Tenho acompanhado bastante o espaço BNPL ultimamente, e há algo interessante acontecendo com a mudança nos métodos de pagamento. Cerca de 90 milhões de americanos agora usam serviços de comprar agora, pagar depois em vez de cartões de crédito, o que representa uma fatia bastante significativa da população. O público mais jovem, especialmente, está se afastando dos cartões de crédito tradicionais e migrando para essas opções de pagamento de curto prazo.

A Affirm posicionou-se como um dos principais players nessa mudança. O que chamou minha atenção foi como o volume bruto de mercadorias deles saltou de 20,2 bilhões de dólares para 36,7 bilhões de dólares desde 2023 — um aumento de 38% só no último ano. Esse tipo de crescimento mostra algo sobre o impulso por trás desse método de pagamento.

Aqui está o que torna a Affirm diferente de apenas mais uma fintech: seu produto principal é estruturado em torno de empréstimos parcelados sem juros. Eles chamam isso de Pague em 4, onde os clientes dividem os pagamentos ao longo de seis a oito semanas sem juros. O valor médio do pedido é cerca de 100 dólares, mas as pessoas podem usar de $35 até 1.000 dólares. Como eles não cobram juros em empréstimos de curto prazo, eles ganham dinheiro com os comerciantes — basicamente ajudando os varejistas a converter mais vendas e aumentar o tamanho dos pedidos.

Eles também oferecem financiamentos de longo prazo, de três a 60 meses, com taxas de juros variando de 0% a 36% APR. Mas aqui está a diferença principal: eles usam juros simples, não juros compostos como os cartões de crédito. Isso importa porque a dívida de cartão de crédito se acumula com juros compostos, mas o modelo da Affirm só cobra juros sobre o valor original emprestado.

O crescimento também vem de parcerias reais. A integração com Amazon e Shopify tem sido enorme — eles incorporaram a Affirm diretamente nessas plataformas, de modo que é só um clique no checkout. Além disso, entraram no mercado de carteiras digitais, o que impulsionou um aumento de 70% no volume total de parceiros no último ano. No trimestre mais recente, os empréstimos sem juros cresceram 74%, o que mostra que a demanda ainda está acelerando.

Do ponto de vista empresarial, a Affirm realmente virou uma página. Eles passaram de uma perda operacional de 1,2 bilhões de dólares em 2023 para $87 milhões no ano passado. Mais importante, acabaram de divulgar seu primeiro trimestre lucrativo, com uma receita operacional de 63,7 milhões de dólares, com base no GAAP. Esse é o tipo de ponto de inflexão que os investidores observam.

Eles projetam um GMV de 47,5 bilhões de dólares para o ano fiscal de 2026, com margens operacionais atingindo 7,5%. Se você está pensando para onde o preço das ações de BNPL pode estar indo, precisa levar em conta que isso não é só hype — é baseado na adoção real por parte dos comerciantes e na mudança de comportamento dos consumidores, que estão se afastando dos cartões de crédito.

Olhando para o quadro mais amplo, mesmo que as regulamentações de cartões de crédito mudem ou que sejam propostas limites de juros, provavelmente isso beneficia mais a Affirm do que a prejudica. Os bancos podem restringir empréstimos a tomadores de risco maior, o que só empurra mais pessoas para as opções de BNPL. A infraestrutura já está consolidada, as parcerias estão firmes, e os consumidores mais jovens já fizeram sua escolha.

Se você está considerando uma $500 posição na Affirm, a tese é bastante direta: você está apostando que o BNPL se tornará o método de pagamento padrão para uma geração. Os indicadores financeiros apoiam isso, as parcerias são reais, e a inflexão de lucratividade está acontecendo agora. Se isso se traduzirá em valorização das ações depende de como o mercado precificará essa mudança, mas os fundamentos definitivamente valem a pena acompanhar.