Tenho estado a observar ações de semicondutores recentemente e há algo interessante na TSMC que chamou a minha atenção. Enquanto a maioria das melhores ações de semicondutores para comprar estão a negociar avaliações bastante loucas neste momento, a TSMC parece realmente razoável em comparação com o que se passa na era do boom da IA.

Então, aqui está a questão - a TSMC é basicamente a espinha dorsal da fabricação de chips no mundo. Existem empresas como Nvidia e AMD a desenhar chips, mas a TSMC é a que realmente os fabrica. E a sua lista de clientes é praticamente um "quem é quem" da tecnologia: Nvidia, AMD, Apple, Intel, Qualcomm. Isso mostra uma concentração de mercado bastante séria.

Os números também são bastante impressionantes. A TSMC controla cerca de 70% do mercado global de foundries, de acordo com os dados do segundo trimestre do ano passado. A Samsung Electronics está em segundo lugar com apenas 7%. Isso nem chega perto. Este tipo de domínio na fabricação de semicondutores é exatamente o motivo pelo qual a TSMC continua a aparecer em listas das melhores ações de semicondutores para comprar, quando procura algo com vantagens competitivas reais.

O que realmente se destaca, no entanto, é o ângulo da avaliação. A TSMC está a negociar cerca de 28 vezes os lucros futuros agora. Compare isso com a Nvidia, que está a cerca de 40 vezes os lucros futuros. Se procura as melhores ações de semicondutores que não exijam pagar um prémio absoluto, a TSMC encaixa-se muito melhor do que a maioria dos seus pares. O mercado tem recompensado a narrativa da IA de forma tão intensa que, na verdade, há uma janela rara em que uma empresa com este tipo de domínio de mercado não está a negociar a um múltiplo insano.

A base de clientes por si só já diz algo sobre o perfil de risco aqui. Quando os seus principais clientes incluem praticamente todos os principais desenhadores de chips do planeta, não está realmente exposto a problemas de uma única empresa. Isso é um nível de estabilidade que não se consegue com muitas outras ações de semicondutores.

Não estou a dizer que isto seja uma joia escondida ou algo assim - a TSMC tem estado no centro das atenções há algum tempo. Mas, quando realmente tenta construir uma posição em ações de semicondutores e quer algo com vantagens competitivas legítimas que não esteja a negociar a avaliações de euforia máxima, vale a pena prestar atenção. A posição de mercado é realmente defensável, a concentração de clientes é na verdade uma força, não uma fraqueza, e a avaliação oferece-lhe um pouco mais de margem de manobra do que o que se vê noutro setor.

Obviamente, faça a sua própria pesquisa e pense na sua estratégia de portfólio, mas se estiver especificamente a procurar as melhores ações de semicondutores para comprar agora e quiser algo com uma verdadeira vantagem competitiva e preços razoáveis, a TSMC merece uma análise mais aprofundada. O modelo de negócio de foundry também se mostrou bastante resiliente ao longo dos ciclos de mercado.