Recentemente, ao observar os dados on-chain do Bitcoin, tenho cada vez mais a sensação de que o mercado perdeu a bússola que orienta a direção.

Para ser honesto, o nível de $79.000 deveria ser um suporte, mas após ser rompido, parece que toda a fase de expansão foi negada assim. O que dói mais é que, anteriormente, as compras institucionais impulsionando o preço agora se tornaram uma pressão contrária. O fluxo líquido do ETF de ações à vista nos EUA já virou negativo, o que significa que a fonte de capital adicional que antes existia secou, e o mercado perdeu a principal almofada de proteção.

Olhei para o mercado de derivativos, a volatilidade implícita realmente está caindo, mas isso não é um bom sinal. Os investidores estão fechando posições de hedge, mas ninguém quer abrir novas posições longas, o que reflete uma perda total de confiança. Os aspectos técnicos apontam para a faixa de fundo histórico de $54.900, onde a correção mais severa do passado terminou. Agora parece que o mercado está oscilando entre compressão e rendição.

O cenário macroeconômico é ainda mais desconfortável. A postura hawkish do Federal Reserve e a incerteza sobre o corte de juros parecem uma barreira de vidro pressionando os ativos de risco, com o Bitcoin, como um ativo de alto risco, na linha de frente. Em um ambiente de incerteza política, o apetite das instituições já não é grande.

Porém, nem tudo é preto. Notei que indicadores como o "Dia de Queima de Tokens" estão melhorando, indicando que os detentores de longo prazo pararam de vender em grande escala. Isso geralmente significa que estamos na fase final de um mercado de baixa, embora o processo seja monótono, muitas vezes é a etapa antes da formação do fundo final. Atualmente, o BTC oscila perto de $74.94K, com movimentos de alta e baixa no curto prazo, mas essa consolidação silenciosa pode estar preparando a próxima oportunidade.

No geral, o mercado agora é como estar no escuro, procurando aquela bússola que possa nos guiar de volta.