Tenho assistido ao dólar realmente a subir hoje - o DXY saltou 1,29% para um máximo de 3,25 meses. Os preços do petróleo dispararam para um pico de 8,5 meses, o que está a impulsionar as expectativas de inflação para cima e a praticamente eliminar quaisquer expectativas de cortes na taxa do Fed a curto prazo. Os mercados monetários estão agora a precificar apenas 37 pontos base de cortes para o ano, abaixo dos 60 pontos base da última sexta-feira. Essa é uma mudança bastante significativa na forma como os traders estão a ver a política do Fed daqui para frente.

Os oradores do Fed estão basicamente a confirmar esta postura. John Williams disse que os cortes podem acontecer se a inflação diminuir uma vez que os impactos das tarifas desapareçam, mas Jeff Schmid foi mais hawkish - observando que a inflação tem estado acima da meta há cinco anos consecutivos. Os mercados de swaps estão a dar apenas uma probabilidade de 2% de um corte de taxa na reunião de março. Portanto, sim, as expectativas de cortes de taxas arrefeceram consideravelmente, o que obviamente está a apoiar o dólar hoje.

O euro está a ser bastante pressionado neste ambiente - EUR/USD caiu 1,30% para um mínimo de 3,25 meses. Os preços do gás natural europeu acabaram de disparar 24% para um máximo de 3 anos, o que é negativo para o crescimento da zona euro. Apesar de os dados do IPC de fevereiro terem vindo mais fortes do que o esperado (1,9% vs 1,7% previsto), as expectativas de cortes na taxa do BCE estão praticamente inexistentes agora. Os swaps mostram apenas uma probabilidade de 1% de um corte na reunião de março.

O iene está a resistir um pouco melhor do que se poderia pensar, apesar da força do dólar. USD/JPY subiu apenas 0,27%. Claro, o aumento do petróleo bruto prejudica as perspetivas de crescimento do Japão, e a taxa de desemprego subiu inesperadamente para 2,7%, mas os gastos de capital vieram fortes, com 7,3% a/a versus 3,9% esperado. O Nikkei caiu 3%, o que criou alguma procura por refúgio seguro no iene. As expectativas de aumento da taxa do BOJ estão em torno de 8% para a reunião de março.

O ouro e a prata foram completamente esmagados hoje - ouro de abril caiu 5,04%, prata de maio caiu 9,14%, ambos atingindo mínimos de 1 semana. A força do dólar é o obstáculo óbvio, além de que os rendimentos globais dos títulos estão a subir, o que pressiona os metais preciosos. Também se observa uma venda forçada à medida que as ações caem e os traders precisam de cobrir chamadas de margem. Dito isto, ainda há suporte subjacente devido a riscos geopolíticos e compras de bancos centrais. O PBOC da China adicionou mais 40.000 onças em janeiro, atingindo 74,19 milhões de onças troy, pelo décimo quinto mês consecutivo de aumentos de reservas. As posições longas em ETFs de ouro continuam próximas de máximos de 3,5 anos, portanto a procura por fundos permanece bastante sólida apesar da venda de hoje.