Aquele despertador na mesa foi mais uma vez que eu o desliguei várias vezes… Recentemente, ao olhar para LST e re-pledge, parece que configurei vários alarmes: os rendimentos parecem atraentes, mas na verdade é principalmente “quem está pagando a conta pela segurança e liquidez”. Uma parte é o staking básico, outra parte muitas vezes é subsidiada por protocolos/expectativa de pontos/nova cobrança de serviços, ou seja, alguém está disposto a trocar dinheiro por você bloquear ativos dentro das regras deles.

O risco também é bastante direto: quanto mais camadas empilhadas, se a correlação desmoronar, tudo desmorona junto; desconto de preço + fila de saída + linha de liquidação se comprimem numa só, e quando uma zona quente na cadeia aparece, começo a suar frio. E aqueles “rendimentos extras”, uma vez que o subsídio para, o que sobra é você aguentando a volatilidade.

A propósito, lembrei daquela briga de água sobre os royalties de NFT: todo mundo quer ganhar mais, mas a liquidez secundária desaparece de repente… No lado do LST também é mais ou menos assim, se você quer aumentar os rendimentos, as fricções e os riscos de cauda também aumentam. De qualquer forma, agora prefiro ganhar um pouco menos, quando o alarme tocar, saio, não espero até os últimos cinco minutos.