Divergência no desempenho das empresas de lítio: os "dois gigantes do lítio" duplicaram o lucro líquido no ano passado, Shengxin Lithium ainda está no prejuízo

Jornalista do Interface News | Gao Jing

Os resultados das empresas de lítio melhoraram geralmente no ano passado.

De acordo com estatísticas não completas do Interface News, até o momento, cinco das sete empresas de mineração de lítio e sal de lítio que divulgaram seus relatórios anuais tiveram lucros líquidos com crescimento ano a ano. Dentre elas, as chamadas “duas potências do setor de lítio”, Ganfeng Lithium (002460.SZ) e Tianqi Lithium (002466.SZ), tiveram taxas de crescimento de lucro líquido superiores a 100%, revertendo prejuízos.

Ilustração: Gao Jing

No ano passado, a Ganfeng Lithium alcançou um lucro líquido de 1,613 bilhões de yuans, um aumento de 177,77% em relação ao ano anterior; Tianqi Lithium teve um aumento de 105,85% no lucro líquido, atingindo 463 milhões de yuans.

Em 2025, o preço global do lítio apresentou uma tendência de queda inicial, seguida de alta e, no final do ano, uma recuperação com oscilações.

No primeiro semestre, a oferta permaneceu frouxa, a mina de mica de Jiangxi operou em plena capacidade, o fluxo de minas de lítio estrangeiras aumentou, e o preço do carbonato de lítio caiu continuamente, chegando a uma baixa histórica de 59.000 yuans por tonelada no meio do ano.

Na segunda metade, a situação começou a se inverter, com frequentes perturbações na oferta devido à “reação contra a competição interna” no setor e problemas com as licenças de mineração em Jiangxi, além do aumento na demanda de armazenamento de energia, levando o preço do lítio a se estabilizar e subir gradualmente, atingindo cerca de 120.000 yuans por tonelada no final do ano.

Fonte da imagem: Relatório anual da Ganfeng Lithium

A Ganfeng Lithium afirmou que, sob a influência da mudança na estrutura de oferta e demanda e das oscilações no mercado de produtos de lítio, os preços dos produtos de lítio, após uma queda contínua na primeira metade do ano, tiveram uma forte recuperação, melhorando o desempenho operacional da empresa em relação ao ano anterior.

A Tianqi Lithium declarou que, devido às oscilações no mercado de produtos de lítio, os preços de venda dos produtos de lítio da empresa no ano passado caíram em relação ao mesmo período do ano anterior. No entanto, graças à redução significativa do impacto do desalinhamento nos ciclos de precificação, ao aumento expressivo nos resultados da importante joint venture SQM, e à contínua valorização do dólar australiano, seu desempenho melhorou.

No entanto, uma análise mais aprofundada revela que os resultados aparentemente fortes da Ganfeng Lithium e Tianqi Lithium na verdade escondem o apoio de ganhos não recorrentes e receitas de investimentos externos, sendo necessário avaliar cuidadosamente a verdadeira rentabilidade.

De acordo com os relatórios financeiros, excluindo ganhos e perdas não recorrentes, a Ganfeng Lithium teve um prejuízo líquido de 385 milhões de yuans no ano passado. Seus ganhos não recorrentes incluem a venda de parte de suas ações na subsidiária Shenzhen Yichu, ganhos de empresas associadas, além de variações no valor justo de ativos financeiros detidos, como a valorização das ações da PLS.

A grande reversão de prejuízo da Tianqi Lithium foi baseada na receita de investimento de 665 milhões de yuans proveniente da sua joint venture SQM. As principais fontes de receita da empresa — mineração de lítio, compostos de lítio e derivados — tiveram uma queda na receita no ano passado.

Assim, embora os preços do lítio tenham se recuperado na segunda metade do ano passado, as “duas potências do setor de lítio” ainda não saíram completamente do impacto de aumento de volume de produtos com queda de preços.

O mesmo vale para Shengxin Lithium Energy (002240.SZ) e Tanhua New Energy (300390.SZ).

Shengxin Lithium Energy foi a única das empresas nesta estatística a registrar prejuízo, com uma perda de 888 milhões de yuans em 2025, ampliando em 42,87% o prejuízo do ano anterior.

A Shengxin Lithium Energy afirmou que, em 2025, o preço médio do carbonato de lítio para baterias foi de 75.5 mil yuans por tonelada, uma redução de 16,54% em relação à média do ano anterior.

“Devido à recuperação significativa do mercado concentrada no final do ano, a pressão causada pelos preços baixos durante o primeiro semestre afetou bastante a produção, operações e resultados do ano todo”, afirmou a Shengxin Lithium Energy.

Ao mesmo tempo, a Tanhua New Energy teve uma queda de 51,77% no lucro líquido, atingindo 402 milhões de yuans. A empresa destacou que a penetração de veículos elétricos continua a crescer, a indústria de armazenamento de energia se desenvolve rapidamente, impulsionando a demanda por recursos de lítio, além de atrair grande capital para o setor de materiais de lítio para novas energias, com capacidade adicional sendo gradualmente liberada e a concorrência se intensificando.

A Salt Lake Holdings (000792.SZ) e Zangge Mining (000408.SZ) tiveram lucros líquidos que apresentaram crescimento significativo no ano passado. A primeira alcançou um lucro de 8,476 bilhões de yuans, um aumento de 81,76%; a segunda, 3,852 bilhões de yuans, um aumento de 49,32%.

Ambas as empresas têm uma característica comum: suas principais fontes de receita não são produtos de lítio.

A Salt Lake Holdings obtém a maior parte de sua receita de potássio, respondendo por 77,61% do faturamento. A Zangge Mining tem como principal fonte de receita o cloreto de potássio, que representa 82,45% do total de receitas.

A receita de produtos de lítio em ambas as empresas não chega a 20% do total, tendo impacto limitado na receita geral. Além disso, as receitas de produtos de lítio dessas empresas também diminuíram em relação ao ano anterior.

A Rongjie Co. (002192.SZ) tem como principais produtos o minério de lítio, sais de lítio para baterias e equipamentos de baterias de lítio. O aumento expressivo na produção e vendas de minério de lítio foi uma das principais razões para o crescimento da receita e do lucro da empresa em relação ao ano anterior.

No ano passado, a Rongjie Co. obteve uma receita de 767 milhões de yuans com minério de lítio, um aumento de 92,54% em relação ao ano anterior, contribuindo com 91,25% da receita total.

Essa divisão apresenta uma margem de lucro bruta de 53,12%, principalmente porque o minério de lítio, a principal matéria-prima, é totalmente autossuficiente, proveniente de suas próprias minas, e o processo de mineração e beneficiamento permite maior controle de custos.

O minério de lítio produzido pela Tianqi Lithium é principalmente proveniente da mina de espodumênio Greenbush, na Austrália, explorada por sua subsidiária controlada Talisman, que produz o minério de lítio. Assim, a margem de lucro bruto dos produtos de lítio da empresa também é alta, atingindo 52,88%.

Desde 2026, o aumento do preço do lítio se intensificou. Dados mais recentes da Shanghai Steel Union indicam que, em 1º de abril, o preço médio do carbonato de lítio para baterias atingiu 161.4 mil yuans por tonelada, quase 40% maior do que no início do ano.

Relatórios do CITIC Securities apontam que, neste ano, a retomada da produção de minas de lítio no exterior acelerou, e o aumento na oferta de recursos deve se intensificar até 2026. Contudo, em comparação com o crescimento explosivo da demanda, a resposta na oferta ainda é fraca, e a alta na demanda por baterias, juntamente com a redução contínua dos estoques na cadeia industrial, deve continuar a sustentar o aumento do preço do lítio.

Além disso, o CITIC Securities observa que sinais positivos frequentes no setor, como acordos de compra com preços mínimos garantidos, leilões de minério de lítio e vendas de minerais de baixa qualidade, confirmam a confiança da cadeia produtiva na valorização futura do lítio. “Mantemos nossa previsão de preço do lítio para 2026 na faixa de 120.000 a 200.000 yuans por tonelada e recomendamos atenção aos riscos de alta de preços devido a perturbações adicionais na oferta.”

Um analista que pediu para não ser identificado disse ao Interface News que, com o conflito no Oriente Médio, o setor de lítio e baterias de lítio se beneficiará diretamente, “com o aumento do preço do petróleo, as pessoas estão mais dispostas a comprar carros elétricos; ao mesmo tempo, a diversificação energética global leva a uma demanda contínua por armazenamento de energia.”

À medida que o setor de lítio começa a sair do fundo, a questão de se as empresas conseguirão internalizar de fato os fatores externos que impulsionam seus lucros ainda precisa ser testada pelo tempo.