Observei os mercados estabilizarem-se na sexta-feira e foi realmente um dia interessante, uma vez que se passou a vista pelo ruído. Os índices bolsistas estavam em queda no início, mas recuperaram-se até ao fecho - S&P 500 subiu apenas 0,05%, Dow subiu 0,10% e Nasdaq subiu 0,18%. Nada de louco, mas a recuperação diz algo sobre o que moveu as coisas.

A grande história foi o rendimento dos títulos a sofrer uma queda. A inflação de janeiro veio mais baixa do que o esperado, a 2,4% ano após ano, o que animou os traders com a possibilidade de o Fed manter a paciência com os cortes de juros. Isso fez o rendimento a 10 anos cair para 4,05%, um mínimo de 2,25 meses. Quando os retornos dos títulos melhoram assim, normalmente ajuda as ações, pois taxas mais baixas tornam as ações mais atraentes em relação à renda fixa. O mercado de títulos esteve bastante ativo, com os operadores a cobrir posições vendidas que tinham assumido mais cedo na semana.

As ações de criptomoedas dispararam na sexta-feira, o que chamou a atenção de todos. O Bitcoin subiu mais de 4% e isso puxou todo o setor para cima - Coinbase subiu 16%, o que foi louco. MARA, MSTR, RIOT e Galaxy Digital também saltaram entre 7-9%. Entretanto, as ações de software também tiveram um bom dia, com Crowdstrike a subir 4%, ServiceNow a subir 3%, e Oracle, Palantir, Salesforce todos em forte alta. Essa combinação de força em software e criptomoedas foi provavelmente o que impediu o mercado mais amplo de cair ainda mais.

Houve, no entanto, alguns obstáculos. As ações de metais foram bastante penalizadas, pois saiu a notícia de que a administração Trump está a tentar reduzir tarifas sobre aço e alumínio, em vez de as expandir. Century Aluminum caiu 7%, Steel Dynamics caiu 4%. Além disso, havia uma corrente de preocupação com a disrupção pela IA que diminuiu o sentimento no início do dia - preocupações de que novas ferramentas do Google, Anthropic e outros já são boas o suficiente para interferir em finanças, logística, software e transporte de mercadorias. Esse tipo de coisa deixa os traders nervosos, mesmo que seja uma história de longo prazo.

A temporada de lucros está a correr bem - mais de dois terços das empresas do S&P 500 já divulgaram resultados e 76% superaram as expectativas. O mercado espera um crescimento de lucros no quarto trimestre de cerca de 8,4% em relação ao ano anterior, o que representaria o décimo trimestre consecutivo de crescimento. Mesmo excluindo as sete grandes de tecnologia, estamos a falar de um crescimento de 4,6%. Isso é sólido e provavelmente a razão pela qual não vimos mais pressão de venda, apesar das preocupações com a IA.

Os futuros do Fed estão a precificar apenas uma probabilidade de 10% de uma redução de 25 pontos base na reunião de março, portanto o mercado não espera nada de dramático nesse aspecto. No exterior, o desempenho não foi tão forte - Euro Stoxx caiu 0,43%, Shanghai Composite caiu 1,26%, Nikkei caiu 1,21%. Assim, a força foi bastante focada nos EUA, o que faz sentido dado os dados de inflação e a situação dos retornos dos títulos aqui.

Alguns movimentos individuais que valem a pena destacar: Rivian subiu 26% com receitas do quarto trimestre melhores do que o esperado e orientação de entregas sólida. Applied Materials subiu 8% com forte superação de EPS e orientação futura. Arista Networks subiu 4% com resultado de receita acima do esperado. Pinterest, no entanto, caiu 16% com orientação fraca, e DraftKings caiu 13% após prever receitas anuais bem abaixo das expectativas. Esses tipos de falhas realmente se destacam neste ambiente de resultados.

No geral, pareceu um dia em que o mercado tentou encontrar o seu ritmo após a fraqueza inicial. A história dos retornos dos títulos e as expectativas do Fed provavelmente importam mais do que qualquer dado isolado neste momento. Certamente, um dia a acompanhar à medida que nos aproximamos da próxima reunião de política.