Recentemente, voltei a ver uma série de narrativas de “sobreposição de rendimentos” com garantia compartilhada e repledge, dizendo basicamente que estão dividindo o mesmo risco em várias camadas de nomes. A APR aumenta, parece ótimo, mas o risco de cauda também se acumula, não é que você não veja, é que você não quer ver. Quando o protocolo fala em “garantia compartilhada”, minha primeira reação é: quem é que vai arcar com a garantia, quando será acionada, e depois de acionada ainda é possível sair?

Nos últimos dias, a expectativa de corte de juros ficou quente, o dólar e os ativos de risco começaram a subir e cair juntos, e quando o humor sobe, fica mais fácil as pessoas tomarem “boas notícias macroeconômicas” como uma “almofada de segurança”, na verdade é bem parecido com a ilusão do repledge: tratar a correlação como certeza.

Recentemente, também acompanhei alguns perfis que falavam de forma bastante empolgada, mas ao revisar os dados e os mecanismos de penalidade, ficou cada vez mais parecido com esconder alavancagem nas palavras… aí silenciosamente deixei de seguir. De qualquer forma, agora só quero entender claramente: a origem do rendimento é subsídio, demanda real ou a próxima narrativa de revezamento. É isso por enquanto.