Relatório Anual | O seguro tradicional contribui com metade das prémios, quando é que o seguro de dividendos poderá "assumir o protagonismo"? Especialistas: Ainda são necessários três a cinco anos de ciclo de substituição gradual

Pergunta à IA · Quais obstáculos de perceção dos clientes precisam ser superados para que o seguro de dividendos se torne na principal modalidade de seguro de vida?

Cada jornalista: Yuan Yuan    Edição do Cada jornal: Liao Dan

O seguro de dividendos tem sido o “queridinho” do mercado nos últimos anos, com o seu mecanismo de design “fixo + flutuante”, que pode reduzir os custos rígidos das seguradoras e permitir aos clientes partilhar os resultados da gestão da empresa, tornando-se assim numa das principais produtos a serem desenvolvidos por todas as companhias de seguros.

Recentemente, nas conferências de resultados das cinco maiores seguradoras cotadas, as lideranças de cada uma também revelaram que o desenvolvimento vigoroso do seguro de dividendos se tornou numa escolha comum para as principais seguradoras de vida cotadas. Mas, de acordo com as informações sobre os produtos operacionais em 2025, os produtos tradicionais de seguro de vida vitalício sem dividendos, como o seguro de vida de duas garantias, continuam a ser os mais contributivos, graças à sua vasta base de prémios de renovação, mantendo-se na posição de maior fonte de receita de prémios.

No entanto, sob a dupla influência da orientação regulatória e da transformação proativa das seguradoras, o seguro de dividendos está sem dúvida a passar de um papel secundário para o centro do palco, mas quão longe ainda está de assumir a liderança no setor de seguros de vida?

Estratégia: O seguro de dividendos torna-se numa “resposta obrigatória”, com as seguradoras a impulsionar fortemente a transformação do negócio

Em 2025, o ambiente de baixas taxas de juro continua a pressionar o espaço de lucro das seguradoras, com o risco de perdas por diferencial de juros a pairar como uma espada de Dâmocles sobre o setor. Nesse contexto, o seguro de dividendos, com o seu design de “rendimentos mínimos garantidos + dividendos flutuantes”, consegue reduzir os custos de passivo rígido das seguradoras e, ao mesmo tempo, satisfazer a necessidade de valorização de ativos dos clientes através de rendimentos variáveis, tornando-se uma escolha comum para a maioria das seguradoras, incluindo as cinco maiores cotadas.

Segundo os relatórios anuais, “seguro de dividendos” e “produtos de rendimento flutuante” tornaram-se palavras-chave. A China Life mencionou no relatório anual que a transformação para negócios de rendimento flutuante tem sido bem-sucedida, com os custos rígidos de passivo de novos negócios a diminuir de forma constante por três anos consecutivos, e que, em 2025, o seguro de dividendos representou quase 60% do prémio de primeira anuidade de seguros de vida individual, sendo uma importante base de suporte para as novas apólices.

No ano passado, o volume de prémios do seguro de dividendos da Ping An atingiu 91,887 bilhões de yuans, um aumento de 41,28% em relação ao ano anterior; a participação do seguro de dividendos na nova apólice de vida da China Pacific Insurance aumentou para mais de metade, com 61,4% na distribuição através de agentes; a Xin Hua Insurance iniciou totalmente a transformação para o seguro de dividendos, alcançando um prémio de primeira anuidade de 11,933 bilhões de yuans em seguros de vida de longo prazo, tendo obtido avanços substanciais na transformação do produto.

“Para 2025, a empresa continuará a promover firmemente a transformação para o seguro de dividendos, com destaque para avanços nas vendas, prevendo-se um volume de vendas de 12 bilhões de yuans ao longo do ano”, afirmou Gong Xingfeng, presidente da Xin Hua Insurance, na conferência de resultados. Desde o segundo trimestre e o terceiro trimestre do ano passado, a Xin Hua intensificou a sua transformação, obtendo resultados esperados. Para 2026, continuará a aprofundar a transformação, com foco na diversificação de produtos, como o aumento das vendas de anuidades de seguro de dividendos, aproveitando os benefícios políticos do seguro de dividendos e do seguro de saúde.

Recentemente, Fu Xin, vice-presidente e diretor financeiro da China Ping An, afirmou numa entrevista exclusiva ao “Diário Econômico” que, em 2025, cerca de 30% do volume de negócios de seguros de vida individual da empresa será de seguros de dividendos, e que em 2026, este tipo de seguro será uma das principais apostas ao longo do ano, com uma quota de mercado ainda a aumentar.

Reduzir o risco de perdas por diferencial de juros é uma das razões para as seguradoras acelerarem a transformação para o seguro de dividendos. Fu Xin afirmou que reforçar o negócio de seguros de dividendos é uma escolha inevitável para as seguradoras adaptarem-se ao atual ambiente de mercado de baixas taxas de juro. Do ponto de vista do cliente, o seguro de dividendos permite que o segurado partilhe os lucros excedentes de investimento da seguradora, o que, durante ciclos de queda de juros, confere uma vantagem competitiva a estes produtos; do ponto de vista da gestão das seguradoras, apostar no seguro de dividendos ajuda a mitigar eficazmente o risco de flutuação das taxas de juro, otimizar a estrutura de custos de passivo, e os fundos de seguros de dividendos oferecem maior flexibilidade na alocação de ativos de direitos, ajudando as empresas a alcançar retornos de investimento sustentáveis a longo prazo.

Estrutura: Os seguros tradicionais “mantêm uma base sólida” e continuam a liderar as vendas

Apesar do rápido crescimento do seguro de dividendos no mercado de novas apólices, a estrutura de receita total de prémios (novas apólices + renovações) mostra que os seguros tradicionais não dividendos continuam a ser a “âncora” das cinco maiores seguradoras. Esta diferença fundamental deve-se ao efeito de base dos prémios de renovação — após décadas de desenvolvimento, os seguros tradicionais acumularam uma vasta carteira de apólices existentes, com um volume de prémios de renovação anual elevado, enquanto o seguro de dividendos só recentemente voltou a crescer de forma significativa, tendo uma base de carteira relativamente pequena.

Mais especificamente, em 2025, o seguro tradicional da Taikang Life totalizou 187,524 bilhões de yuans em prémios, representando 63,38% do total de prémios da empresa; a China Ping An registou prémios de seguros tradicionais de 231,109 bilhões de yuans, e os prémios de seguros de anuidade atingiram 108,155 bilhões de yuans, com uma soma de 51,29%; a Xin Hua Insurance obteve uma receita de prémios de seguros tradicionais de 106,69 bilhões de yuans, representando 54,47%; a PIC Life registou prémios de seguros tradicionais de 92,896 bilhões de yuans, com uma quota de 73,7%.

Além disso, no ano passado, os produtos de seguros tradicionais foram os que mais faturaram em prémios entre as cinco maiores seguradoras, e os cinco produtos de maior receita também eram, na sua maioria, seguros tradicionais. Entre eles, o produto com maior receita foi o “GuoShou XinXiang Future” da China Life, com um prémio total de 37,044 bilhões de yuans; a seguradora Ping An lançou o “Ping An Sheng Shi Jin Yue (Versão de Luxo)” de seguro de vida vitalício, com prémios de 29,798 bilhões de yuans; a Taikang Life lançou o “Chang Xiang Ban (Versão de Herança)” de seguro de vida vitalício, com prémios de 17,183 bilhões de yuans; a Xin Hua Insurance lançou o “Fu Sheng Shi Jia” de seguro de vida vitalício, com prémios de 18,182 bilhões de yuans; a PIC Life lançou o “Ren Bao ShouXian RuYi Fu” de seguro de duas garantias, com prémios de 15,301 bilhões de yuans.

“Os seguros tradicionais continuam a manter a sua posição dominante no mercado devido à sua capacidade de oferecer rendimentos garantidos durante ciclos de baixa de juros, atendendo à necessidade de proteção contra riscos de clientes que procuram segurança e previsibilidade”, afirmou Yang Fan, gerente geral da Beijing PaiPaiWang Insurance Agency, ao “Diário Econômico”. Na atual conjuntura macroeconómica, os clientes têm uma menor tolerância ao risco e preferem produtos de retorno garantido a longo prazo, e os seguros tradicionais satisfazem precisamente essa necessidade. Além disso, apesar da pressão de transformação, a inércia de vendas de longo prazo e a dependência de produtos de alta certeza fazem com que os seguros tradicionais mantenham uma forte fidelidade de mercado, resultado de uma combinação de escolhas de mercado e estratégias de gestão de risco.

Perspetivas futuras: Os seguros de dividendos precisarão de 3 a 5 anos para se tornarem na “principal aposta” das seguradoras

Na atual fase de contínua descida das taxas de juro, o desenvolvimento vigoroso de seguros de dividendos com mecanismos de rendimento flutuante é um consenso entre as cinco maiores seguradoras cotadas e várias empresas do setor.

No primeiro trimestre, esta tendência manteve-se. Um relatório da Guoxin Securities indicou que, no primeiro trimestre de 2026, a popularidade dos seguros de dividendos em vários canais de venda aumentou significativamente, especialmente entre idosos e investidores mais conservadores. Os canais de venda através de bancos, como principal via de transferência de depósitos, mostraram um aumento notável na quota de seguros de dividendos, com algumas seguradoras a enfrentarem até limitações na quantidade de produtos disponíveis.

No entanto, em termos de dimensão total de negócios, os seguros de dividendos ainda precisarão de algum tempo para ultrapassar os seguros tradicionais sem dividendos. “O principal obstáculo ao aumento dos seguros de dividendos reside na perceção atrasada dos clientes e na insuficiência de capacidade de serviço profissional do lado da oferta, sendo estas duas questões interligadas”, afirmou Yang Fan. Do lado da procura, os clientes, influenciados pelo pensamento de “garantia fixa”, têm uma perceção distorcida da parte de rendimento não garantido dos seguros de dividendos, e a volatilidade recente na realização de dividendos aumentou a sua postura de observação; do lado da oferta, as equipas de vendas ainda estão a passar por uma fase de transição dolorosa, sem a capacidade de passar de uma simples venda de “rendimentos fixos” para explicar a lógica de investimento, dificultando a orientação eficaz das expectativas dos clientes, o que cria uma desconexão estrutural entre oferta e procura.

Na opinião de Yang Fan, a substituição gradual dos seguros tradicionais pelos seguros de dividendos como “principal aposta” ainda levará de 3 a 5 anos, num processo de “substituição progressiva”, não de uma mudança rápida impulsionada por políticas. Este processo acompanhará a evolução natural do ajuste dinâmico das taxas de juro previstas, à medida que a vantagem de preço dos seguros tradicionais diminui com a descida das taxas, os seguros de dividendos mostrarão vantagens na travessia de ciclos de taxas de juro, e o mercado irá progressivamente a transição de uma mentalidade de “rendimento fixo” para uma de “direitos de participação”, sendo necessário tempo para construir confiança no mercado e validar a capacidade de investimento, sem que seja uma mudança instantânea.

Além disso, na rápida expansão dos seguros de dividendos, as seguradoras devem reformular completamente a sua competitividade central, passando de uma mera “promoção de produtos” para uma “consultoria de alocação de ativos”. As empresas devem inverter a orientação de gestão focada no volume e na leveza do valor, estabelecendo, estrategicamente, mecanismos de avaliação baseados na capacidade de investimento a longo prazo e na taxa de realização de dividendos, aumentando a transparência dos produtos. No que diz respeito aos canais, é necessário capacitar os agentes com formação intensiva, para que possam explicar as condições macroeconómicas e produtos complexos, oferecendo serviços de gestão de riqueza ao longo de todo o ciclo de vida, de modo a compensar a diminuição da certeza dos produtos e conquistar a confiança do mercado através do valor profissional.

Diário Econômico