A terceira vez que alguém me pergunta de onde vêm os “lucros” do LST/re-pledge… agora eu respondo com uma abordagem de dobradura: primeiro, divido os lucros em duas camadas. A camada inferior é principalmente a recompensa de consenso do staking, bastante simples; a re-pledge adicional muitas vezes é pago por outros protocolos usando “segurança extra” ou simplesmente como subsídio para atrair usuários, de qualquer forma não surge do nada.

O risco também é dividido em duas partes: a primeira é o preço e o resgate (quando o LST descola do âncora, ou a liquidez é escassa, você não consegue retirar tudo facilmente); a segunda é usar a mesma garantia para dar respaldo a mais lugares, empilhando protocolos, empilhando permissões, empilhando penalidades ou hackers — quando algo dá errado, é uma cadeia de eventos. Recentemente, com mineração social, tokens de fãs e esse conceito de “atenção como mineração”, parece que estão empacotando subsídios como se fosse mineração… Apesar do burburinho, no final, quem paga a conta é quem financia e quem sofre as consequências se algo der errado. Por enquanto, minha regra é: só investir quando entender o fluxo de caixa, e sempre deixar uma opção de retirada aberta.