Dois anos consecutivos de "hemorragia" significativa! A JunDa Co. registou um prejuízo de 1,416 milhões de yuans em 2025, uma queda de 139,51% em relação ao ano anterior | Espelho de insights sobre movimentos financeiros

Pergunta AI · Como a limpeza de capacidade na indústria fotovoltaica afeta as perdas contínuas da JunDa Shares?

Este jornal (chinatimes.net.cn) repórter Li Jiajia Li Weilai Beijing reportagem

Recentemente, a líder na fabricação de células fotovoltaicas Hainan JunDa New Energy Technology Co., Ltd. (doravante “JunDa Shares”, 002865.SZ) divulgou o relatório anual de 2025. De acordo com o relatório financeiro, a receita operacional total da empresa foi de 7,627 bilhões de yuans, uma queda de 23,36% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de -1,416 bilhões de yuans, uma redução de 139,51% em relação ao mesmo período do ano anterior, evidenciando uma pressão significativa sobre o desempenho.

O relatório também revelou que a receita doméstica da empresa caiu mais de 50% em relação ao ano anterior. Sobre questões relacionadas à taxa de início de obras domésticas, o repórter do “Huaxia Times” enviou um questionário de entrevista à empresa, mas até o momento da publicação, a JunDa Shares ainda não respondeu. Além disso, a empresa continuará a prática de não distribuir dividendos em 2024, planejando não pagar dividendos em dinheiro, não distribuir ações bônus, nem aumentar o capital social por meio de reservas.

Perdas de dois anos

Sabe-se que a cadeia da indústria fotovoltaica inclui etapas essenciais como matéria-prima de silício, lingotes (barra de puxar), corte de células, células, módulos fotovoltaicos, sistemas de aplicação, etc. A célula fotovoltaica é o núcleo tecnológico da cadeia, cuja eficiência de conversão fotovoltaica determina diretamente a eficiência de geração de energia do módulo fotovoltaico, influenciando assim a produção de energia e o retorno do investimento na usina final.

A JunDa Shares é uma líder no setor de células fotovoltaicas, com atividades principais em pesquisa, produção e venda de células fotovoltaicas. A empresa adquire silício de fornecedores upstream, processa-o em células e as vende para empresas de componentes downstream; estas, por sua vez, juntam e encapsulam as células para formar módulos fotovoltaicos, utilizados pelos clientes finais.

O analista Chen Jiahui, do departamento de negócios fotovoltaicos da SMM, afirmou ao repórter que, em 2025, os preços das células domésticas passaram por um pico, uma correção e uma estabilização, culminando em uma alta explosiva no final do ano, com uma reversão em “V” ao longo do ano, atingindo o preço mais alto do ano no final. Tomando como exemplo a célula monocristalina TOPCon 183, no final do ano, devido ao aumento do preço da prata, o preço médio de transação atingiu 0,39 yuan/W, um aumento de 37,8% ao longo do ano.

Do ponto de vista do lucro, Chen Jiahui acrescentou que, segundo o modelo de custo do índice fotovoltaico da SMM, as células monocristalinas TOPCon 183 apresentaram uma tendência de oscilar entre “lucro profundo - recuperação - lucro profundo novamente - rebound”, com lucro médio anual de -0,051 yuan/W. Quanto à trajetória de lucro, os dois pontos de inflexão ocorreram em meados de julho e no final de dezembro.

Devido ao ciclo do setor, a operação da JunDa Shares deteriorou-se continuamente nos últimos dois anos. O relatório financeiro mostra que, de 2023 a 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas foi aproximadamente 816 milhões de yuans, -591 milhões de yuans e -1,416 bilhões de yuans, respectivamente, com a transição de lucro para prejuízo e a ampliação contínua do déficit. Simultaneamente, o fluxo de caixa operacional também diminuiu ano após ano, aproximadamente 1,979 bilhões, 654 milhões e -486 milhões de yuans. O patrimônio líquido atribuível aos acionistas da companhia também encolheu significativamente, de 4,709 bilhões de yuans no final de 2023 para 3,66 bilhões de yuans no final de 2025.

A JunDa Shares afirmou que, em 2025, o mercado global de energia fotovoltaica manteve uma tendência de crescimento, com uma demanda especialmente forte nos mercados estrangeiros, mas o setor ainda está em um ciclo de limpeza de capacidade e queda de preços de produtos, pressionando a rentabilidade geral da cadeia industrial, e o desempenho operacional da empresa também enfrenta pressão em fases.

Por trimestre, em 2025, as receitas trimestrais da JunDa Shares permaneceram relativamente estáveis, mas as variações no lucro líquido atribuível aos acionistas foram significativas, aproximadamente -1,06 bilhão, -1,58 bilhão, -1,55 bilhão e -9,97 bilhões de yuans, respectivamente. O prejuízo no quarto trimestre aumentou consideravelmente em relação ao trimestre anterior, sendo o principal fator de peso para o desempenho anual.

No mesmo período, as despesas de vendas e de pesquisa e desenvolvimento diminuíram, com reduções de 19,82% e 44,35%, respectivamente. A empresa indicou que a redução nas despesas de vendas se deve à diminuição dos custos de marketing e salários dos vendedores neste período. A redução nas despesas de P&D foi principalmente devido ao aperto na condução de projetos de pesquisa. Ao final de 2025, o número de funcionários ativos caiu para 2712.

Receita estrangeira acima de metade

Em 2025, as variações na receita doméstica e internacional da JunDa Shares foram extremas. A empresa afirmou abertamente: “O avanço na expansão de mercados no exterior obteve progresso revolucionário, com a participação das vendas internacionais passando de 23,85% em 2024 para 50,66% em 2025, liderando o setor em regiões-chave como Índia, Turquia e Europa.”

Dados mostram que a receita internacional da empresa aumentou de 2,373 bilhões de yuans em 2024 para 3,864 bilhões em 2025, um crescimento de 62,83%. Em contrapartida, a receita doméstica caiu de 7,579 bilhões de yuans em 2024 para 3,763 bilhões em 2025, uma redução de 50,35%.

Quanto à margem de lucro bruto, por região, tanto as operações domésticas quanto as internacionais apresentaram queda, com margens de -3,46% e 0,75%, respectivamente, uma diminuição de 2,42% e 5,62% em relação ao ano anterior. No geral, em 2025, a margem bruta das células fotovoltaicas da empresa foi de -1,65%, uma redução de 2,13% em relação ao ano anterior.

No que diz respeito à capacidade instalada, o relatório revelou que as bases de produção em Chuzhou e Huai’an na China totalizam uma capacidade superior a 40 GW, garantindo a entrega rápida aos clientes globais; além disso, a empresa planeja expandir sua capacidade de células de alta eficiência no exterior, com projetos em andamento na Turquia, por exemplo, visando “produção local, entrega local”, o que ajuda a evitar barreiras comerciais internacionais, reduzir custos logísticos e melhorar a eficiência global de fornecimento.

Cabe destacar que, devido às complexidades do comércio internacional, às políticas tarifárias variáveis, à instabilidade na região do Oriente Médio e ao aumento da incerteza geopolítica, o projeto de uma base de produção de células de alta eficiência de 5 GW na Omã foi impactado em certa medida.

No aspecto financeiro, até o final de 2025, a relação dívida/ativo da empresa permaneceu elevada, em 77,69%. No entanto, é importante notar que, em 8 de maio de 2025, a JunDa Shares concluiu com sucesso seu listing em Hong Kong, tornando-se a primeira empresa do setor fotovoltaico a listar simultaneamente em plataformas A e H. O setor de energia fotovoltaica enfrenta atualmente uma alta dívida, o que, para a empresa, representa uma oportunidade de financiamento global, expansão de capacidade internacional e investimentos em P&D.

Para o futuro, Chen Jiahui analisou que, com base no atual equilíbrio de oferta e demanda e nas políticas, os preços das células podem apresentar uma recuperação em fases, especialmente no terceiro trimestre. Ele acrescentou que a rentabilidade do setor está fortemente relacionada aos preços de metais básicos e materiais auxiliares, e que a consolidação da capacidade na indústria fotovoltaica deve começar oficialmente em 2026.

Responsável: Li Weilai Editor-chefe: Zhang Yuning