Acabaram de perguntar-me por que é que continuam a perder dinheiro nas negociações de opções, e honestamente, geralmente resume-se a não entenderem realmente pelo que estão a pagar. Deixe-me explicar algo fundamental que a maioria dos traders de retalho ignora: valores intrínsecos versus valores extrínsecos.

Então, aqui está a questão - o preço de cada opção é composto por duas partes. O valor intrínseco é o dinheiro real que ganharia neste momento se exercitasse imediatamente. Para uma opção de compra, isso é simples: pegue o preço atual de mercado e subtraia o preço de exercício. Se uma ação está a 60 e o seu preço de exercício de compra é 50, já tem 10 de valor intrínseco incorporado. Para opções de venda, inverta - preço de exercício menos preço de mercado. Matemática simples.

Mas aqui é onde a maioria das pessoas fica cega. Esse valor intrínseco é apenas parte do que está a pagar. O resto é o valor extrínseco, também chamado de valor temporal. Este é o prémio que está a pagar essencialmente pela possibilidade de a opção se tornar mais lucrativa antes de expirar. Uma opção a 8 com 5 de valor intrínseco? Está a pagar 3 apenas por tempo e volatilidade.

O que impulsiona o valor extrínseco? O tempo até à expiração é enorme - quanto mais tempo resta, mais caro fica porque há mais oportunidade para o ativo subjacente mover-se na sua direção. A volatilidade implícita também importa. Quando o mercado espera oscilações selvagens, o valor extrínseco dispara porque há mais potencial para grandes movimentos. As taxas de juro e os dividendos também entram em jogo, embora geralmente sejam partes menores do puzzle.

Aqui está por que isto importa para a sua negociação real. Opções no dinheiro custam mais porque têm valor intrínseco a apoiá-las - isso é dinheiro real. Opções fora do dinheiro são mais baratas porque funcionam apenas com potencial puro. À medida que a expiração se aproxima, esse valor extrínseco decai rapidamente. Já vi traders manterem posições pensando que estão seguros, depois assistirem à decadência do tempo a consumir 30% do valor da opção na última semana.

Compreender os valores intrínseco versus extrínseco muda a forma como aborda o risco. Pode avaliar se está a obter probabilidades decentes numa negociação ou se está a pagar demasiado por esperança. Ajuda-o a decidir se deve vender opções cedo, quando o valor extrínseco é elevado, ou manter para valor intrínseco perto da expiração. Pode planear estratégias como spreads de forma mais inteligente porque sabe exatamente em que está a apostar - é na direção do movimento, ou está apenas a vender tempo sobrevalorizado?

O cálculo é simples: o valor intrínseco não pode ser negativo (ou está lá ou é zero), e o valor extrínseco é o que sobra depois de subtrair o valor intrínseco do prémio total. Assim que internalizar como estes dois componentes funcionam em conjunto, deixará de pagar a mais por opções e começará a fazer negociações que realmente fazem sentido para a sua tolerância ao risco e perspectiva de mercado.

Isto é uma coisa fundamental, mas é a diferença entre negociar como quem sabe o que está a fazer e apenas apostar na direção.