comparação com as principais ações de comércio eletrónico que todos costumam acompanhar. Com uma cotação a 1,7x o valor contabilístico e perdas a diminuir, parecia uma verdadeira jogada de small-cap na expansão internacional.

A Alibaba foi a aposta contrária. A tecnologia chinesa foi bastante penalizada, mas aquele apoio governamental de $278 mil milhões e o aumento de 9% na receita para 30,8 mil milhões de dólares ano após ano mostraram resiliência. As melhorias logísticas da Cainiao e o novo serviço Choice no AliExpress estavam realmente a mudar a forma como as pessoas compram internacionalmente.

Visa e PDD representaram ângulos completamente diferentes. O aumento do volume de pagamentos da Visa, de 2,995 mil milhões de dólares para 3,824 mil milhões, ao longo de três anos, com um crescimento de (27,7%), mostrou o quão fundamental o comércio digital se tornou. As plataformas Pinduoduo e Temu—da PDD—capturaram mais de 100 milhões de utilizadores globalmente com aquela estratégia de baixo custo, e os números do terceiro trimestre foram ridículos: 9,65 mil milhões de dólares em vendas, com uma melhoria de 96% ano após ano.

Olhar para trás, a tese sobre as principais ações de comércio eletrónico em 2024 era sólida. O retalho digital não foi apenas um fenómeno pandémico; tornou-se estrutural. Quer olhássemos para players estabelecidos como Walmart e Visa ou para mercados emergentes como a Jumia, a mudança fundamental para o comércio online era real. A questão sempre foi sobre execução e avaliação, não se a tendência estava a acontecer.