Top Toy de brinquedos de moda continua a apostar na bolsa de Hong Kong, o império de capital de Ye Guofu conquista mais uma cidade?

Pergunta ao AI · Como a estratégia de captação de recursos de mercado cruzado de Ye Guofu pode impulsionar o negócio de brinquedos de moda?

Em 31 de março, a TOP TOY (nome chinês: Grande Grupo Internacional de Brinquedos de Moda), que foi desmembrada do negócio de brinquedos de moda da Miniso, atualizou seu prospecto de oferta pública inicial (IPO) para continuar a busca pelo listing na bolsa de Hong Kong. Atualmente, a família de Ye Guofu detém controle e participação em empresas listadas que operam nos mercados de ações dos EUA, Hong Kong e Ações na China continental, e a TOP TOY pode expandir ainda mais seu mapa de capital.

De acordo com o prospecto, Morgan Stanley e UBS são os co-asesores de colocação da TOP TOY, sendo esta a segunda vez que a empresa apresenta uma solicitação de listagem na Bolsa de Hong Kong, tendo anteriormente submetido uma solicitação em 26 de setembro de 2025. O prospecto explica que brinquedos de moda referem-se a brinquedos com alto valor de coleção, alcançado por meio de design exclusivo e inovação impulsionada por IP, gerando alto valor agregado. O mercado de brinquedos de moda na China cresceu de 24,9 bilhões de yuans em 2020 para 87,5 bilhões de yuans em 2025, com uma taxa de crescimento anual composta de 28,6%.

A TOP TOY possui 24 IPs próprios e 42 IPs licenciados, estabelecendo parcerias com marcas internacionais renomadas como Sanrio, Disney e Crayon Shin-chan, mantendo o interesse pela marca por meio do lançamento contínuo de produtos em colaboração. A empresa enfatiza sua estratégia central de “maximizar o valor do IP”, construindo uma plataforma integrada que cobre desenvolvimento de IP, design de produtos, gestão da cadeia de suprimentos e vendas multicanal. Sua matriz de produtos inclui figuras de ação, modelos de montagem 3D, peluches de silicone e caixas surpresa.

Desde 2023, a TOP TOY tem apresentado crescimento rápido. As receitas de 2023, 2024 e 2025 foram de 1,461 bilhão, 1,9 bilhão e 3,587 bilhões de yuans, respectivamente; as margens brutas foram de 459 milhões, 624 milhões e 1,152 bilhões de yuans; e os lucros durante o período foram de 212 milhões, 294 milhões e 101 milhões de yuans. A receita de 2025 deve crescer 89%, enquanto o lucro anual caiu 66%, atribuídos principalmente ao aumento de despesas com pagamento de ações baseado em direitos e às mudanças no valor contábil de obrigações de recompra de ações preferenciais.

Dados financeiros indicam que figuras de ação representam cerca de 60%-70% da receita total da TOP TOY. Os peluches de silicone são a categoria de crescimento mais rápido, respondendo por mais de 10% da receita e apresentando tendência de aumento contínuo. Quanto aos canais de venda, a TOP TOY construiu um sistema de vendas centrado em lojas físicas, com cobertura total online, sendo que quase 90% da receita vem de lojas físicas. Até o final de 2025, a empresa possui 334 lojas TOP TOY.

Vale destacar que a concentração de clientes da TOP TOY é alta, com a controladora Miniso sendo também seu maior cliente de lojas de brinquedos de moda.

De acordo com o prospecto, até 31 de dezembro de 2023, 2024 e 2025, as receitas provenientes dos cinco maiores clientes representaram 76,5%, 66,2% e 59,5% do total de cada período, respectivamente. Entre eles, a maior cliente, Miniso, respondeu por 53,5%, 48,3% e 46,6% das receitas nesses anos.

Ye Guofu e sua Miniso passaram por uma trajetória que vai de lojas de 10 yuans a marcas de designers japoneses, até lojas de valor + IP. O desmembramento da TOP TOY na bolsa de Hong Kong marca uma nova fase na operação de capital e indústria de Ye Guofu.

A Miniso explicou que a separação visa refletir com maior precisão o valor do negócio independente da TOP TOY, facilitando a avaliação por investidores; uma entidade independente atrairia investidores focados em oportunidades de crescimento rápido no setor de brinquedos de moda; além de ajudar a estabelecer uma imagem de mercado de capitais independente e uma plataforma de financiamento, alinhando os interesses da equipe de gestão com o desempenho da empresa.

Por outro lado, a estratégia de capital mais recente de Ye Guofu, ao desmembrar a TOP TOY, revela uma abordagem de aproveitar os recursos da controladora Miniso para incubar negócios de alto crescimento, capturar a tendência de brinquedos de moda e, por meio do IPO, reavaliar o valor e ampliar a riqueza.

Mídias comentam que a TOP TOY construiu sua capacidade de canais usando a experiência da Miniso, além de se beneficiar da cadeia de suprimentos da Miniso, testando novos produtos rapidamente e ajustando estratégias para atender às preferências dos jovens.

Para a família de Ye Guofu, se a TOP TOY conseguir um IPO bem-sucedido, eles serão os maiores beneficiários. No esquema de participação acionária, o casal Ye Guofu detém, por meio de entidades offshore como Mini Investment Limited, YGF MC Limited, YGF Development Limited, YGF MN Limited, YY Capital Ltd., YYY MC Limited e YYY Development Limited, aproximadamente 63,7% das ações emitidas da Miniso. Até a data de publicação do último prospecto, a Miniso possuía cerca de 86,9% do capital social emitido da TOP TOY.

(Autor: Du Yuan)