Tenho observado o espaço do hidrogénio verde recentemente e, honestamente, estão a surgir algumas jogadas interessantes. Toda a indústria está a acelerar mais rápido do que a maioria das pessoas percebe.

Então, aqui está o que está a acontecer: os governos estão a investir dinheiro sério na descarbonização. A Alemanha acabou de investir 2,2 mil milhões de euros em iniciativas de hidrogénio verde, e o Brasil assinou mais de 60 acordos neste setor. Entretanto, grandes players como a ABB estão a fazer parcerias para aumentar a produção a níveis massivos. A Bloomberg projeta que, até 2030, o hidrogénio verde poderá realmente competir com o hidrogénio baseado em gás natural, mesmo sem subsídios. Isso é um ponto de inflexão enorme.

Mas o que chamou a minha atenção foram alguns nomes subvalorizados neste espaço. Deixe-me destacar três que parecem interessantes:

A Bloom Energy negocia a uma múltipla de avaliação bastante comprimida neste momento. A empresa fabrica células de combustível de hidrogénio e os analistas estão a projetar um crescimento de receita de 11% este ano, com mais 24% esperados no próximo. Isso é uma aceleração sólida. O que é interessante é o posicionamento deles com centros de dados—estes estão ativamente à procura de soluções de energia alternativas, e a tecnologia da Bloom parece ser a opção preferida deles. Também há utilitários e clientes industriais a circular em torno dos seus produtos mais recentes.

Depois, há a Linde, que já possui um negócio rentável de gases industriais, mas está a construir capacidade de hidrogénio limpo. Eles garantiram um grande cliente para a sua instalação no Texas—a OCI comprometeu-se a comprar hidrogénio e nitrogénio deles para produção de amónia. Apesar de terem catalisadores de curto prazo reais, a ação ainda tem uma avaliação razoável. O lucro por ação deve crescer entre 8-11% este ano.

A Plug Power é provavelmente a história mais interessante, embora. No ano passado, eles estavam a queimar dinheiro com entrega de hidrogénio, mas agora estão a construir a sua própria produção de hidrogénio verde. A estrutura de custos deles é convincente—estão a visar custos de produção de 3 a 5 dólares por quilo, enquanto historicamente vendem a 6-7 dólares. E aqui está o ponto: eles anunciaram aumentos de preços no início deste ano, além de Washington estar a considerar créditos fiscais de $3 por quilo para o hidrogénio verde. Essa matemática fica agressiva rapidamente. As margens brutas deles podem ultrapassar $7 por quilo em alguns cenários, ou pelo menos acima de $1 .

O lado da procura também está a cristalizar-se. Walmart e Amazon comprometeram-se a comprar volumes significativos a partir de 2025. O final de 2025 também pode trazer acordos de energia de backup para centros de dados. Dado tudo isso, a capitalização de mercado atual da Plug, de 2,1 mil milhões de dólares, parece bastante razoável como ponto de partida para o que pode ser um motor de lucro relevante até ao próximo ano.

As ações de hidrogénio na categoria $5 valem a pena serem observadas neste momento. Os fundamentos da indústria estão a mudar, os compromissos dos clientes estão a tornar-se reais, e as avaliações ainda não incorporaram totalmente o potencial de expansão das margens. Vale a pena manter no radar se estiveres a olhar para jogadas de transição energética.