Acabei de ler uma análise interessante sobre o que poderia acontecer com o banco central do Japão este ano. Parece que os especialistas como Akira Hoshino do Citigroup estão observando muito de perto como o iene continua a enfraquecer-se, e isso está a gerar pressão real sobre o banco central para agir.

A questão é a seguinte: se o dólar continuar a ganhar terreno face ao iene e a taxa subir acima de 160, o Banco do Japão provavelmente não terá outra opção senão começar a aumentar as taxas. Estamos a falar de aumentos de 25 pontos base, levando a taxa de juro do mercado não garantido para 1% por volta de abril. Depois, se o iene manter esse nível baixo, poderá vir um segundo movimento semelhante em julho.

O que é fascinante é que Hoshino aponta um problema fundamental: as taxas de juro reais negativas são o que está a impulsionar toda esta fraqueza do iene. O banco central está preso numa situação em que precisa de normalizar as taxas para controlar a moeda, mas isso é exatamente o oposto do que tem feito durante anos. É uma mudança de narrativa bastante importante para o banco central nipónico.

Para o final do ano, alguns especulam até um terceiro aumento de taxas. O intervalo de flutuação esperado é bastante amplo, entre pouco menos de 150 e 165 ienes por dólar. O interessante é ver como estas decisões do banco central japonês vão influenciar os mercados globais, porque não é apenas uma questão local. Qualquer movimento nas taxas aqui tem efeitos em cascata noutras mercados.