Acabei de perceber algo interessante no setor de mineração que pode estar passando despercebido pela maioria das pessoas neste momento.

Então, há duas ações de mineração para comprar que parecem realmente subvalorizadas com base nos preços atuais das commodities. Estou a falar da Freeport-McMoRan e da Albemarle — ambas têm um potencial de valorização sério se acreditar que os preços atuais do cobre e do lítio vão manter-se.

Deixe-me explicar por que a Freeport chama a minha atenção primeiro. A empresa basicamente está a gerar dinheiro com os níveis atuais de cobre, cerca de 5,66 dólares por libra. As projeções de EBITDA para 2027-2028 mostram 17,6 mil milhões de dólares a esse preço, mas aqui está o mais importante — estão a negociar a apenas 5,5x múltiplo EV/EBITDA. Isso é historicamente barato para um produtor de qualidade. Para além da matemática da avaliação, eles têm produção a aumentar na Indonésia e esta operação de lixiviação que recupera cobre de stockpiles está a acelerar mais rápido do que a maioria percebe. A gestão ainda nem integrou totalmente o potencial de valorização disso nas suas orientações.

A história da Albemarle é diferente, mas igualmente convincente. O lítio sofreu uma queda após o boom dos veículos elétricos arrefecer, e a empresa na verdade registou perdas em 2024-2025. Mas a gestão fez uma limpeza — vendeu os ativos inúteis, cortou custos de forma agressiva — e agora estão perfeitamente posicionados para uma recuperação do preço do lítio. A $20 por kg de carbonato de lítio, a matemática dá cerca de 9,4x EV/EBITDA para 2026. Isso representa um valor sólido. O excesso de oferta foi resolvido, o investimento em veículos elétricos está a crescer globalmente, e a procura por armazenamento em baterias está a disparar. As peças estão no sítio.

O que torna ambas as ações de mineração para comprar neste momento é a assimetria — mais potencial de valorização do que de desvalorização se os preços se mantiverem, que é assim que se deve pensar em ações de commodities. Obviamente, o cobre e o lítio podem ser voláteis, mas se estiver confortável com isso, ambas as empresas parecem oportunidades genuínas para o segundo semestre do ano.