Mistura interessante a acontecer no mercado do ouro neste momento. O ouro à vista conseguiu uma pequena subida de 0,3% para atingir $5.182,41 por onça, mas os futuros contam uma história um pouco diferente - em queda de 0,6% a $5.195,94. O dólar cai quando a incerteza aumenta, e temos bastante disso.

O Supremo Tribunal acabou de lançar uma complicação na política comercial dos EUA, e ninguém sabe ao certo o que acontecerá com os cerca de 20 acordos comerciais negociados pela administração Trump. Isso está criando bastante ruído, e quando o dólar cai assim, em meio à confusão tarifária, normalmente o ouro sobe. Mas o movimento que estamos vendo é bastante contido, o que indica algo sobre o sentimento mais amplo.

O que realmente mantém os traders em alerta é o lado geopolítico. Os EUA e o Irã estão de volta à mesa de negociações em Genebra para a terceira rodada de conversações nucleares, mas não parece particularmente amistoso. Washington acabou de impor sanções a mais de 30 entidades iranianas ligadas ao comércio de petróleo, e a retórica está bastante acalorada. O secretário de Estado Rubio fala sobre o arsenal de mísseis balísticos do Irã, o vice-presidente Vance basicamente diz que Teerã deve levar as ameaças militares a sério. Esse tipo de tensão normalmente impulsiona o ouro, mas novamente, não estamos vendo compras de pânico.

Economicamente, os dados de pedidos de auxílio-desemprego saem hoje, e amanhã teremos o índice de preços ao produtor de janeiro. Pode haver alguma volatilidade dependendo dos números.

Toda essa configuração é fascinante - você tem o dólar em queda criando uma força para o ouro, riscos geopolíticos criando outra, mas a resposta do mercado tem sido bastante medida. Faz pensar se estamos esperando um catalisador maior ou se isso é apenas uma consolidação antes do próximo movimento.