Travessia da era do "lucro baixo": as profundas mudanças por trás dos relatórios anuais de 2025 das seis maiores instituições financeiras

Por que a margem líquida de juros se tornou um desafio estrutural para a rentabilidade dos bancos?

Receita de 3,5 trilhões de yuans, lucro líquido de 1,42 trilhão de yuans, ativos totais ultrapassando 220 trilhões de yuans, dividendos superiores a 420 bilhões de yuans, e receita e lucro líquido mantendo crescimento positivo — o relatório anual de 2025 das seis maiores instituições estatais apresenta um desempenho de “estabilidade com progresso”. O Banco Industrial e Comercial (ICBC) destacou-se com ativos totais de 53,48 trilhões de yuans, tornando-se o primeiro banco comercial global a ultrapassar a marca de 50 trilhões, atingindo um pico histórico de volume.

No entanto, por trás desses números impressionantes, uma mudança profunda está ocorrendo silenciosamente. Por baixo da aparência de crescimento de receita e lucro, há uma reconstrução do modelo de rentabilidade, uma transferência do centro de risco e uma transformação na lógica de crescimento.

Modelo antigo sob pressão: por que a margem líquida de juros se tornou um destino “irreversível”?

Em 2025, a margem líquida de juros de todas as seis maiores instituições caiu. O Banco Postal (邮储银行) manteve-se na liderança com 1,66%, seguido pelo Banco de Construção (建设银行) com 1,34%, o ICBC e o Banco Agrícola (农行) ambos com 1,28%, o Banco da China (中国银行) com 1,26%, e o Banco de Transporte (交通银行) caiu para 1,20%, sendo o mais baixo entre os seis.

Por trás desses números, há um desafio estrutural inevitável.

As várias ajustagens na taxa de referência de empréstimos (LPR) que reduziram as taxas de juros dos empréstimos são o principal fator que pressionou a redução da margem de juros. Em 2025, a taxa média ponderada de novos empréstimos caiu cerca de 30 pontos base em relação ao início do ano, e o efeito de reprecificação dos empréstimos existentes continuou a corroer a receita de juros. Ao mesmo tempo, o custo de captação de depósitos mostrou-se “rígido”. Apesar de várias reduções nas taxas de captação, a vontade de poupar dos residentes permaneceu forte, com a proporção de depósitos a prazo em alta, enquanto o custo do passivo diminuiu muito mais lentamente do que a queda na rentabilidade dos ativos.

Essa tendência não é uma flutuação cíclica, mas uma consequência inevitável de uma transformação estrutural. Quando a reforma do mercado de taxas de juros avança, e o custo de financiamento da economia real continua a diminuir, a era em que os bancos dependiam do “spread” de juros para prosperar já ficou para trás.

Na conferência de resultados, vários executivos bancários responderam às perspectivas de tendência da margem de juros e às estratégias de gestão para 2026.

O presidente do Banco Postal, Lu Wei, afirmou: “Para este ano, a atuação do Banco Central na redução simétrica das taxas de juros, o fortalecimento do mecanismo de autorregulação e as medidas contra a concorrência desleal tiveram efeito visível, reforçando a estabilidade da margem de juros. Para o Banco Postal, continuaremos a intensificar a gestão, consolidar nossa vantagem de liderança e promover a rápida estabilização da margem de juros. No nível das agências, também fortaleceremos a avaliação de desempenho, responsabilizaremos as equipes e aceleraremos a estabilização da diferença entre taxas de captação e empréstimo.”

O vice-presidente do ICBC, Yao Mingde, prevê que a margem de juros em 2026 provavelmente apresentará um padrão “em forma de L”. “Em 2025, a tendência de queda da margem líquida de juros do banco se reduziu gradualmente, com uma diminuição de 5 pontos base em relação ao ano anterior. Apesar da tendência de queda, a desaceleração do recuo é evidente, e acreditamos que essa tendência seja sustentável. Sem considerar ajustes adicionais na LPR ou nas taxas de captação, espera-se que a receita líquida de juros do banco se torne positiva em 2026, marcando um ponto de inflexão, e a redução da margem líquida de juros será ainda menor do que em 2025.”

O vice-presidente do Banco de Transporte, Zhou Wanfu, afirmou que o banco manterá a estabilidade da margem de juros por meio de três estratégias: primeiro, gerenciar rigorosamente o equilíbrio entre volume e preço de depósitos e empréstimos; segundo, implementar com precisão a gestão de precificação de depósitos e empréstimos, cumprindo estritamente as regras de autorregulação de preços; terceiro, otimizar de forma científica a estrutura de ativos e passivos, ajustando dinamicamente com base em fatores como liquidez e risco de taxa de juros.

O vice-presidente do Banco da China, Liu Chenggang, prevê que a redução da margem líquida de juros do banco será significativamente menor em 2026. “O ambiente externo apresenta várias incertezas, com mudanças na geopolítica internacional que restringem o espaço para cortes nas taxas de juros principais, e o setor bancário doméstico ainda enfrenta um ambiente de baixas taxas de juros. A confiança do Banco da China é de que, com a implementação de um pacote de políticas de estímulo, podemos aproveitar as oportunidades de mercado, usando nossas vantagens globais e características integradas, equilibrando volume, preço, risco e eficiência, fortalecendo nossa resiliência operacional e sustentabilidade.”

A disputa por novas fontes de crescimento: receita não relacionada a juros = sucesso na transformação?

Quando o espaço para receitas tradicionais de juros é cada vez mais comprimido, as receitas não relacionadas a juros estão se tornando um suporte importante para a rentabilidade bancária.

Em 2025, o ICBC obteve receita de 2.031,44 bilhões de yuans em receitas não relacionadas a juros, um aumento de 10,2% em relação ao ano anterior; o Banco Postal viu um crescimento de 16,15% na receita líquida de tarifas e comissões, e 19,73% em outras receitas não relacionadas a juros; o Banco da China atingiu uma proporção de 33,06% de receita não relacionada a juros — um recorde histórico — com contribuições destacadas de gestão de patrimônio, liquidação e negócios de mercado financeiro; o Banco de Transporte cresceu 2,22% na receita líquida de juros não relacionada; o Banco Agrícola alcançou 880,85 bilhões de yuans em receita de tarifas e comissões, um aumento de 16,6%, sendo que o crescimento de negócios de agência foi de 87,8%, explicado pelo aprofundamento da transformação na gestão de patrimônio, com aumento na receita de fundos de investimento e vendas.

Porém, ao analisar detalhadamente: o crescimento das receitas não relacionadas a juros é uma “verdadeira transformação” ou uma “máscara”?

Do ponto de vista estrutural, o crescimento dessas receitas vem principalmente de três áreas. A primeira é a gestão de patrimônio, incluindo produtos de investimento, vendas de fundos e seguros, que possuem alto valor agregado e forte sustentabilidade, embora sensíveis às condições de mercado; a segunda é o negócio de cartões bancários, com espaço de crescimento limitado devido à fraqueza do consumo; a terceira é a liquidação, custódia e outros serviços básicos, relativamente estáveis, mas com pouca elasticidade de crescimento.

A questão mais profunda é: quanto do crescimento atual das receitas não relacionadas a juros realmente se livrou do “derivado” do crédito? Quantos bancos ainda dependem fortemente da venda cruzada de produtos de gestão de patrimônio para clientes de crédito? Se eliminarmos o crédito, qual seria a força de uma capacidade de gestão de patrimônio verdadeiramente orientada ao mercado?

De acordo com experiências internacionais, bancos como JPMorgan Chase e HSBC têm uma proporção de receitas não relacionadas a juros que ultrapassa 40%, enquanto os bancos domésticos ainda ficam em torno de 20%. Isso indica que a transição de “banco de crédito” para “plataforma de serviços financeiros integrados” ainda é um caminho longo.

Troca de âncora de risco: por que o crédito ao varejo deixou de ser “âncora de estabilidade” para se tornar “foco de tempestade”?

Este é o sinal mais preocupante do relatório de 2025: o risco bancário está migrando do setor corporativo tradicional para o segmento de varejo.

A inadimplência do Banco Postal subiu para 0,95%, e a proporção de empréstimos sob observação aumentou significativamente, refletindo que o risco de crédito ao varejo não é um caso isolado.

“Os empréstimos pessoais realmente representam um ponto de pressão na qualidade de ativos, com uma taxa de inadimplência de 1,42%. Além disso, a proporção de empréstimos pessoais na carteira é alta, atingindo 50,2%”, afirmou a vice-presidente do Banco Postal, Yao Hong. “Em 2025, as taxas de inadimplência, atenção e atraso do banco aumentaram em 0,05, 0,62 e 0,11 pontos percentuais, respectivamente. A alta na taxa de atenção se deve principalmente ao fato de que realizamos operações de reestruturação de crédito para clientes com boa intenção de pagamento, mas dificuldades temporárias, incluindo a concessão de novos créditos de alívio.”

No final de 2025, o ICBC tinha 1.423,37 bilhões de yuans em empréstimos inadimplentes, um aumento de 395,10 bilhões, com uma taxa de inadimplência de 1,58%, um aumento de 0,43 pontos percentuais. A inadimplência em empréstimos hipotecários subiu de 0,73% para 1,06%, e a de empréstimos ao consumo de 2,39% para 2,58%.

O Banco de Construção viu a inadimplência em empréstimos pessoais e de crédito de 0,98% no ano anterior, subindo para 1,19%, enquanto o Banco de Transporte passou de 1,08% para 1,58%.

Por que o risco está migrando para o varejo? No macro, a incerteza na renda dos residentes e a pressão no mercado de emprego afetam diretamente a capacidade de pagamento. No micro, operações como “refinanciamento de empréstimos comerciais por meio de empréstimos imobiliários” durante o ciclo de ajuste do mercado imobiliário estão expondo sequelas. Além disso, riscos de dívidas conjuntas de cartões de crédito e múltiplos créditos ao consumo também se aceleram na fase de desaceleração econômica.

E o que fazer no futuro? O vice-presidente do Banco de Construção, Li Jianjiang, afirmou na conferência de resultados: “Diante do aumento de riscos no setor de varejo nos últimos anos, o banco tem trabalhado para otimizar o gerenciamento de risco de crédito ao varejo, reforçando os controles nos processos de concessão de crédito, promovendo uma gestão centralizada de riscos de crédito ao varejo, e, em 2025, as ações de controle de riscos múltiplos começaram a mostrar resultados. A taxa de inadimplência de empréstimos ao varejo aumentou menos do que no ano anterior.” Li Jianjiang acrescentou que, com a situação atual, o controle de riscos no setor de varejo continuará sendo uma prioridade.

O vice-presidente do ICBC, Wang Jingwu, também afirmou que a qualidade dos ativos de empréstimos pessoais do banco sempre foi boa, mas, devido à transformação econômica, ajustes no mercado imobiliário e desequilíbrios entre oferta e demanda, a inadimplência aumentou nos últimos dois anos, acompanhando a tendência do setor. No entanto, com a implementação de políticas e o contínuo estímulo, a base do mercado de crédito ao consumidor deve melhorar, e a qualidade dos ativos de empréstimos pessoais retornará a níveis mais razoáveis.

“Para responder às mudanças do mercado, o ICBC já realizou ajustes internos na estrutura e funções, criando um departamento de negócios de crédito ao consumidor, promovendo a centralização e especialização do setor, elevando o nível de gestão. Além disso, reforçamos a inteligência digital, diversificando a oferta de produtos na área de consumo, equilibrando crescimento e segurança, e trabalhando para resolver riscos potenciais, além de realizar uma gestão sólida de ativos inadimplentes”, afirmou Wang Jingwu.

Capacitação tecnológica: variável-chave do futuro

É importante destacar que as seis maiores instituições estatais também divulgaram, em seus relatórios de 2025, avanços na aplicação de tecnologia de inteligência artificial (IA), integrando profundamente as capacidades de IA em todos os processos de negócios.

O relatório do Banco da China mostra que, em 2025, a instituição construiu uma plataforma de modelos de grande escala de IA, com base em três plataformas principais: computação, tecnologia e dados, além de mecanismos de governança ágeis, eficientes, seguros e confiáveis. Foram desenvolvidos seis paradigmas de aplicação, incluindo atendimento inteligente e geração de relatórios, além de implantação de modelos como DeepSeek e Qwen3, criando mais de 400 assistentes inteligentes que atuam em áreas como crédito, marketing, operações, administração, atendimento ao cliente e tecnologia, promovendo uma profunda capacitação.

O presidente do Banco da China, Zhang Hui, afirmou na conferência de resultados que o banco continuará a construir um ecossistema financeiro “AI+”, e que o Banco de Construção também está promovendo de forma sistemática a aplicação de IA, com mais de 398 cenários de uso em grande escala, penetrando profundamente em gestão de patrimônio, finanças inclusivas, gestão de riscos e pesquisa tecnológica.

O ICBC revelou que lançou a iniciativa “Liderança AI+”, implementando mais de 500 aplicações de IA em mais de 30 áreas de negócios, com mais de 55 mil funcionários operando assistentes digitais de IA anualmente. Além disso, o banco está acompanhando o ritmo do avanço tecnológico, explorando a criação de um sistema de “um super e múltiplos especializados” de agentes inteligentes. O ICBC afirmou que continuará a aproveitar as oportunidades do “AI+”, fortalecendo sua capacidade digital e inteligente, aprofundando a transformação digital e inteligente na gestão e na governança de riscos.

O presidente do Banco Agrícola, Wang Zhiheng, afirmou na conferência de resultados que a instituição está aproveitando a onda de desenvolvimento da IA, criando um escritório dedicado à construção de bancos inteligentes, reforçando a coordenação na implementação de projetos de IA, e aprimorando continuamente o sistema de capacidades “AI+”, com foco na aplicação inteligente e inclusiva da tecnologia.

Três julgamentos: o longo prazo na variável lenta

O próximo ciclo de cinco anos de foco na profundidade já começou. Com base na análise aprofundada dos dados dos relatórios anuais das instituições estatais, podemos fazer três julgamentos claros:

A margem líquida de juros atingiu o “região do 1%” no fundo, mas o recuo é fraco. Com a estabilização da LPR e a reprecificação gradual dos depósitos, há pouco espaço para uma queda significativa na margem de juros. No entanto, como o custo de financiamento da economia real ainda precisa ser reduzido, é improvável uma recuperação de tendência na margem. Os bancos terão que aceitar que “lucro estreito” se torne a norma, e buscar formas de sobreviver nesse cenário.

A gestão de risco passará a focar mais na “capacidade de gestão de clientes” do que na “risco de crédito” em si. A competição no varejo será, essencialmente, uma disputa por cenários, dados e modelos de risco. Quem conseguir identificar clientes de alta qualidade, gerenciar efetivamente o risco de crédito e estabelecer uma diferenciação de preços terá vantagem no mercado de varejo. A competição por crédito ao varejo não será mais por escala, mas por gestão de clientes.

A lógica de avaliação dos bancos será completamente revista. O mercado deixará de valorizar apenas bancos grandes, para valorizar aqueles que demonstram “capacidade de atravessar ciclos”. Quem provar que consegue se livrar da dependência do spread, controlar riscos de varejo e construir uma barreira de receitas não relacionadas a juros, receberá uma valorização de mercado. No futuro, a diferenciação dos bancos será refletida não só nos dados operacionais, mas também na avaliação do mercado de capitais.

Quando o tamanho deixar de ser sinônimo de segurança, quando a margem de juros deixar de ser uma proteção de lucros, quando o varejo passar de um fruto doce a uma rosa com espinhos, e a IA se tornar uma variável-chave, os banqueiros precisarão responder a uma questão fundamental: que tipo de instituição financeira queremos ser?

Continuaremos lutando na “maré vermelha” do crédito tradicional, ou realmente nos transformaremos em uma provedora de serviços financeiros capaz de navegar ciclos, gerenciar riscos e criar valor?

As seis maiores instituições deram suas respostas parciais, mas o verdadeiro desfecho ainda se desenrola lentamente nas variáveis de longo prazo do futuro.