Os lucros de investimento também estão em alta, contribuindo com mais de 14% para o lucro líquido dos seis maiores bancos

Este jornal (chinatimes.net.cn) repórter Li Minghui Pequim reporta

Recentemente, os seis maiores bancos estatais divulgaram seus relatórios anuais de 2025 de forma sucessiva.

O repórter do “Huaxia Shibao” notou que, enfrentando um ambiente de mercado de baixas taxas de juros e alta volatilidade, mesmo com o aumento da dificuldade de investimento, vários bancos estatais continuam a obter resultados de investimento notáveis, incluindo quatro que tiveram um aumento superior a 30% nos lucros de investimento, e três que contribuíram com mais de 20% para o lucro líquido através de ganhos de investimento.

Dentre eles, o Banco de Construção liderou o setor, alcançando um lucro de investimento de 49,1 bilhões de yuans no ano passado, um aumento de 129% em relação ao ano anterior, o banco admitiu que isso se deve principalmente ao aumento dos ganhos com a venda de títulos e investimentos em participações.

Coincidentemente, vários bancos estatais atribuíram o grande crescimento nos lucros de investimento ao aumento dos ganhos com títulos, sendo que cinco deles realizaram vendas de títulos para realizar ganhos flutuantes, elevando significativamente seus lucros relacionados, com o Banco Postal de Economia se destacando com um aumento de 540% em relação ao ano anterior, tendo obtido mais de 19,5 bilhões de yuans em ganhos com a venda de títulos.

Fontes do setor, em entrevista ao “Huaxia Shibao”, afirmaram que, devido à contínua redução do diferencial de juros líquido do setor, os bancos não podem mais sustentar o crescimento dos lucros apenas pela expansão de escala, e o modelo de lucro tradicional baseado na margem de juros de depósitos e empréstimos está claramente enfraquecido. Por isso, os bancos estão ajustando ativamente suas estratégias operacionais, diversificando suas fontes de receita não relacionada a juros através de investimentos em títulos e outros instrumentos, o que também marca uma mudança do modelo de lucro do setor de “diferencial de juros predominante” para “diversificação impulsionada”.

A contribuição dos lucros de investimento para o lucro líquido dos seis maiores bancos ultrapassa 14%

Sob o contexto de contínua redução do diferencial de juros e pressão no crescimento dos negócios de receita de serviços, a capacidade de investimento dos bancos tem recebido maior atenção do mercado, e indicadores financeiros como ganhos de investimento e variações no valor justo também se tornaram janelas importantes para avaliar a competitividade geral dos bancos.

O repórter do “Huaxia Shibao” notou que, em 2025, os seis maiores bancos estatais tiveram um crescimento positivo geral nos ganhos de investimento, com uma média de aumento superior a 46%, fortalecendo significativamente seus lucros.

Analisando o aumento nos ganhos de investimento, o Banco de Construção foi o mais destacado, com um crescimento de 129,18% em relação ao ano anterior, seguido pelo Banco Industrial e Comercial, com um aumento de 54,6%. Em termos absolutos, o Banco Industrial e Comercial liderou com 63,29 bilhões de yuans em ganhos, seguido pelo Banco da China, que alcançou 53,3 bilhões de yuans no ano passado.

Ao revisar os relatórios financeiros, fica claro que isso está relacionado à contribuição dos investimentos em títulos.

De acordo com as normas financeiras relevantes, os bancos classificam seus investimentos em títulos em três categorias com base no “modelo de negócio” e nas “características do fluxo de caixa contratual”: ativos financeiros medidos ao custo amortizado (AC), ativos financeiros medidos ao valor justo com variações reconhecidas em outros resultados abrangentes (FVOCI) e ativos financeiros medidos ao valor justo com variações reconhecidas no resultado do período (FVTPL).

Dentre eles, os ativos AC geralmente estão sob a rubrica de “ganhos de investimento”. Normalmente, representam a alocação de títulos de dívida, ou seja, os bancos compram títulos e os mantêm até o vencimento, com o objetivo principal de obter uma receita de juros estável, e não de lucrar com a compra e venda frequente. No entanto, alguns especialistas também apontam que os ativos AC não são totalmente imutáveis. “Quando os bancos precisam aumentar o lucro do período, vender títulos classificados como AC é uma prática comum — pois, após a venda, a diferença entre preço de compra e venda é reconhecida como ganho de investimento, podendo aumentar o lucro de forma pontual.”

O repórter observou que, de acordo com os relatórios financeiros, em 2025, os ganhos de ativos AC de várias instituições estatais tiveram um aumento explosivo.

Especificamente, o Banco Postal de Economia, o Banco Industrial e Comercial, o Banco de Construção, o Banco de Transporte, o Banco Agrícola e o Banco da China tiveram seus ganhos de ativos medidos ao custo amortizado aumentando respectivamente em 539,93%, 452,03%, 340,82%, 300,88%, 219,63% e 77,51% em relação ao mesmo período do ano anterior.

No entanto, com o declínio do mercado de títulos em 2024 e o aumento da volatilidade na negociação de títulos em 2025, tornou-se mais difícil obter ganhos excessivos nas operações de títulos, o que impactou diretamente os resultados da conta FVTPL. Essa conta, juntamente com ganhos de metais preciosos, instrumentos derivativos e imóveis de investimento, é classificada sob “variações no valor justo”, que, junto com “ganhos de investimento”, compõem a rubrica de “receitas não relacionadas a juros”.

De acordo com os relatórios financeiros, em 2025, apenas o Banco Agrícola registrou um crescimento de dois dígitos em variações no valor justo, com um aumento de 23,09%, atingindo 9,837 bilhões de yuans.

Vale destacar que, ao analisar apenas o item de ganhos de investimento, sua contribuição para o lucro líquido dos seis maiores bancos já ultrapassou 14%, sendo que o Banco Postal de Economia se destacou, com uma proporção de 50,8% do lucro líquido proveniente de ganhos de investimento.

Diante do contínuo contributo dos negócios de investimento para os lucros, o setor bancário pode experimentar uma reestruturação de seu modelo de lucro no futuro?

Sobre isso, Wu Zewei, pesquisador contratado do Banco de Comércio da Província de Jiangsu, afirmou em entrevista ao “Huaxia Shibao” que, atualmente, o modelo tradicional de os bancos dependerem do diferencial de juros de depósitos e empréstimos para “fazer dinheiro” não foi completamente derrubado, mas sua posição dominante já foi claramente enfraquecida. A razão fundamental é que o diferencial de juros líquido continua a encolher até níveis históricos baixos, tornando difícil sustentar o crescimento dos lucros apenas pela expansão de escala. Ao mesmo tempo, a importância de fontes de receita não relacionadas a juros, como investimentos em títulos e ativos financeiros negociáveis, aumentou significativamente, com alguns bancos estatais ajustando suas carteiras de títulos de forma flexível e realizando ganhos flutuantes, contribuindo de forma considerável para o lucro líquido consolidado. Isso indica que o modelo de lucro dos bancos está mudando de “diferencial de juros predominante” para “diversificação impulsionada”.

Lou Feipeng, pesquisador do Banco Postal da China, também afirmou ao “Huaxia Shibao” que a expansão contínua de receitas não relacionadas a juros reflete a transformação dos bancos de uma dependência de receita de margem de juros para uma estrutura de receita diversificada. No entanto, ele também enfatizou que os negócios de crédito ainda são a base dos bancos e o principal vetor de gestão de riscos.

Aumentar os investimentos em títulos

Como uma força importante na alocação do mercado de títulos na China, atualmente o volume de títulos detidos pelos bancos já representa mais da metade do mercado total.

Relatório do Instituto de Pesquisa Huayuan Securities indica que, em 2025, o mercado de títulos provavelmente dependerá principalmente do aumento de alocações por parte dos bancos próprios. Os dados mostram que, nos 11 primeiros meses de 2025, o saldo do mercado de títulos na China aumentou em 19,7 trilhões de yuans. Além disso, do lado do investimento, nos 11 meses iniciais, os bancos aumentaram suas compras de títulos em 14,3 trilhões de yuans, mais do que o total de aumento de 2024, representando 72,7% do crescimento total do mercado de títulos nesse período.

Vários bancos estatais também admitiram em seus relatórios que, em 2025, intensificaram seus investimentos em títulos, especialmente em títulos do governo, como títulos de dívida pública e títulos de governos locais. Segundo as divulgações, até o final de 2025, os volumes de investimento em títulos do Banco Agrícola, Banco Industrial e Comercial, Banco de Construção, Banco de Transporte e Banco Postal de Economia representaram, respectivamente, 98,3%, 96,5%, 96,38%, 90,46% e 79,78% do total de investimentos financeiros.

A compra e venda autônoma de títulos pelos bancos não só aumenta os lucros do período, mas também ajuda a estabilizar o mercado de títulos.

Anteriormente, uma autoridade afirmou que, quando as taxas de juros dos títulos são relativamente altas em comparação com as taxas de empréstimos e os preços estão baixos, os bancos compram títulos para ajudar a estabilizar o mercado; por outro lado, quando as taxas de juros dos títulos são baixas e os preços altos, os bancos vendem parte de seus títulos para realizar lucros, mantendo a sustentabilidade do apoio ao setor real.

No entanto, considerando o atual ambiente de mercado de baixas taxas de juros e alta volatilidade, como os bancos equilibrarão seus ativos e construirão um modelo de lucro de investimento mais estável e sustentável no futuro?

Sobre isso, Wu Zewei acredita que os bancos devem estabelecer um sistema de alocação de ativos de “equilíbrio dinâmico”. Primeiramente, é necessário aprimorar a capacidade de análise de taxas de juros, ajustando de forma flexível o prazo e a posição dos títulos em meio às oscilações do mercado, alongando o prazo em ciclos de baixa para garantir receitas, e controlando a exposição ao risco em períodos de maior volatilidade. Em segundo lugar, manter uma concessão de crédito razoável, focando em áreas-chave como finanças inclusivas, finanças verdes e inovação tecnológica, aprimorando a precificação de riscos e a gestão de clientes. Além disso, deve-se desenvolver fortemente negócios de gestão de patrimônio, banco de investimento e banco de transações, aumentando a proporção de receitas não relacionadas a juros. Com uma alocação colaborativa de múltiplos ativos e estratégias, é possível equilibrar retorno e risco, formando um modelo de lucro mais estável e sustentável.

Lou Feipeng também afirmou que, para os bancos, o mais importante é estabelecer um mecanismo de alocação de ativos dinâmico, ajustando de forma flexível as proporções de diferentes ativos de acordo com o ciclo econômico e o ambiente de taxas de juros, fortalecendo a gestão integrada de ativos e passivos, e melhorando a relação de risco-retorno de toda a operação, para alcançar uma diversificação de fontes de receita, dispersão de riscos e sustentabilidade dos lucros.

Ele também destacou que, diante das mudanças no ambiente externo, os bancos devem focar suas concessões de crédito em áreas-chave da economia real, aprimorando a precificação de riscos. No que diz respeito aos investimentos em títulos, é necessário fortalecer a gestão do prazo e a cobertura de riscos de taxas de juros, evitando dependência excessiva de ganhos de negociação; ao mesmo tempo, expandir negócios de gestão de patrimônio, banco de investimento e custódia, entre outros negócios intermediários.

Responsável: Feng Yingzi
Editor-chefe: Zhang Zhiwei