Ethereum stablecoins surpass 180 billion USD: dominance in settlement layer and reinforcement of RWA narrative

Em abril de 2026, a rede Ethereum atingiu um marco de dados de significado estrutural. Segundo a plataforma de análise de blockchain Token Terminal, a oferta total de stablecoins na cadeia Ethereum atingiu uma nova máxima histórica de 180 bilhões de dólares em 7 de abril, representando cerca de 60% do mercado global de stablecoins, e esse dado cresceu 150% nos últimos três anos. Ao mesmo tempo, Ethereum também domina o campo de tokenização de ativos do mundo real (RWA), custodiando aproximadamente 61,4% dos ativos tokenizados globais, com um valor de liquidação de cerca de 206,2 bilhões de dólares. Esses dados não são eventos isolados, mas uma manifestação concentrada da evolução contínua do posicionamento estratégico do Ethereum de uma “máquina global” para uma “camada de liquidação global”.

Valor de stablecoins na cadeia Ethereum ultrapassa 180 bilhões de dólares

De acordo com os dados on-chain publicados pelo Token Terminal em 8 de abril de 2026, o valor total de stablecoins na rede Ethereum atingiu 180 bilhões de dólares, estabelecendo um recorde histórico. Ao mesmo tempo, a avaliação de stablecoins na cadeia Ethereum fornecida pelo RWA.xyz é um pouco menor, cerca de 168 bilhões de dólares, representando aproximadamente 56% do mercado; se incluirmos redes de segunda camada compatíveis com a máquina virtual Ethereum, como Arbitrum, Base, ZKSync Era, essa proporção sobe para mais de 65%.

Na estrutura segmentada de stablecoins, o USDT lidera com cerca de 807 bilhões de dólares, representando 44,7% da oferta de stablecoins na rede; o USDC vem em segundo com 518 bilhões de dólares, com uma participação de 28,7%. Os dois principais emissores contribuem juntos com cerca de três quartos da liquidez de stablecoins na cadeia Ethereum.

Até 16 de abril de 2026, o preço do Ethereum (ETH) era de 2.359,3 dólares, com um volume de negociação de 184 milhões de dólares nas últimas 24 horas, valor de mercado de 271,24 bilhões de dólares e uma participação de mercado de 10,58%. No último ano, o preço do ETH aumentou aproximadamente 44,72%. Esses dados são provenientes do Gate.

Os três motores por trás dos 180 bilhões de dólares

Linha do tempo e magnitude do crescimento

O crescimento de stablecoins na cadeia Ethereum não é um pico de curto prazo. Revisando a trajetória dos últimos três anos: no início de 2025, a oferta de stablecoins na Ethereum era de cerca de 127 bilhões de dólares; em setembro de 2025, subiu para 166 bilhões de dólares; em fevereiro de 2026, atingiu aproximadamente 174 bilhões de dólares; e em abril de 2026, ultrapassou 180 bilhões de dólares. A taxa de crescimento acumulada em três anos foi de 150%, com uma taxa de crescimento composta anual de aproximadamente 35,7%.

Do ponto de vista do mercado macro de stablecoins, a oferta global atingiu um nível recorde de aproximadamente 315 bilhões de dólares no primeiro trimestre de 2026. O Ethereum detém cerca de 60% dessa fatia, o que significa que sua cadeia suporta os pools de liquidez denominados em dólares mais centrais na economia cripto.

Fatores estruturais de impulso

1. Formação do marco de 180 bilhões de dólares pode ser compreendida em três níveis:

Efeito de lock-in profundo no ecossistema DeFi. Ethereum possui o conjunto mais maduro de protocolos DeFi globais, incluindo Aave, Lido, MakerDAO e outros protocolos de ponta. Segundo dados do DeFiLlama, até meados de abril de 2026, Ethereum representava 56,69% do valor total bloqueado em DeFi, muito acima de Solana (6,02%) e BNB Chain (5,64%). A demanda estável por lock-in contínuo atrai stablecoins para o ecossistema Ethereum, formando um ciclo de retroalimentação de “liquidez como barreira”.

Crescimento estrutural na tokenização de RWA. Até meados de fevereiro de 2026, o valor total de RWA na cadeia Ethereum atingiu 14,52 bilhões de dólares, um aumento de 254,1% em relação a um ano antes, quando era de 4,1 bilhões. No final de março, dados do Token Terminal mostraram que o valor de liquidação de ativos tokenizados na Ethereum subiu para 206,2 bilhões de dólares, representando 61,4% do mercado global, um crescimento de mais de 40% em relação ao ano anterior. A expansão do tamanho de RWA indica que mais ativos financeiros tradicionais estão sendo tokenizados na Ethereum, e esses ativos naturalmente precisam de stablecoins como ferramenta de liquidação e liquidez, criando uma demanda dupla.

Aceleração na adoção institucional. Gigantes globais de gestão de ativos, como BlackRock com seu fundo de mercado monetário tokenizado BUIDL, JPMorgan com seu fundo tokenizado MONY, e Franklin Templeton com o produto BENJI, escolheram a Ethereum como cadeia de implantação principal ou de lançamento. BlackRock, em sua previsão para 2026, posiciona a Ethereum como infraestrutura de “autoestrada de cobrança” para tokenização, com o chefe de ETFs temáticos, Jay Jacobs, afirmando que a Ethereum é a mais provável de se beneficiar da onda de tokenização que varre Wall Street.

Liquidez on-chain se torna o combustível principal do mercado em alta

O Token Terminal afirmou no relatório que o aumento na oferta de stablecoins na Ethereum destaca que “a liquidez on-chain tornou-se o principal motor de uma tendência de alta mais ampla no mercado de criptomoedas”, fundamentada no crescimento contínuo de ativos tokenizados e na participação de instituições. Nick Ruck, diretor da LVRG Research, também afirmou em entrevista que esse impulso “apoia fortemente o ciclo de alta sustentado por ativos tokenizados e adoção institucional”.

Panorama competitivo: coexistência de liderança e dispersão multi-chain

Domínio de 60% e tendência de queda na participação de mercado

Um fato estrutural importante é que, embora a Ethereum ainda detenha a maior fatia do mercado de stablecoins, essa participação vem diminuindo nos últimos anos. Segundo dados do Dune e Visa, a participação da Ethereum na oferta de stablecoins não-dólares caiu de 90% no início de 2023 para 65% em fevereiro de 2026. Essa tendência indica que outras blockchains — especialmente Tron e Solana — estão rapidamente conquistando fatias de mercado de stablecoins em crescimento.

Na distribuição de stablecoins por cadeia, a Ethereum lidera com cerca de 1,8 trilhão de dólares; Tron ocupa o segundo lugar com aproximadamente 867 bilhões de dólares, cerca de metade da oferta da Ethereum; Solana possui cerca de 14,4 bilhões de dólares em stablecoins. Os cenários de aplicação dessas redes se diferenciam claramente: Ethereum foca em liquidação institucional e infraestrutura DeFi, Tron em pagamentos ao varejo e transferências ponto a ponto, Solana em negociações de alta frequência.

Queda na participação de mercado não necessariamente enfraquece a posição de infraestrutura

Alguns analistas acreditam que a diminuição da participação da Ethereum reflete mais uma tendência natural de multi-chainização do mercado de stablecoins do que uma redução na sua posição de infraestrutura. A proposta de valor do Ethereum reside na sua segurança e descentralização como camada de liquidação final — com mais de 1 milhão de validadores independentes distribuídos globalmente, garantindo a finalização de transações de alto valor na cadeia. Para as instituições, a segurança e a neutralidade confiável da camada de liquidação são mais decisivas do que o custo de transferências.

Além disso, se incluirmos as redes de segunda camada do Ethereum na análise, a participação total do ecossistema Ethereum no mercado de stablecoins ainda ultrapassa 65%. Isso indica que a competição multi-chain ocorre mais na camada de execução, enquanto a posição da cadeia principal do Ethereum como camada de ancoragem permanece sólida na visão geral.

Narrativa institucional e divergências de mercado coexistem

Ethereum como infraestrutura de liquidação global

No “Perspectiva Global 2026”, a BlackRock afirmou que os stablecoins estão rompendo as fronteiras das exchanges e integrando-se aos sistemas de pagamento mainstream, e que a Ethereum, embora não seja a cadeia de menor custo para transferências de stablecoins, tornou-se a principal escolha institucional devido à sua infraestrutura de camada de ancoragem. A instituição destacou que, até o início de 2026, a Ethereum custodiava cerca de 12,5 bilhões de dólares em ativos do mundo real tokenizados, com uma participação de mercado de 65%.

Vivek Raman, CEO da Etherealize, testemunhou perante o Congresso dos EUA em março de 2026, posicionando a Ethereum como “a camada de liquidação mais segura e descentralizada do mundo”, citando a presença de instituições financeiras tradicionais como BlackRock, Deutsche Bank e UBS na sua implantação na Ethereum como evidência.

Divergências entre analistas e alertas de cautela

Apesar do forte discurso institucional, alguns analistas adotam uma postura cautelosa. Nick Ruck, ao reconhecer as vantagens estruturais da Ethereum, afirmou que “a concorrência de outras cadeias, a evolução do quadro regulatório e as oscilações macroeconômicas ainda representam restrições importantes ao potencial de alta”.

Do ponto de vista dos sinais de mercado, a divergência entre os fundamentos da Ethereum e seu preço merece atenção. Apesar de a atividade on-chain atingir recordes (com aumento de 82% de novos usuários trimestrais e volume de transações recorde), o preço do ETH ainda está mais de 50% abaixo do pico de 52 semanas. Alguns analistas indicam que o ETH precisa recuperar o nível de 0,035 ETH/BTC para sinalizar uma continuidade na rotação de capital.

Teoria de risco sistêmico: o outro lado do domínio

O domínio esmagador do Ethereum também traz riscos estruturais. Quando mais da metade da liquidez do mercado de stablecoins está concentrada em uma única blockchain, o desempenho e a segurança dessa rede tornam-se variáveis sistêmicas para toda a economia cripto. Qualquer falha técnica significativa, vulnerabilidade de segurança ou volatilidade acentuada nas taxas de transação pode desencadear impactos em cascata em todo o ecossistema de stablecoins.

Caminho de 180 bilhões para trilhões de dólares

Cenário base: continuidade do crescimento atual das stablecoins

O Token Terminal estima que, nos próximos quatro anos, cerca de 1,7 trilhão de dólares em atividades on-chain ocorrerão em todas as redes; se a Ethereum crescer 470% nesse período, até 2030 ela poderá captar até 8,5 trilhões de dólares em “novos fluxos”. O Standard Chartered, no final de 2025, previu que mais de 1 trilhão de dólares poderiam sair dos bancos tradicionais e migrar para stablecoins até 2028.

No âmbito de RWA, Joseph Chalom, co-CEO da SharpLink, prevê que a tokenização de RWA atingirá 300 bilhões de dólares em 2026, e a gestão de ativos tokenizados crescerá dez vezes. Como a Ethereum é atualmente a principal rede de tokenização de RWA (com cerca de 61% de participação de mercado), ela será uma das principais beneficiárias desse fluxo de capital adicional.

Cenário otimista: integração de Layer 2 e aceleração institucional

Recentemente, foi lançado oficialmente o projeto Ethereum Economic Zone (EEZ), com o objetivo de resolver a fragmentação entre redes de segunda camada, unificar a liquidez e reforçar a posição do ETH como principal token de transação. Se o EEZ conseguir reduzir efetivamente os custos de fricção entre L2s e melhorar a experiência do usuário, a eficiência do uso de liquidez no ecossistema Ethereum será significativamente aprimorada.

Ao mesmo tempo, a Nasdaq obteve aprovação para sua proposta de negociação de valores mobiliários tokenizados no início de 2026, oferecendo uma via clara de conformidade para RWA. A clarificação regulatória, combinada com upgrades tecnológicos, pode acelerar a demanda de camada de liquidação do Ethereum, passando de experimentação institucional para implantação mainstream.

Cenário cauteloso: aumento da concorrência e incerteza regulatória

Os riscos contrários a serem considerados incluem: a contínua erosão de participação de mercado por outras blockchains (como Solana e BNB Chain) na área de stablecoins e RWA; o surgimento de blockchains dedicadas a stablecoins que possam dividir a demanda de liquidação do Ethereum. No âmbito regulatório, embora a Lei GÉNIO dos EUA tenha estabelecido um quadro federal para stablecoins de pagamento, as regulamentações globais ainda estão em evolução, e o aumento dos custos de conformidade pode restringir a atividade de algumas instituições.

Conclusão

A oferta de stablecoins na cadeia Ethereum ultrapassou 180 bilhões de dólares, não apenas um crescimento numérico, mas um sinal de que a posição do Ethereum como infraestrutura de liquidação do ecossistema financeiro global está se fortalecendo continuamente. Os 150% de crescimento nos últimos três anos, mais de 56% do TVL de DeFi, e mais de 61% de participação no mercado de RWA — todos esses dados apontam para uma única direção: o Ethereum está se consolidando como o núcleo de conexão entre o financeiro tradicional e a economia cripto.

Por outro lado, sua posição de liderança não é garantida para sempre. A lenta diminuição da participação de mercado, a competição contínua de ecossistemas multi-chain, e a divergência entre fundamentos e preço são sinais estruturais que exigem análise fria. A capacidade do Ethereum de transformar sua vantagem de liquidez atual em valor ecológico de longo prazo dependerá da eficiência na resolução da fragmentação de Layer 2, do ritmo de clarificação regulatória e das mudanças na liquidez macro global.