Tenho acompanhado de perto os mercados de Xangai, e uma imagem composta interessante está a emergir neste momento. O Índice Composto de Xangai acabou de atingir o seu nível de fecho mais alto em uma década, o que é bastante significativo. As ações de energia, ouro e setores de defesa estão todos a subir — uma rotação clássica de risco que se esperaria quando as tensões geopolíticas aumentam, especialmente com tudo o que está a acontecer em torno da situação do Irã.

Mas aqui é onde fica interessante. Enquanto as ações do continente estão a subir, o espaço de ETFs de criptomoedas de Hong Kong está a ser fortemente afetado. Os ETFs ligados ao Bitcoin e ao Ether estão a registar quedas notáveis, e não é apenas ruído aleatório. O Índice Hang Seng está sob pressão, mas mais importante, há uma questão estrutural mais profunda em jogo. Os investidores chineses estão basicamente excluídos de uma exposição significativa a criptomoedas neste momento.

O desafio composto para as criptomoedas na China não é novo, mas está a tornar-se mais agudo. Pequim continua a pressionar fortemente os mercados de ações internos e a manter esses controles de capital apertados. Isso significa que o fluxo de dinheiro chinês sério para ativos de criptomoedas permanece bastante limitado. Estamos a assistir a uma situação em que os mercados domésticos recebem toda a atenção e capital, enquanto as criptomoedas ficam de lado.

O que vale a pena notar é que esta dinâmica composta — ações fortes internamente, ETFs de criptomoedas fracos em Hong Kong, controles de capital rigorosos — sugere que não devemos esperar uma onda importante de investimento institucional chinês em criptomoedas tão cedo. As barreiras estruturais são simplesmente demasiado altas neste momento. O dinheiro está a fluir para os mercados tradicionais onde é bem-vindo, não para as criptomoedas onde enfrenta resistência.