Tenho observado o setor do carvão recentemente e há, na verdade, algumas dinâmicas interessantes a acontecer que a maioria das pessoas pode estar a ignorar. Sim, eu sei que o carvão já não é tão atrativo com a transição energética a decorrer, mas ouve-me sobre estas melhores ações de carvão que vale a pena monitorizar neste momento.

A realidade é que a procura está a ser comprimida de múltiplos ângulos. As utilities estão a eliminar unidades de carvão, a energia renovável está a ganhar quota de mercado, e estamos a ver os volumes de produção a diminuir. A previsão é que os EUA tenham uma redução de cerca de 7% na produção de carvão este ano em comparação com o ano passado, chegando a cerca de 476 milhões de toneladas curtas. As exportações também estão a ser afetadas, com um dólar forte a tornar o carvão americano menos competitivo globalmente.

Mas aqui está o que me chamou a atenção: algumas destas empresas de carvão têm vantagens legítimas que podem ajudá-las a resistir a esta desaceleração. Estamos a falar de operadores com ativos de produção de baixo custo e operações de carvão metalúrgico de alta qualidade. Estes não são os típicos investimentos em carvão térmico.

A Peabody Energy destaca-se como uma das melhores ações de carvão a considerar. Eles têm operações tanto de carvão térmico quanto de carvão metalúrgico, o que lhes dá flexibilidade. A empresa tem acordos de fornecimento estáveis garantidos, portanto, a visibilidade de receita não é má mesmo num mercado difícil. O rendimento de dividendos é cerca de 1,66%, se isso for relevante para a tua tese.

A Warrior Met é outro nome na minha lista. São exportadores de carvão metalúrgico puros, enviando 100% da produção para fora. O que gosto é que a sua estrutura de custos variáveis se adapta aos preços, permitindo-lhes pivotar quando as condições mudam. Estão a desenvolver a mina Blue Creek também, o que pode aumentar a capacidade quando a procura melhorar. Atualmente, rendem cerca de 0,61%.

A SunCoke Energy é interessante porque eles não apenas extraem carvão, mas também processam-no para a indústria do aço. Com uma capacidade anual de 5,9 milhões de toneladas de coque e uma procura crescente por carvão metalúrgico por parte de produtores globais de aço, estão posicionados para beneficiar dessa tendência. Esta rende 4,84%, o que é mais atrativo.

A Ramaco Resources é a última melhor ação de carvão que eu acompanharia. Focam-se em carvão metalúrgico de alta qualidade e baixo custo, com capacidade para produzir quase 4 milhões de toneladas por ano, com potencial para escalar para 7 milhões dependendo da procura. A mais alta rentabilidade do grupo, com 5,81%.

Agora, a visão mais ampla: a indústria do carvão está bastante mal avaliada pela Zacks, posicionando-se no bottom 4% das indústrias. As estimativas de lucros para estas empresas foram revistas em baixa de forma significativa no último ano. A indústria tem tido um desempenho inferior tanto ao setor de energia mais amplo quanto ao S&P 500, com uma margem considerável.

Mas as avaliações estão comprimidas. Estas melhores ações de carvão estão a negociar a cerca de 4,12x EV/EBITDA, em comparação com 18,88x do S&P 500. Esse tipo de desconto pode representar uma oportunidade se a tese melhorar.

Um fator favorável a notar: as reduções das taxas do Fed têm reduzido os custos de empréstimo. Para operações intensivas em capital, como a mineração de carvão, isso é realmente relevante para investimentos em infraestrutura e desenvolvimento de minas.

Os obstáculos são reais, no entanto. Os EUA visam 100% de eletricidade limpa até 2030, os preços do carvão devem diminuir ainda mais, e as utilities estão a tratar o carvão cada vez mais como energia de reserva, em vez de energia base. A procura global por aço deve crescer 1,2%, o que ajuda a história do carvão metalúrgico, mas esse crescimento é modesto.

Se estás a procurar as melhores ações de carvão para acompanhar, concentra-te nos produtores de carvão metalúrgico com operações de baixo custo. O lado do carvão térmico é mais difícil de fazer funcionar. Estas quatro ações têm perfis de risco-recompensa diferentes, mas valem a pena acompanhar se achares que a procura por carvão metalúrgico se mantém ou se o cronograma de transição energética se prolonga.