CITIC Securities: Redução de juros no exterior + Melhoria no financiamento doméstico Mantemos uma visão otimista sobre a recuperação total da demanda na cadeia da indústria farmacêutica

Relatório de pesquisa da CITIC Securities indica que, impulsionado pela onda de expansão de negócios (BD) de medicamentos inovadores nacionais, a demanda downstream está se recuperando, com a participação de financiamento de ações na origem dos fundos das empresas diminuindo significativamente, enquanto a proporção de transações de BD aumentou para quase 40%. No primeiro trimestre de 2026, o volume total de expansão de negócios no exterior ultrapassou 60 bilhões de dólares, representando quase metade do total de 2025. Em termos de segmentos, a participação do CDMO de pequenas moléculas, apoiada pela vantagem da cadeia de suprimentos chinesa no cenário global, juntamente com a estabilidade do fornecimento doméstico devido ao conflito no Oriente Médio, pode atrair mais pedidos. Com a melhora do financiamento e a transmissão da demanda por pesquisa inicial, espera-se que os preços e volumes de serviços de CRO pré-clínicos e clínicos aumentem simultaneamente. Embora o desempenho de curto prazo do setor de serviços de pesquisa e das áreas upstream no quarto trimestre de 2025 seja afetado pela volatilidade cambial, a expectativa de demanda por pesquisa inicial em 2026 permanece forte, e as receitas das principais empresas podem crescer mais de 20%, com avaliações atuais consideradas razoáveis. Recomenda-se atenção a: ① líderes em serviços de pesquisa por contrato (CRO); ② empresas-chave na fase pré-clínica e clínica de CRO; ③ setores de serviços de pesquisa e upstream, cujas avaliações permanecem relativamente razoáveis.