Acabei de notar algo interessante sobre a Booking Holdings que a maioria das pessoas provavelmente está ignorando neste momento. A ação foi completamente castigada após anunciar uma divisão de ações de 25 para 1 em meados de fevereiro, caindo mais de 5% desde o anúncio. Todo mundo está desesperado com a IA devorando o mercado deles, mas acho que estão perdendo o quadro maior aqui.

Então, aqui está o que está acontecendo - os investidores estão realmente preocupados que os chatbots de IA destruam o negócio principal de reservas de viagens da Booking. Uma preocupação justa na superfície, certo? Mas quando você realmente investiga o que a Booking construiu, é muito mais difícil de ser disruptada do que as pessoas pensam. Eles têm 4,4 milhões de propriedades em 220 países integradas na plataforma deles. Estamos falando de hotéis, alugueres de férias, todos aqueles locais boutique que dependem da Booking para distribuição. Você não consegue simplesmente replicar essa rede da noite para o dia - leva anos para construir esse tipo de vantagem na oferta.

O que é ainda mais interessante é que a estratégia Connected Trip deles está começando a ganhar tração real. Quando os clientes reservam várias partes de uma viagem através do ecossistema da Booking, esse número saltou para a faixa de 20% no ano passado. Esse é o tipo de experiência integrada e envolvente que a IA sozinha não consegue replicar. Além disso, eles têm o OpenTable para restaurantes, voos, carros de aluguel - está se tornando essa máquina de planejamento de viagens tudo-em-um.

Aqui é onde fica realmente convincente, porém. Os resultados financeiros estão funcionando em plena capacidade agora. A receita cresceu 13% no ano passado, mas os lucros subiram 20% graças às iniciativas de redução de custos. Eles estão até recomprando ações, o que impulsionou o crescimento do lucro por ação para 22%. A gestão espera que essa expansão de margem continue até 2026, e planejam reinvestir essas economias em IA, expansão internacional e na plataforma Connected Trip.

Agora, vamos falar de valuation, porque é aqui que ações baratas para comprar agora realmente entram em jogo. O P/E futuro está em torno de 14, o que, honestamente, parece ridiculamente subvalorizado para uma empresa que projeta um crescimento de 15% no lucro por ação. O ratio PEG deles está abaixo de 1, o que, por qualquer métrica, grita valor. Nessas cotações, o mercado está basicamente precificando um colapso completo no poder de lucro deles. Isso é uma super reação.

A vantagem de dados da Booking é algo que as pessoas também não estão dando crédito suficiente. Eles têm décadas de dados de viagens de clientes, além de informações de milhões de operadores de propriedades. Isso lhes dá uma vantagem legítima na construção de experiências de IA melhores do que alguns chatbots genéricos de viagem. As ferramentas de IA deles ainda estão em estágio inicial, mas já começaram a lançar recursos de busca em linguagem natural para planejamento de viagens.

Entendo por que as pessoas estão assustadas com a disrupção, mas a combinação da rede na oferta, força da marca e vantagem de dados deve protegê-los bastante de uma disrupção total. Mesmo que os concorrentes lancem ferramentas de IA sofisticadas para viagens, a Booking possui vantagens estruturais que são muito mais difíceis de replicar. Com a gestão mantendo sua perspectiva de crescimento de 15% no lucro por ação a longo prazo e a ação sendo negociada nessas avaliações, isso realmente parece uma oportunidade sólida de adquirir ações com desconto. A relação risco-recompensa está bastante favorável aos investidores otimistas neste momento.