Os investidores estrangeiros vão começar a comprar na baixa? O setor de bebidas alcoólicas recebe visitas de instituições, com UBS, Temasek e IDG todos interessados nesta líder de mercado

Pergunta à IA · QFII intensifica pesquisas no setor de bebidas alcoólicas, indica uma reavaliação de ativos de consumo na China por parte do capital estrangeiro?

Jornalista do Daily Economic News: Yang Jian    Editor do Daily Economic News: Zhao Yun

Desde o início deste ano, o setor de bebidas alcoólicas na A股 encontra-se numa fase crucial de fundo de ciclo, recuperação fraca e forte diferenciação.

E, no final de março passado, o setor recebeu uma intensa pesquisa por parte de instituições, com Wuliangye atraindo atenção especial de três QFII, incluindo UBS Asset Management, Temasek e IDG. Que sinais isso revela?

Sobre isso, um profissional de fundos privados afirmou que a estética dos investidores estrangeiros em relação aos ativos essenciais da China nunca mudou, e que atualmente eles estão apenas aguardando uma janela de dupla valorização de avaliação e ciclo. A pesquisa intensiva do QFII é um sinal claro de que o capital estrangeiro está reorientando seu foco e possivelmente começando a investir no setor de bebidas alcoólicas.

Foco da pesquisa um: Redução do teor alcoólico na bebida
Respostas à alienação dos jovens
A preferência por sabores mais leves pode ser a chave

Atualmente, o público jovem busca mais uma experiência de consumo de álcool “levemente embriagante, não intoxicante”, e a redução do teor alcoólico, a suavização do sabor e a ambientação se tornaram tendências irreversíveis na indústria de bebidas alcoólicas.

Dados da Associação Chinesa de Indústria de Bebidas mostram que, de 2020 a 2024, o mercado de bebidas alcoólicas de baixo teor saltou de 20 bilhões para 57 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento composta anual de 25%, muito acima do crescimento geral do setor. Como uma das principais empresas que já investiram cedo e aprofundaram-se no segmento de bebidas de baixo teor, Luzhou Laojiao recebeu, em 26 de março, uma pesquisa concentrada de oito instituições, incluindo Oriental Securities, CITIC Securities e China International Capital Corporation, com foco central na tendência de redução do teor alcoólico na bebida.

Atualmente, a marca nacional de 38 graus Guojiao 1573 tornou-se o primeiro produto de grande volume na indústria de bebidas de baixo teor. Durante a pesquisa, Luzhou Laojiao afirmou que cada vez mais jovens preferem consumir bebidas de baixo teor alcoólico, tornando-se uma das principais tendências de desenvolvimento do setor. A aceitação de produtos de baixo teor continua a crescer nas regiões centrais, como Norte da China, Leste da China, Sudoeste e em mercados emergentes, demonstrando o reconhecimento do consumidor por esses produtos. No futuro, a empresa continuará a promover de forma estável a expansão nacional de produtos de baixo teor, liderando continuamente o segmento de bebidas de baixa graduação.

O lançamento de Wuliangye Wuyao 29°·Yijian Qingxin, em agosto do ano passado, é uma estratégia importante de modernização da marca. Segundo dados relacionados, esse produto atingiu vendas superiores a um bilhão de yuans em apenas quatro meses após o lançamento na JD.com, tornando-se um canal central para alcançar consumidores jovens e femininos, além de romper barreiras tradicionais de canais de bebidas alcoólicas. Além disso, a empresa inovou nos canais de distribuição para adaptar-se às tendências de consumo de baixo teor, criando lojas de experiência como Wuliang·Zhi Zao e West Lake Trendy Drink, rompendo com a imagem tradicional do canal de bebidas alcoólicas e construindo pontos de contato específicos para consumidores jovens e femininos, formando um ciclo de “atração no ponto de venda - consumo - sedimentação em círculos sociais”.

Sobre isso, Chen Xingwen, do Heiqi Capital, disse ao jornal Daily Economic News (a seguir, o jornalista) que, em um cenário de diferenciação, as oportunidades do setor se tornam mais puras, e a revolução de sabor das novas gerações está reformulando a lógica fundamental da indústria de bebidas alcoólicas. A mudança do setor de “crescimento geral” para “líderes de mercado” é uma volta saudável à lógica de investimento. O verdadeiro fator de longo prazo reside na mudança de hábitos de consumo de álcool das gerações Z e Millennials — que buscam “leve embriaguez, não intoxicação”, preferindo produtos de baixo teor, suaves, com cenários de consumo específicos, semelhante à alta-endização do saquê após a bolha econômica no Japão e ao mercado de colecionadores de uísque nos EUA.

“Nossa postura em relação ao setor de bebidas alcoólicas é ‘atitude positiva, mas com clareza’, não se trata de uma aposta na recuperação de curto prazo, mas de uma alocação estratégica de ativos essenciais de consumo na China, com base em uma visão de ciclo de dez anos, e a avaliação de ‘revolução de sabor’ deve estar bem precificada. O ambiente de recuperação fraca atual nos dá uma janela para construir posições com calma, aguardando a dupla valorização de avaliação e dividendos geracionais.”

Chen Xingwen acrescentou que os principais líderes do setor de bebidas alcoólicas na China já perceberam essa tendência, mas as ações reais incluem acelerar o desenvolvimento de bebidas de baixo teor, ampliar a matriz de produtos em embalagens menores e cenários de consumo imediato, além de transformar a narrativa de “cultura do brinde” para “cultura de apreciação”. Embora o setor de bebidas alcoólicas tenha uma estrutura de ações limpa e expectativas positivas, a alienação dos jovens em relação às bebidas tradicionais de alta graduação é um desafio real. Isso exige que os investidores não apenas observem a recuperação de avaliação atual, mas também avaliem se as empresas possuem uma estratégia eficaz de “modernização do sabor” — quem conseguir romper o estereótipo de “picante e forte”, usando uma linguagem de produtos suave, frutado e de baixo teor para dialogar com a nova geração, será o próximo a conquistar o mercado de crescimento.

Foco da pesquisa dois: Marketing digital
E-commerce + varejo instantâneo como novas estratégias de ruptura
As empresas de bebidas aceleram a atualização de canais

Com a diversificação dos cenários de consumo e a digitalização dos hábitos de compra, os canais de comércio eletrônico e o varejo instantâneo tornaram-se os principais pontos de avanço para as empresas de bebidas que buscam superar obstáculos de crescimento e alcançar consumidores finais. Assim, o marketing digital também se tornou uma das principais áreas de atenção nas pesquisas institucionais.

Em 24 de março, Wuliangye afirmou, após receber a visita de 27 instituições, que está aprofundando a expansão de novos canais de crescimento, construindo uma matriz de marketing esportivo que cobre as três principais categorias — Wuliangye, bebidas aromatizadas e Xianlin —, além de entrar na seção de eventos esportivos do JD.com e outros canais de fluxo de tráfego, visando atingir precisamente o público jovem de consumo esportivo; ao mesmo tempo, reforça a construção de canais de compras em grupo, promovendo continuamente o projeto “Bebidas famosas em grandes empresas”, expandindo a rede de clientes corporativos de alto patrimônio, e melhorando a conversão de canais B para C.

No que diz respeito à estratégia de canais de comércio eletrônico, Wuliangye prioriza a melhoria da qualidade, investindo ativamente na nova arena de varejo instantâneo. A empresa criou uma equipe dedicada à operação de canais de comércio eletrônico, focando na melhoria da eficiência operacional online; além disso, estabeleceu presença em plataformas de entrega rápida como JD Express e Meituan Flash, formando um sistema de canais de “pedido online, entrega instantânea”, cobrindo todos os cenários de consumo imediato, reduzindo ainda mais os níveis de canais e alcançando diretamente os consumidores finais.

Como representante de uma marca regional de bebidas especiais, Jin Hui Liquor recebeu, em 21 de março, uma pesquisa de 60 instituições, com foco na atualização da estrutura de produtos e inovação nos modelos de marketing. A empresa afirmou que continuará otimizando a estrutura de produtos, concentrando-se em produtos acima de 100 yuans, liderando com séries de saquês envelhecidos como Jin Hui 28 e Jin Hui 18, para impulsionar as vendas de toda a linha; além disso, por meio da otimização do modelo de negócios, alocação precisa de recursos e cultivo profundo do consumidor, promoverá uma transformação de marketing centrada na “liderança de marca e projeto de usuário + controle de mercado profundo”, buscando um desenvolvimento de alta qualidade.

A Shende Liquor, que recebeu 35 instituições em um dia, também deixou claro seu plano de desenvolvimento para canais online. A empresa afirmou que continuará a ampliar a distribuição de canais de vendas na internet, permitindo que um público mais amplo conheça e compre os produtos de Shende e Tuo Pai através de várias plataformas digitais; também lançará mais produtos de grande impacto digital, além de fortalecer a equipe de talentos e avançar na operação refinada de membros do seu espaço privado.

A pesquisa intensiva do QFII revela sinais claros
Janela de dupla valorização de avaliação e ciclo se aproxima
O capital estrangeiro pode apostar forte em ativos essenciais de bebidas alcoólicas na China

A intensa pesquisa do QFII pode indicar uma reavaliação e reposicionamento dos ativos essenciais de bebidas alcoólicas na China por parte do capital estrangeiro. Em 24 de março, das 27 instituições que visitaram Wuliangye, além de seguradoras como Ping An Pension e China Life, estavam também UBS Asset Management, Temasek e IDG, renomadas instituições de QFII.

Chen Xingwen, do Heiqi Capital, afirmou ao jornalista que o setor de bebidas alcoólicas está realmente na fase final do ciclo de estoque, com o estoque de canais reduzido de um pico de 4 a 5 meses há três anos para atualmente entre 2 e 3 meses, e a estabilização dos preços de atacado é um sinal positivo de reequilíbrio entre oferta e demanda.

Recentemente, o aumento de preços do Moutai Flying Fairy não só elevou o teto de preços, mas também reestabeleceu um ponto de referência de confiança na indústria — quando os líderes se atrevem a aumentar os preços em um ambiente de recuperação fraca, isso demonstra uma confiança na demanda final que supera as expectativas do mercado. Sob uma perspectiva internacional, gigantes de destilados como Diageo e Pernod Ricard também dependem de aumentos de preços durante períodos de desaceleração econômica na Europa e nos EUA para manter o crescimento de lucros. A ação do Moutai confirma que a lógica de precificação do alto padrão de bebidas alcoólicas na China está se alinhando com o mercado de luxo internacional.

A maré de pesquisas do setor revela uma mudança estrutural na alocação de recursos, com a entrada do QFII sendo especialmente relevante — o capital estrangeiro nunca deixou de valorizar os ativos essenciais chineses, apenas aguardando uma janela de dupla valorização de avaliação e ciclo. Atualmente, o P/E do setor de bebidas alcoólicas na China (TTM) está na posição de 30% dos últimos dez anos, enquanto o ROE permanece acima de 25%, formando uma combinação de “alta rentabilidade + baixa avaliação” que é rara em ativos globais.

“Observamos uma aceleração significativa na entrada de fundos norte-americanos em alimentos e bebidas nos últimos três meses, o que não é uma jogada de curto prazo, mas uma reavaliação de longo prazo da resiliência do consumo na China.”

O pesquisador da Paimai Wang, Zhang Pengyuan, afirmou ao jornalista que a pesquisa intensiva do QFII é um sinal claro de que o capital estrangeiro está reavaliando e possivelmente investindo no setor de bebidas alcoólicas. O núcleo da lógica está no fato de que o setor está na fase de fundo de ciclo, com estoques sendo limpos e preços estabilizados, oferecendo uma oportunidade de alta avaliação para investidores que priorizam segurança. Além disso, as principais empresas do setor estão reformulando sua lógica de crescimento por meio de reformas de canais, demonstrando forte resiliência operacional. Em um cenário de recuperação fraca e forte diferenciação, a pesquisa e possível aumento de participação do capital estrangeiro refletem uma reavaliação do valor de longo prazo dos ativos essenciais chineses com alta certeza.

Zhang Pengyuan também analisou que o aumento de preços do Moutai tem múltiplos efeitos positivos: por um lado, rompe o preço rígido, marcando uma fase mais de mercado para o alto padrão de bebidas alcoólicas, ajudando a recuperar a margem de lucro dos canais e estabilizar o sistema de preços; por outro, demonstra o poder de precificação dos líderes, enviando sinais positivos durante o período de baixa do setor e fortalecendo a confiança do mercado, além de impulsionar a recuperação do setor. Atualmente, as avaliações do setor de bebidas alcoólicas estão em níveis historicamente baixos, e o aumento de preços do Moutai amplia o espaço para a recuperação de avaliação do segmento de alta gama, reforçando a importância de ativos de liderança na alocação de ativos em um cenário de forte diferenciação.