Tenho acompanhado bastante o espaço das ações de IA, e há algo que vale a pena notar sobre como o mercado evoluiu desde 2024. Naquela altura, as pessoas estavam entusiasmadas com a revolução da IA, mas olhando para os vencedores estruturais agora, alguns padrões tornam-se realmente claros.

A jogada de infraestrutura ainda parece mais forte. O domínio da Nvidia em GPUs não mudou — eles controlavam cerca de 90% do mercado de GPUs avançadas para aplicações de IA, e essa barreira é difícil de ultrapassar. Quando todos estão correndo para construir capacidades de IA, quem possui os chips que todos precisam tende a ganhar bastante. A empresa basicamente tornou-se a jogada de ferramentas e suprimentos da era da IA.

Mas aqui está o que é interessante: a camada de software é onde as coisas ficam mais confusas e mais competitivas. A Microsoft posicionou-se bem em vários ângulos — serviços de nuvem Azure, software empresarial, pesquisa, jogos. Eles têm tanto o acesso à infraestrutura quanto os dados para continuar iterando nos produtos de IA. A Alphabet está numa posição semelhante com pesquisa, YouTube e seu negócio de nuvem, embora a sua avaliação pareça mais razoável em comparação com alguns pares.

Depois, temos as jogadas de nicho. A Palantir foi um caso fascinante — a empresa já fazia trabalhos de aprendizado de máquina e análise de dados há anos antes do boom da IA. Quando lançaram sua Plataforma de IA em meados de 2023, a adoção cresceu rapidamente. Em novembro daquele ano, quase 300 organizações estavam usando-a. A ação teve oscilações enormes, subindo 160% num momento, mas ainda bastante abaixo dos picos anteriores. Para investidores pacientes, esses tipos de jogadas de software de IA com tração real de clientes podem valer a pena acompanhar.

Amazon e Meta são interessantes porque a IA não é toda a história deles — é mais como um multiplicador para negócios existentes. A Amazon Web Services deve se beneficiar da demanda por infraestrutura em nuvem, mas o lado do comércio eletrônico pode ver melhorias de margem com automação e otimização logística. A IA da Meta, com feeds de conteúdo e segmentação de anúncios, já mostrou impacto real no resultado final, com lucros crescendo forte no terceiro trimestre.

A CrowdStrike ocupa um nicho totalmente diferente. À medida que a IA é usada como arma para ciberataques, o lado defensivo torna-se crítico. A plataforma Falcon deles, usando tecnologia de IA adaptativa para prevenir invasões na rede, aborda um problema real e crescente.

A lição mais ampla: ao olhar para ações de IA para acompanhar, os vencedores tendem a ser empresas com vantagens de infraestrutura defensáveis, múltiplas fontes de receita alimentadas por IA ou soluções especializadas para problemas habilitados por IA. A camada de infraestrutura ainda parece ser a jogada mais duradoura, mas a camada de software e aplicações é onde surgem oportunidades e riscos mais variados.