Tenho pensado muito em prata ultimamente, especialmente com toda a conversa sobre ela como um ativo de refúgio seguro. Percebi algo interessante ao analisar o histórico de preços — o preço mais alto de prata já registrado foi lá em 1980, quando atingiu US$ 49,95 por onça. Surreal, certo? Mas aqui está o ponto: isso não aconteceu por condições normais de mercado.

Dois traders ricos chamados irmãos Hunt literalmente tentaram monopolizar todo o mercado de prata. Eles não estavam apenas comprando prata física — estavam acumulando contratos futuros também. Depois decidiram realmente receber a entrega desses contratos, ao invés de liquidar em dinheiro. Foi basicamente uma tentativa massiva de manipulação, que explodiu espetacularmente em 27 de março de 1980. Aquele dia ficou conhecido como Quinta-feira da Prata, quando o preço despencou até US$ 10,80. Um verdadeiro banho de sangue.

Então, tecnicamente, sim, o preço mais alto de prata foi US$ 49,95, mas veio com um asterisco. O pico mais "legítimo" aconteceu em abril de 2011, quando a prata atingiu US$ 47,94, impulsionado por demanda real de investimento, e não por manipulação de mercado. Ainda assim, foi um movimento enorme — mais de três vezes a média de 2009.

O que tem chamado minha atenção recentemente é como a prata tem se comportado em 2024 e até 2025. Começou o ano bem fraca, mas depois ganhou força na primavera e no início do verão. Quebrou a barreira de $30 em maio, e no final de outubro estava em torno de US$ 34,20 — o nível mais alto em 12 anos até então. Foi um movimento sério, quase 50% de alta no ano. Os fatores que impulsionaram foram bem clássicos: incerteza na eleição dos EUA, tensões no Oriente Médio, expectativas de mais cortes de juros, além de toda a transição para energia limpa que impulsiona a demanda por solar.

O que a maioria das pessoas não percebe é o quão volátil a prata realmente é em comparação com o ouro. Ela é negociada globalmente 24/7 em Londres, Nova York, Hong Kong — você pode comprar lingotes físicos, negociar contratos futuros ou adquirir um ETF. Mas, por ser usada tanto para investimento quanto para fins industriais ((painéis solares, eletrônicos, aplicações médicas)), o preço é influenciado por diferentes fatores de demanda. Um dia os investidores entram com força, no outro a demanda industrial fica mais fraca.

Também há o lado da manipulação que vale a pena conhecer. Os bancos foram pegos manipulando os preços da prata por anos — a Deutsche Bank literalmente apresentou provas contra UBS, HSBC e outros em 2015. O JPMorgan já esteve na justiça por alegações semelhantes. Eles acabaram pagando $920 milhões em 2020 para resolver. O Fix de Prata de Londres foi substituído em 2014 por algo supostamente mais transparente, mas vamos dizer que os observadores do mercado ainda permanecem céticos.

Então, aqui fica a questão interessante: a prata vai voltar a atingir aquele nível de US$ 49,95? Ou até passar dele? O preço mais alto de prata pode não estar no passado. A oferta está restrita — México, China e Peru são os principais produtores, mas a produção vem caindo. Enquanto isso, a demanda deve crescer 2% em 2024, com a energia solar impulsionando um aumento de 20% no uso industrial. O mercado está projetado para ter um déficit de 215 milhões de onças.

Pessoalmente, acho que as condições estão se formando para a prata testar níveis mais altos. Mas tudo depende de ela conseguir se manter acima daquele $30 nível psicológico. Essa é a principal resistência. Se conseguir, podemos ver uma ação de preço bem interessante pela frente. Vale a pena ficar de olho.