Fale sobre o progresso atual das negociações entre os EUA e o Irã

1. O estreito não foi desbloqueado, o volume de tráfego até hoje não difere significativamente do período de guerra.

2. Os preços do petróleo, sob operações financeiras repetidas, continuam firmemente sustentados e apresentam uma tendência de quebra para cima.

3. Os preparativos militares dos EUA e do Irã não pararam. O Irã não pretende entregar urânio enriquecido, existindo divergências fundamentais entre as partes.

4. No mercado de títulos, especialmente na taxa de juros de títulos de longo prazo, mantém-se em níveis elevados. As expectativas de redução de juros ao longo do ano já são muito baixas, e o Federal Reserve recentemente tem adotado postura hawkish.

5. Os mercados de ações, títulos, commodities e câmbio estão bastante desconectados, seguindo uma trajetória independente. Na maior parte da história, essa situação indica que o mercado de ações está errado. A única exceção foi no meio de 2023.

6. Por fim, as condições fundamentais, embora pouco úteis, ainda merecem ser lembradas: shiller PE 40,6, PE 30, PS 3,46, PB 5,56, ERP -1%, retorno de recompra < 3%, retorno de fluxo de caixa livre (FCF) quase caindo abaixo de 2%. Esses valores extremos históricos correspondem basicamente aos níveis de avaliação do final de 1999. Um ERP negativo significa que os investidores do mercado de ações estão pagando um custo adicional para assumir riscos (prêmio de risco negativo). Essas avaliações tão altas ocorreram em um ambiente de altas taxas de juros e crise do petróleo, o que é extremamente irônico. Na última crise do petróleo, o P/E do S&P chegou a um dígito.

Sinto que todos estão em uma espécie de calmaria antes da tempestade. Todos sabem que uma guerra pode acontecer, mas todos esperam que não.