A Nentech enfrenta novamente uma investigação por parte da Comissão de Valores Mobiliários, e o preço das ações caiu imediatamente para o limite máximo! A líder em vitaminas, com a "ferida antiga não cicatrizada", volta a envolver-se em polêmica

Pergunta ao AI · Por que a Nentech Technology, quando sua performance melhora, é novamente alvo de investigação formal?

Jornalista do Daily Economic News: Chen Qing    Editor do Daily Economic News: Du Yu

Em 2 de abril, as ações da líder em vitaminas, Nentech Technology (SZ002102, preço das ações 3,00 yuans, valor de mercado de 7,427 bilhões de yuans), atingiram o limite de baixa. Na noite de 1 de abril, a empresa anunciou que, por suspeita de violação na divulgação de informações, a Comissão de Valores Mobiliários decidiu iniciar uma investigação formal contra ela.

Esta é a segunda vez que a Nentech Technology é alvo de investigação regulatória. No início de 2019, a empresa, então conhecida como “ST Guanfu”, foi investigada pela Comissão de Valores Mobiliários por irregularidades na divulgação de informações, o que posteriormente levou mais de mil investidores a entrarem com pedidos de indenização.

Em 2022, a Jingjiang Industrial, subordinada à Comissão de Ativos Estatais de Jingzhou, adquiriu participação na empresa por meio de compra de ações e delegação de direitos de voto. Desde então, a Nentech passou por “retirada do selo de especial atenção”, mudança de nome e mudança de endereço. Em termos de desempenho, a empresa registrou um prejuízo de 588 milhões de yuans em 2024, mas, beneficiada pelo aumento dos preços de vitaminas, espera alcançar um lucro líquido de 200 milhões a 250 milhões de yuans em 2025.

Fonte da imagem: captura de tela do anúncio da Nentech

Vale notar que o relatório anual de 2024 da empresa já recebeu uma opinião de auditoria não padrão, envolvendo duas questões sensíveis: desvalorização de ativos por alienação e impairment de goodwill de 745 milhões de yuans.

De pedidos de indenização de mil pessoas a ocupação de 1,7 bilhão de yuans

A Nentech Technology foi listada na Bolsa de Valores de Shenzhen antes de 2006, atualmente atuando em três principais segmentos: negócios de intermediários farmacêuticos, vitaminas E e intermediários, comércio eletrônico de plástico e outros.

Esta não é a primeira vez que a Nentech enfrenta uma investigação regulatória. Ainda no início de 2019, a empresa, então conhecida como “ST Guanfu”, foi investigada pela Comissão de Valores Mobiliários por irregularidades na divulgação de informações.

Após dois anos, em janeiro de 2021, a empresa anunciou que recebeu uma decisão de punição administrativa emitida pela Comissão de Valores Mobiliários de Fujian. A investigação revelou que a ST Guanfu apresentou informações falsas sobre dívidas e ativos em vários relatórios periódicos, além de não divulgar garantias externas em seu relatório semestral de 2018. A Comissão de Valores Mobiliários de Fujian ordenou a correção dessas irregularidades, aplicou uma advertência e uma multa de 300 mil yuans, além de proibir os responsáveis de atuar no mercado por um período.

Após esse incidente, 1.075 investidores entraram com pedidos de indenização, totalizando 91,665 milhões de yuans. Destes, aproximadamente 91,66 milhões de yuans foram pagos após decisão judicial, por meio de mediação, acordo ou retirada de ações pelos credores, enquanto 0,67 mil yuans ainda estão em processo de resolução.

No entanto, o buraco deixado pela antiga família controladora “Família Lin” ainda não foi completamente preenchido. A influência de irregularidades dessa família levou a empresa a assumir dívidas em seu nome. Até o final do primeiro semestre de 2025, a família Lin e suas partes relacionadas ainda haviam utilizado 1,728 bilhões de yuans dos recursos da empresa. Como a família Lin está insolvente, há risco de não recuperar toda a dívida de compensação.

Fonte da imagem: captura de tela do anúncio da Nentech

Nesse contexto, em 2022, a Jingjiang Industrial adquiriu participação na empresa por meio de compra de ações e delegação de direitos de voto; em 2023, a sede foi transferida de Fujian para Jingzhou, Hubei; e em abril de 2024, a empresa mudou oficialmente de nome para Nentech Technology.

No entanto, menos de dois anos após a mudança de nome, a empresa voltou a enfrentar turbulências regulatórias. Em termos de desempenho, a Nentech espera alcançar um lucro líquido atribuível aos acionistas de 200 milhões a 250 milhões de yuans em 2025, revertendo uma perda de 588 milhões de yuans em 2024. Destaca-se que a subsidiária integral Nentech Co., Ltd. (doravante “Nentech”) deve contribuir com pelo menos 660 milhões de yuans de lucro com seu negócio de vitamina E, tornando-se o pilar de sua performance.

O grande lucro do negócio de vitamina E está relacionado ao aumento dos preços do produto. Segundo o relatório semestral de 2025, os preços de vitamina E e intermediários começaram a subir significativamente na segunda metade de 2024, mantendo-se estáveis ou em alta durante o período. Como consequência, o desempenho da operação de vitamina E da Nentech cresceu bastante em comparação ao ano anterior; na primeira metade de 2025, o lucro líquido do investimento na empresa beneficiária Yimante atingiu 881 milhões de yuans, um aumento de 1551,04% em relação aos 53 milhões de yuans do mesmo período do ano anterior.

Relatório anual de 2024 com opinião não padrão

O aparente retorno à lucratividade não consegue esconder riscos mais profundos. O jornalista do Daily Economic News observou que o relatório financeiro de 2024 da Nentech foi emitido com uma opinião de auditoria sem reservas, mas com ressalvas. O “ênfase” do relatório de auditoria aponta para duas questões principais: a intenção de alienar ativos não essenciais e a provisão de impairment de goodwill de 745 milhões de yuans relacionada ao ativo de comércio eletrônico de plástico.

Fonte da imagem: captura de tela do anúncio da Nentech

Essas duas questões envolvem a antiga subsidiária integral da empresa — Shaanxi Ankang Shenqian Mining Co., Ltd. (doravante “Shenqian Mining”) — e a atual subsidiária integral, Shanghai Sumi Information Technology Co., Ltd. (doravante “Shanghai Sumi”).

Especificamente, o processo de alienação de 100% da participação em Shenqian Mining foi bastante conturbado. Após quatro tentativas de venda, o ativo foi finalmente vendido por 1,14 bilhão de yuans, com uma desvalorização de 38,8% em relação ao valor de avaliação inicial de 1,86 bilhão de yuans. Essa transação deve reduzir diretamente o lucro de 2025 em 48,87 milhões de yuans.

Shenqian Mining atua principalmente na mineração de ouro. Quanto à venda do ativo a um preço inferior durante um ciclo de alta do ouro, a empresa respondeu aos investidores que a venda do ativo visa revitalizar os ativos existentes, melhorar a eficiência operacional e de uso de recursos, e concentrar esforços na expansão do negócio de química fina.

Mais preocupante ainda é a depreciação do goodwill relacionada ao negócio de comércio eletrônico de plástico. Em 2016, a Guanfu Co., Ltd. adquiriu 100% da Shanghai Sumi por 1,68 bilhão de yuans, entrando no setor de comércio de plástico. Após a aquisição, a receita da empresa saltou de 890 milhões de yuans em 2016 para 9,74 bilhões de yuans no ano seguinte. Até 2024, o negócio de comércio de plástico ainda era a principal fonte de receita da Nentech — em 2024, a receita principal foi de 122,80 bilhões de yuans, sendo que o comércio eletrônico de plástico contribuiu com 111,78 bilhões de yuans, ou seja, 91,33% do total; porém, sua margem de lucro foi de apenas 0,46 bilhão de yuans, representando 19,58% do lucro bruto total de 2,33 bilhões de yuans.

Diante desse cenário, a Nentech fez uma provisão de impairment de goodwill de 745 milhões de yuans para o ativo de Shanghai Sumi, levando a um prejuízo de 588 milhões de yuans em 2024. A empresa explicou que essa decisão foi influenciada pelo ambiente do setor, que dificultou o desenvolvimento do negócio de comércio eletrônico de plástico, reduzindo sua lucratividade.

Quanto à investigação da Comissão de Valores Mobiliários, em 2 de abril, o jornalista do Daily Economic News entrou em contato com o departamento de valores mobiliários da Nentech, que afirmou que não há informações adicionais além do divulgado oficialmente.

A Nentech anunciou que: “Atualmente, todas as atividades de produção e operação da empresa estão normais e ordenadas. Durante o período de investigação, a empresa cooperará ativamente com as investigações da Comissão de Valores Mobiliários da China.”

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