Após a aquisição da Guorong Securities, o primeiro relatório anual foi divulgado: a receita da Western Securities em 2025 não aumentará, mas diminuirá

Pergunta AI · Em comparação com os pares, por que os efeitos de sinergia da Western Securities aparecem mais lentamente?

Jornalista Cai Yuekun

1 de abril, a Western Securities (002673.SZ) divulgou o primeiro relatório financeiro anual após a aquisição da Guorong Securities. Os dados mostram que a Western Securities atingiu uma receita operacional de 5,985 bilhões de yuans em 2025, uma queda de 10,84% em relação ao ano anterior; mas o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 1,754 bilhões de yuans, um aumento de 24,97%; o lucro por ação básico foi de 0,39 yuan/ação, um aumento de 25,13%.

No que diz respeito à receita principal, a receita líquida de taxas e comissões da Western Securities foi de 2,418 bilhões de yuans, um aumento de 34,98%, principalmente devido ao aumento da receita líquida de negócios de corretagem de valores mobiliários e de banco de investimento; o rendimento de investimentos foi de 2,75 bilhões de yuans, um aumento de 24,93% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento dos ganhos com a alienação de instrumentos financeiros; a taxa de gestão de negócios foi de 2,764 bilhões de yuans, um aumento de 10,51%, principalmente devido à aquisição da Guorong Securities.

Em comparação, o resultado de variação do valor justo foi de -316 milhões de yuans, uma queda de 208,21% em relação ao ano anterior, principalmente devido às variações no valor justo de ativos financeiros negociáveis.

Além disso, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da Western Securities em 2025 foi de 2,219 bilhões de yuans, uma queda de 81,64%. A Western Securities afirmou que, durante o período do relatório, o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais da empresa difere do lucro líquido do ano, principalmente devido ao impacto combinado das variações na escala de negócios de garantias de clientes de corretagem, recompra e revenda, compra e venda de ativos financeiros, empréstimos concedidos e fundos emprestados.

2025 é um ano crucial para a operação de capital da Western Securities. Em 14 de agosto de 2025, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China aprovou a qualificação da Western Securities para se tornar acionista principal da Guorong Securities. Em 11 de setembro de 2025, a Guorong Securities tornou-se oficialmente acionista controladora da Guorong Securities, detendo 64,60% do capital social total da empresa.

Em contraste marcante com o fato de a Western Securities “não aumentar a receita, mas aumentar os lucros”, outro extremo da fusão e reorganização de grandes corretoras em 2025 mostrou efeitos de sinergia mais vigorosos.

Em 30 de março, a Guolian Minsheng (1456.HK) divulgou seu primeiro relatório anual de operação após a reestruturação, com efeitos de sinergia totalmente evidentes. Em 2025, a empresa atingiu uma receita operacional de 7,673 bilhões de yuans, um aumento significativo de 185,99% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 2,009 bilhões de yuans, um aumento de 405,49%, atingindo recordes históricos tanto na receita quanto no lucro líquido.

Em 29 de março, a Guotai Haitong (601211.SH) divulgou o relatório anual de 2025, com desempenho de crescimento acelerado. A empresa alcançou uma receita operacional de 63,107 bilhões de yuans, um aumento de 87,40% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 27,809 bilhões de yuans, um aumento de 113,52%. Este grande aumento no desempenho deve-se principalmente à conclusão da fusão por incorporação do Haitong Securities em 2025.

Sobre o valor estratégico da aquisição da Guorong Securities pela Western Securities, uma fonte do setor de corretagem analisou que a Guorong Securities possui vantagens competitivas diferenciadas em áreas específicas: primeiro, acumulou recursos de negócios e experiência em projetos mais ricos em projetos de bancos de investimento na Nova Terceira Bolsa e na Bolsa de Pequenas e Médias Empresas de Beijing; segundo, possui uma presença sólida no mercado na região da China do Norte. Essas vantagens justamente preenchem as lacunas da Western Securities na cobertura regional e em áreas de negócios segmentados, com potencial de formar efeitos de sinergia complementares a longo prazo.

Até 31 de dezembro de 2025, a Western Securities tinha 98 escritórios de corretagem em todo o país, com distribuição e estabelecimento detalhados a seguir (além disso, até o final de 2025, a Guorong Securities tinha 17 filiais e 67 escritórios de corretagem em todo o país).

Além disso, a Western Securities possui cinco subsidiárias integralmente controladas ou controladas: Western Futures, Western Advantage Capital, Western Securities Investment, Western Gains Fund e Guorong Securities.

A Western Securities afirmou que, atualmente, a concorrência homogênea no setor de valores mobiliários ainda é evidente, a concentração de negócios continua a aumentar, a transformação digital na gestão avança rapidamente, e o sistema regulatório está se aperfeiçoando. As vantagens das principais corretoras em escala de ativos, participação de mercado, efeito de marca, reserva tecnológica e equipe de talentos tornam-se ainda mais evidentes, enquanto a pressão e a dificuldade para as corretoras de médio e pequeno porte superarem as maiores aumentam continuamente.

“Os novos tempos, novas circunstâncias e novas exigências de desenvolvimento impulsionam as corretoras a caminharem gradualmente na direção da competição de valor, a elevação sistemática do papel funcional liderará o futuro do setor, e a integração horizontal das corretoras com o objetivo de construir instituições financeiras fortes está sendo colocada em prática. ‘Grande e forte’ e ‘pequena e bela’ caminham juntas, conferindo uma nova conotação à indústria, e a aplicação profunda de tecnologias inteligentes como grandes modelos de IA tornou-se uma nova exploração para o desenvolvimento de alta qualidade do setor”, afirmou a Western Securities.

Em 1 de abril, a divulgação de informações sobre decisão administrativa de penalidade pela filial da Província de Shaanxi do Banco Popular da China revelou que a Western Securities foi multada em 460 mil yuans por violar regulamentos de gestão de combate à lavagem de dinheiro.