Tenho notado algo interessante sobre a forma como as empresas estão a gerir os retornos aos acionistas recentemente. Enquanto todos falam de dividendos, há um outro manual que está a tornar-se silenciosamente enorme — recompra de ações.

Aqui está o que chamou a minha atenção: em 2025, as empresas do S&P 500 gastaram cerca de $1 triliões a recomprar as suas próprias ações. Isso é muito mais do que os $750 bilhões que pagaram em dividendos. No entanto, se olharmos para o espaço dos ETFs, há muitos fundos focados em dividendos, mas quase nenhum dedicado a capturar a tendência de recompra. É uma espécie de lacuna estranha no mercado.

É aí que entra o ETF Invesco BuyBack Achievers (PKW). Se queres exposição a empresas realmente sérias em reduzir o número de ações através de recompras, este ETF de recompra tem uma metodologia bastante inteligente por trás.

A coisa principal sobre o PKW é que ele não acompanha qualquer empresa que anuncie um programa de recompra. O índice exige que as participações reduzam efetivamente as ações em circulação em pelo menos 5% nos últimos 12 meses. Isto importa mais do que pensas. Muitas empresas anunciam grandes programas de recompra, mas depois a compensação baseada em ações anula o efeito. Estão a falar, mas não a fazer. Este ETF filtra essas, o que honestamente é valioso se estiveres à procura de uma redução genuína no número de ações.

Quando as empresas reduzem o float assim, o seu EPS melhora naturalmente — é apenas a matemática de dividir o lucro líquido por menos ações. Mas a verdadeira perspetiva está na divisão por setores. Esperarias que a tecnologia dominasse as recompras, dado quanto esse setor tem gasto, mas a tecnologia representa apenas cerca de 5% do peso deste fundo porque nem todas as empresas tecnológicas atingem esse limiar de redução de 5%.

O setor da saúde também tem sido interessante. Apesar das preocupações tarifárias, o setor teve o maior aumento percentual de gastos em recompra no terceiro trimestre de 2025, e representa quase 12% da carteira. Mas aqui está a verdadeira história: os serviços financeiros são onde a redução real do número de ações está a acontecer. Esse setor representa quase 31% do fundo.

A taxa de despesa é de 0,62% ao ano, o que é razoável para este tipo de estratégia especializada de ETF de recompra.

Olhando para o ambiente atual, onde a atividade de recompra continua a acelerar, ter uma ferramenta para aceder sistematicamente a empresas realmente comprometidas em reduzir as ações em circulação parece valer a pena. Não é o canto mais concorrente do mercado de ETFs, o que pode ser exatamente a razão pela qual vale a pena prestar atenção.