Só a olhar para como 2021 terminou para o mercado de ações - na verdade foi um ano bastante sólido no geral, mesmo que tenha acabado de forma mais fraca. O último dia de negociação viu os principais índices cair ligeiramente, mas se olharmos para o ano completo, o mercado de ações teve um desempenho muito melhor do que essa fraqueza do último dia sugeriria. Estamos a falar do Dow a subir quase 19%, o S&P 500 a ganhar quase 27% e o Nasdaq a subir mais de 21%. Retornos bastante decentes quando se pensa nisso.

O que realmente chamou a minha atenção foi por que os títulos de dívida caíram tão drasticamente. Quero dizer, os rendimentos do Tesouro começaram a subir no meio do ano, especialmente na faixa de 5-10 anos, onde as mudanças foram mais acentuadas. Os rendimentos a dez anos saltaram de menos de 1% para 1,5%, e os rendimentos a cinco anos quase quadruplicaram. Para quem tinha ETFs de obrigações, isso resultou em perdas reais - até os fundos de Tesouro de prazo mais curto caíram entre 2-3%. Essa é a coisa sobre os títulos de dívida que as pessoas esquecem: eles não são isentos de risco, especialmente quando as taxas começam a subir.

A outra grande mudança que notei foi essa enorme rotação fora dos vencedores da pandemia. Zoom e aquelas ações de tecnologia de alto crescimento que dominaram completamente 2020 começaram a recuar assim que as vacinas chegaram e as pessoas ficaram esperançosas de que as coisas voltariam ao normal. Enquanto isso, ações de valor e setores cíclicos que estavam a dormir começaram a despertar. É louco como o sentimento pode mudar rapidamente no mercado de ações - o que está em alta num ano, de repente, parece exagerado no próximo.

Olhando para 2021 em retrospectiva, tudo se resumiu a duas coisas: títulos de dívida que não ofereciam nada atrativo, então o dinheiro continuou a fluir para as ações, e essa grande mudança nos tipos de empresas que os investidores queriam possuir. Essas foram as verdadeiras razões por trás do bom desempenho do mercado de ações naquele ano. Dá para imaginar qual será a próxima grande rotação.