Tenho pensado recentemente no panorama de investimento em IA, e honestamente, a narrativa sobre se estamos numa bolha ou não pode estar a perder a oportunidade real. O que realmente importa é encontrar as empresas certas para adquirir exposição a ações de IA — e reduzi-as a três que realmente se destacam.

Comecemos pela ASML. A maioria das pessoas não percebe isto, mas a ASML é literalmente a única empresa no planeta que fabrica as máquinas de litografia de ultravioleta extremo necessárias para a fabricação de chips de próxima geração. Todos os principais fabricantes de chips — Nvidia, Broadcom, AMD — precisam das máquinas da ASML. À medida que os chips de IA se tornam mais avançados e requerem níveis de precisão incríveis, a procura por estas máquinas não vai desaparecer. Se estás a pensar em comprar ações de IA, compreender a camada de infraestrutura é crucial, e a ASML é basicamente a guardiã da porta.

Depois, há a Nvidia. Sim, toda a gente conhece a Nvidia, e claro, a concorrência está a aquecer com chips personalizados da Broadcom e AMD a ganhar terreno. Mas aqui está o ponto — a Nvidia ainda domina o espaço dos centros de dados com as suas GPUs e soluções de escala de rack. Seja a Oracle a ganhar quota de mercado da AWS ou a Claude a competir com o ChatGPT, a Nvidia vence de qualquer forma porque está integrada em toda a pilha. A margem de lucro líquida a 53% é insana. Mesmo que as margens se comprimam devido à concorrência, os fundamentos desta empresa são ridículos.

A Microsoft pode ser a jogada mais inteligente se quiseres uma exposição equilibrada. Eles têm o Azure para infraestrutura de cloud, estão investidos na OpenAI, e controlam software empresarial e jogos. Basicamente, a Microsoft toca em toda a cadeia de valor da IA — hardware, modelos, aplicações. É a forma perfeita de diversificar dentro da exposição à IA. Também devolvem dinheiro através de dividendos e recompra de ações, negociando a 30 vezes os lucros futuros.

Aqui está o que acho que as pessoas erram ao comprar ações de IA — ou investem tudo em fabricantes de chips ou perseguem jogadas puras de software. A jogada real é distribuir posições ao longo da cadeia de valor. Assim, obténs múltiplos vetores de lucro enquanto te proteges contra a volatilidade inevitável. O S&P 500 subiu 79% em três anos, portanto, sim, as avaliações estão esticadas. Mas a história mostra que possuir empresas fundamentalmente sólidas ao longo dos ciclos de mercado tende a dar resultado. Se estás a sério sobre oportunidades em ações de IA, estas três oferecem essa exposição equilibrada.