Eu vejo se o projeto está levando a sério o trabalho, ao invés de focar primeiro no que eles dizem na narrativa, primeiro dou uma olhada em como o tesouro está sendo gasto, até onde foi o gasto: se está alinhado com os marcos, por exemplo, fazer a rede principal / conformidade / lançamento do produto, mas os gastos estão todos em categorias como "Honorários de consultores" / "Parcerias de mercado"… para ser honesto, dá uma sensação de culpa. E há um detalhe pequeno, que é: fluxo de stablecoins não significa necessariamente que o projeto é confiável, mas o ritmo de gastos do tesouro sendo muito rápido, muito concentrado, muitas vezes é só para contar uma história e criar uma aparência.

Recentemente, não paro de comparar RWA, rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA com produtos de rendimento na cadeia, mas o que me interessa mais é: se você diz que faz "rendimentos", os custos de gerenciamento de risco, custódia, liquidação estão sendo considerados na cadeia ou na contabilidade? Caso contrário, é como se estivesse colocando o risco dentro da "operação".

Minha mãe perguntou uns dias atrás: "Eles têm tanto dinheiro na carteira, será que está seguro?" Só posso responder a ela de forma vaga: o dinheiro está lá, não gastar, nem gastar de forma descontrolada, tudo depende do que foi trocado pelo que foi gasto. De qualquer forma, vou continuar observando calmamente a pressão de venda e os gastos, e vamos ver como as coisas evoluem.